Comienza la temporada de resultados en España. Dominion, Meliá Hotels, Ence…

Principales citas macroeconómicas

Hoy en Eurozona conoceremos el dato preliminar de la confianza del consumidor

Hoy en Eurozona conoceremos el dato preliminar de la confianza del consumidor (-14,2e vs -14,5 anterior) para enero.

Al mismo tiempo, en EE.UU. se conocerá como de costumbre, las peticiones iniciales de desempleo semanal (217 mil anterior).

 

Mercados financieros

Apertura casi plana (futuros Eurostoxx -0,2%)

Apertura casi plana (futuros Eurostoxx -0,2%) tras los nuevos avances en Wall Street de la mano del apoyo de Trump a la IA con el proyecto Stargate. En la sesión de hoy, la atención a nivel macro estará en la confianza consumidora de la Eurozona, que podría mejorar ligeramente en enero, mientras que en EE.UU. el desempleo semanal podría seguir mostrando la fortaleza del mercado laboral americano.

En el plano empresarial, continuaremos con la publicación de resultados 4T24, destacando los de la francesa Louis Vuitton, mientras que en España comenzará la temporada de resultados con Bankinter.

Por su parte, China sigue intentando apoyar a sus bolsas, apuntando a que fondos de inversión y aseguradoras deberían incrementar su exposición a la renta variable, lo que provoca un repunte inicial del +1,8% que posteriormente se ha diluido a sólo +0,6%.

A nivel de bancos centrales, hoy se reunirá el Banco de Noruega, que se espera que mantenga tipos sin cambios en 4,5% en un contexto de datos mixtos, con las últimas referencias de inflación mejor de lo esperado, pero con persistencia de presiones inflacionistas (políticas de Trump, subidas en precios del crudo, debilidad de la corona noruega). Aun así, podría reiterar su intención de bajarlos 25 pb en la reunión de marzo.

Por su parte, la presidenta Lagarde volvió a defender ayer una reducción gradual de los tipos de interés, en tanto en cuanto el haber iniciado los recortes de forma temprana le permiten ir calibrando su impacto en la economía. Seguirán de cerca las políticas de Trump, que podrían presionar la inflación al alza vía depreciación del euro, aunque también tendrán en cuenta los riesgos a la baja sobre el crecimiento. Estima que el tipo neutral estaría en torno a 1,75%-2,25%, niveles que se podrían alcanzar a mitad de año si se van materializando recortes en cada una de las próximas cuatro reuniones.

 

Principales citas empresariales

Hoy se publicarán los resultados empresariales de Bankinter (España) y Louis Vuitton (Francia), entre otros

Hoy se publicarán los resultados empresariales de Bankinter (España), Louis Vuitton (Francia), Texas Instruments (EE.UU.) y American Airlines (EE.UU.).

 

Análisis macroeconómico

La jornada de ayer en EE.UU. estuvo protagonizada por el dato del índice líder de diciembre

La jornada de ayer en EE.UU. estuvo protagonizada por el dato del índice líder de diciembre, que cumplió las expectativas de los inversores con un -0,1% (-0,1%e vs +0,4% anterior revisado al alza).

 

Análisis de mercados

La sesión fue positiva para los principales índices europeos (EuroStoxx +0,77%, Cac +0,86%, Dax +1,01%)

La sesión fue positiva para los principales índices europeos (EuroStoxx +0,77%, Cac +0,86%, Dax +1,01%). En España, el IBEX-35 fue a contracorriente de sus homólogos europeos, cayendo un -0,37%. En el lado de las subidas, ACS se sitúa por encima del IBEX para cerrar la sesión con un +4,17% después de que Donald Trump, el nuevo presidente estadounidense, anunciara ayer un proyecto de infraestructura digital de 500.000 millones de dólares. Le sigue Ferrovial con un +1,71%. ROVI cierra el podio de subidas con un +1,61%. En cuanto a las caídas, Acciona Energías -3,45% y Acciona -3,05% mostraron los peores comportamientos.

 

Análisis de empresas

Dominion, Meliá y Ence protagonizan las noticias empresariales

Dominion: se asocia con EQUITA Capital para construir proyectos fotovoltaicos en Italia.

1-. El acuerdo incluye la inversión de EQUITA Capital en cuatro proyectos fotovoltaicos, dos proyectos desarrollados en Sicilia y dos proyectos en Basilicata, con una capacidad total conjunta de 74 MW. EQUITA Green Impact Fund (EGIF) aumentará su participación en el capital de cada proyecto hasta alcanzar una participación del 75%.

2-. Esta alianza permite a DOM desarrollar su estrategia como “facilitador de IPPs” con la construcción de sus primeros proyectos italianos. La construcción ya ha comenzado en el caso de dos de ellos (Troina en Sicilia con una capacidad de 16,2 MW y Tolve 2 en Basilicata con una capacidad de 16,6 MW), estando previsto el comienzo de los otros dos durante el segundo trimestre de 2025.

Valoración.

1-. Noticia positiva que permitirá a DOM desarrollar su portafolio de proyectos de energía renovable en el país partiendo de una inversión limitada, circunscrita al 25% del capital de cada proyecto (asumible con el margen que generará DOM en su actuación como epecista de los proyectos), sin la necesidad de proceder a la consolidación global de los proyectos (dada su participación consolidarán por puesta en equivalencia y por lo tanto la deuda no figurará en el balance de la sociedad), mientras que si computará los ingresos y el margen generado en el proceso de promoción y construcción del proyecto (que debe netearse en el caso de realizar una consolidación global). SOBREPONDERAR P.O. 5,8 eur/acc.

 

Meliá. Entrevista a D. Gabriel Escarrer en prensa.

Entre los comentarios que destacamos:

1-. Cumplirán la guía 2024.

2-. Abrirán al menos 25 hoteles en 2025 con una cartera de aperturas de 70 en los dos próximos años.

3-. Un 80% de las aperturas será en vacacional y 1/3 en el segmento del lujo.

4-. Meliá está afianzando sus relaciones con socios financieros para seguir creciendo. Está trabajando para realizar aperturas en Arabia Saudí y está en negociaciones con un socio para entrar en Turquía, sumando una cartera hotelera considerable.

5-. Con la entrada en Turquía, Meliá estaría presente en 14 de los 15 países más visitados a nivel mundial.

6-. El pacto de socios propietarios (la familia Escarrer posee el 55% del capital de Meliá) se mantendrá al menos durante 8 o 9 años, sin cambios en la estructura familiar del capital.

7-. Espera que el RevPar crezca por encima del PIB en los próximos 3 años (>+10% en 2024).

8-. Las perspectivas de cara a 1T 25e son positivas, con un volumen de reservas a Canarias (temporada alta) que superan las expectativas (80%) manteniendo tarifas, positiva evolución en el Caribe y sudeste asiático y buen inicio de año en España (segmentos urbano y vacacional) y en Europa.

9-. Meliá tiene capacidad para aumentar el payout de forma progresiva.

10-. En cuanto a España, indica que el objetivo del turismo no debe ser llegar a los 100 millones de visitantes (94 mln en 2024) y que los esfuerzos deberían focalizarse en la “redistribución de los turistas y una mayor desestacionalización promocionando la temporada baja”.

11-. Se lamenta de la falta de colaboración de Airbnb al no contribuir al fin de la oferta ilegal de pisos (en Madrid el 90% de los apartamentos que comercializa Airbnb no tiene licencia).

Valoración:

1-. Comentarios positivos sobre la evolución actual y los planes de futuro y estrategia de Meliá. Destacamos el gran comportamiento de la compañía en 2024 y valoramos favorablemente el buen inicio en 2025, un año del que esperamos moderación en el crecimiento del RevPar tras las fuertes subidas de los últimos años y un plan de aperturas atractivo de cara al futuro. P.O. 9,8 eur. SOBREPONDERAR.

Ence: Convocada 24h de huelga en Pontevedra.

1-. El comité de empresa de Ence Pontevedra convoca una huelga de 24 horas para el próximo jueves 30 de enero en la biofábrica de Pontevedra reclamando mayores inversiones, destacando la necesidad de mejorar la seguridad en las estructuras de hormigón, la limpieza industrial y la renovación de instalaciones obsoletas y criticando la elevada rotación del personal eventual.

2-. La plantilla, que cuenta con alrededor de 250 trabajadores, ya había ratificado en asamblea su apoyo a la huelga, con la posibilidad de extenderse a más jornadas si continúa sin haber un acercamiento a sus demandas.

3-. Desde la Compañía alegan haber realizado inversiones de 200 mln eur en la última década así como contar con un proyecto de futuro, «Pontevedra Avanza», que prevé una inversión de 120 mln eur entre 2024-2028. Además, subrayan que el índice de accidentalidad está cinco veces por debajo del promedio del sector manufacturero español.

Valoración

1-. Noticia negativa que, no obstante, no debería tener impacto relevante en cotización en tanto en cuanto la duración de la huelga no se alargue de manera significativa.

2-. Creemos que se trata más bien de una medida de presión de los sindicatos en el marco de la negociación colectiva que se lleva a cabo, no obstante, continuaremos pendientes de su evolución por si su prolongación pudiera tener efectos relevantes en producción.

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. 4,3 eur/acc.

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Iberdrola (20%), Indra (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +4,03%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.