Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Adidas, Iberdrola, Ørsted y Novo Nordisk, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ADIDAS

Adidas anticipa algunas cifras de sus resultados 4T 2024 que publicará formalmente el 5 de marzo. Ventas 5.965 M€ (+24%) vs 5.344 M€ esperado (+11,1%). A tipo de cambio constante aumentan +19%. El Margen Bruto sobre Ventas aumenta +520 pb hasta 49,8% vs 48,5% esperado y el EBIT asciende a 57 M€ vs – 59 M€ esperado (y -377 M€ en 4T 2023). En el ejercicio completo las ventas aumentan +12% a tipo de cambio constante (+11% contable) hasta 23.683 M€ vs 23.121 M€ esperado (+7,9%). El Margen Bruto mejora +330 pb hasta 50,8% (vs 50,4% esperado) y el EBIT alcanza 1.337 M€ (vs 1.225 Me esperado y 268 M€ en 2023). Link al Comunicado.

Opinión de Bankinter

Los resultados anticipados superan las guías aportadas en el 3T 2024 y las estimaciones del consenso. El Margen EBIT alcanza 5,6% sobre ventas vs 1,3% en 2023. El objetivo de alcanzar un Margen EBIT de 10% en 2026 gana visibilidad tras los avances logrados. La liquidación de Yeezy en 2024 eliminará un factor dilutivo para los márgenes. El foco en innovación con el lanzamiento de nuevos modelos y en eficiencia está dando resultados y Adidas recupera cuota de mercado más rápidamente de lo esperado. Los múltiplos actuales son elevados, pero los crecimientos previstos en los próximos años ganan visibilidad y sitúan la valoración en niveles razonables en 2026 (PER 23x, EV/EBITDA 11x). Adidas es nuestro valor favorito en el segmento de prendas deportivas. Mantenemos la recomendación de Compra y ponemos nuestras estimaciones y P. Objetivo en revisión.

IBERDROLA

En una entrevista en el Foro de Davos, el presidente de la compañía Ignacio Galán declara que “es perfectamente posible crecer y pagar cada año un dividendo mayor”. Considera que el compromiso con el dividendo y la rentabilidad de los 350.000 pequeños inversores que son accionistas de Iberdrola es una prioridad para el grupo. Galán anticipa que la demanda de electricidad crecerá en los próximos años ya que las industrias de crecimiento necesitarán más electricidad y a eso hay que sumar la electrificación del transporte y de los usos domésticos en calefacción y refrigeración. Y para hacerlo posible, es fundamental disponer de una buena infraestructura de redes. En su opinión, el sector eléctrico no ha vivido un dinamismo como el que se está produciendo ahora desde hace cincuenta años. Iberdrola dispone del tamaño, la solidez, la diversificación, el talento y el acceso a recursos y a socios de primer nivel para aprovechar esta situación.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias. El presidente del grupo reitera una visión positiva sobre el crecimiento del grupo y el compromiso de retribución a los accionistas. A los precios actuales, la rentabilidad por dividendo es del 4,9% para 2025. El crecimiento a futuro del dividendo estará en línea con el crecimiento en resultados. El Plan Estratégico 2026 contempla un crecimiento medio del BNA de dígito simple medio/alto y este crecimiento se puede trasladar al dividendo. IBE es un claro ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Su posicionamiento en renovables y en redes, la diversificación geográfica y una sólida estructura financiera le permite capturar las oportunidades en el nuevo escenario de transición energética. Iberdrola está en nuestra cartera modelo de acciones españolas y europeas.

ØRSTED

Nueva provisión relacionada con su negocio eólico en EEUU.

El grupo danés Ørsted, líder mundial en eólica marina (off shore), anunció ayer un fuerte deterioro de su negocio en EEUU por 12.100DKK (1.620M€). La compañía justifica este deterioro en los elevados tipos de interés, los problemas de la cadena de suministro y las incertidumbres del mercado. En concreto, la provisión relacionada con los tipos de interés totaliza 576M€, la reducción del valor contable de los arrendamientos en las costas de Maryland, Delaware y Nueva Jersey supone 469M€ y el retraso en la puesta en marcha y aumento de los costes del proyecto Sunrise Wind que se prevé entre en operación en 2027, otros 575M€ .

Opinión de Bankinter

Noticia negativa para el grupo. La cotización de la danesa Ørsted hizo máximos en enero de 2021y desde entonces ha caído un -79%, En 2023 canceló dos proyectos en la costa atlántica de EEUU, con un deterioro de 3.800M€, y en febrero de 2024 redujo su plan de expansión 2030 hasta el rango 35-38GW desde 50GW inicial. Ahora, la política energética de Trump afecta de nuevo negativamente a la empresa. Trump ha anunciado la suspensión inmediata de nuevas concesiones eólicas y de alquiler en aguas estadounidenses. Trump también recela de los parques eólicos terrestres (on shore), donde está presente Ørsted. Las acciones reaccionaron negativamante a estas noticias con una caída de cerca de -11% en bolsa.

NOVO NORDISK

Rebota en bolsa al anular Trump el decreto anti-inflación de Biden. Moody’s eleva su calificación crediticia

Implica que Medicare no renegociará los precios de Ozempic y Wegovy. Ambos fármacos están en la lista de los 15 fármacos más caros que financia Medicare en EE.UU., junto con otros como los tratamientos oncológicos Ibrance y Xtandi (Pfizer), el anti EPOC Ellipta de Glaxo, Austedo (enfermedad de Huntington) de Teva y Linzess (síndrome de colon irritable) de Abbvie. Además, Moody’s Eleva la calificación crediticia hasta Aa3 desde A1 y cambia la perspectiva a Estable desde Positiva.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva que anula el efecto de la noticia de unos días de una posible renegociación de precios. La mejora del rating crediticio también es un factor positivo. Las acciones de Novo Nordisk ayer lideraron las subidas entre las farmacéuticas. Novo Nordisk es una de los valores incluidos en nuestra Cartera Temática de Tecnologías de la Salud, que se ha revalorizado +13% en 2024 y +19% desde su lanzamiento.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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