Los datos de China no convencen

Principales citas macroeconómicas

En la Eurozona tendremos los datos finales del IPC interanual

En la Eurozona, tendremos los datos finales del IPC interanual, tanto en tasa general (+2,4%e y preliminar vs +2,2% anterior) como en tasa subyacente (+2,7%e y preliminar y anterior).

Finalmente, se espera que EE.UU. publique el dato de producción industrial de diciembre (+0,3%e vs -0,1% anterior).

 

Mercados financieros

Apertura plana, con tibia recepción al PIB de China

Apertura plana, con tibia recepción a unos datos en China que no terminan de mejorar lo suficiente. El PIB 2024 alcanza su objetivo del 5% pero principalmente impulsado por el sector exportador, un apoyo que queda en entredicho ante las promesas de aranceles (60%) de Trump. Si bien se aprecia recuperación trimestral del PIB 4T24 +1,6% (vs +1,7%e y +1,3% anterior revisado al alza desde +0,9%) e interanual +5,4% (+5,0%e y +4,6% anterior) recogiendo los últimos estímulos económicos, dichos estímulos son insuficientes en lo que respecta al consumo privado y al sector inmobiliario si atendemos a los datos de actividad de diciembre, con ventas minoristas +3,7% (vs +3,6%e y +3% anterior) e inversión en propiedades -10,6% (vs -10,4%e y anterior), mientras que los precios de las viviendas, tanto nuevas como usadas, siguen cayendo (aunque a un ritmo más moderado). El punto más positivo está en la producción industrial +6,2% (vs +5,4%e y anterior).

De menor relevancia será el IPC de la Eurozona, por ser dato final, y que confirmará el repunte mostrado en diciembre por el preliminar general (2,4% vs 2,2% anterior) y estabilidad en tasa subyacente (2,7%e preliminar y anterior). Unos datos que deberían permitir al BCE seguir bajando tipos (R4e -75 pb en 2025), con el próximo recorte el 30-enero. Las Actas de la reunión de diciembre publicadas ayer mostraron una creciente confianza en que la inflación alcance su objetivo del 2% a finales del 2T25, así como una creciente preocupación sobre el crecimiento.

En EE.UU., el nuevo secretario del Tesoro, Scott Bessent, compareció ayer ante el Comité Financiero del Senado, y en su discurso, sin grandes novedades a la espera de que Trump tome posesión de su cargo de presidente el próximo lunes 20-enero, recalcó la importancia de extender los recortes de impuestos de 2017 que vencen a finales de 2025, el apoyo a la independencia de la Fed y a nuevas sanciones al crudo ruso, así como a la protección de las cadenas de suministro y al dólar que espera que se mantenga como la moneda de reserva dominante a nivel global.

A nivel geopolítico, las nuevas demandas de Hamás dificultan el acuerdo en Gaza, según Israel, lo que complica un alto el fuego que ya de por sí se antojaba frágil.

En el plano empresarial, ayer los resultados de Bank of America y Morgan Stanley siguieron la línea positiva de sus homólogos el día anterior.

 

Análisis macroeconómico

En Alemania se conoció el dato final del IPC de diciembre y en Estados Unidos los datos mensuales de las ventas al por menos

La jornada de ayer en Alemania estuvo protagonizada por el dato final del IPC interanual de diciembre que no arrojó sorpresas, +2,6% (vs +2,6%e y preliminar, y +2,2% anterior). En Reino Unido, respecto al mes de noviembre, se publicaron los datos del PIB mensual +0,1% (vs +0,2%e y -0,1% anterior) y trimestral 0% (0%e y anterior revisado a la baja).

Al mismo tiempo, en EE.UU. se conocieron los datos mensuales de las ventas al por menor anticipadas +0,4% (vs +0,6%e y 0,7% anterior) y sin autos +0,4% (vs +0,5%e y +0,2% anterior) del mes de diciembre. También, la Fed de Philadelphia dio a conocer para el mes de enero los datos del panorama de negocios, que alcanzó el valor más alto registrado desde abril de 2021, 44,3 (vs -5,0e y -10,9 anterior revisado al alza) y actividad empresarial -5,6 (vs -5,2 anterior). Y como de costumbre, obtuvimos unas peticiones iniciales de desempleo semanal de 217 mil (vs 210 mil est. y 203 mil anterior revisado al alza).

 

Análisis de mercados

Sesión en positivo en los principales índices europeos (EuroStoxx +1,48%, Cac +2,14% y Dax, +0,39%)

Sesión en positivo en los principales índices europeos (EuroStoxx +1,48%, Cac +2,14% y Dax, +0,39%). En España el Ibex cerró en negativo -0,49% lastrado por el comportamiento de Inditex principalmente. En el lado alcista, destacaron Puig +3,75%, apoyado en los buenos resultados de un competidor, seguida de Solaria +2,81% y Cellnex +1,84%. En cuanto a las pérdidas, Inditex registró la mayor caída con un -2,53%, seguida por Caixabank -2,4% y Acciona -1,52%.

 

Análisis de empresas

CaixaBank protagoniza las noticias empresariales

CAIXABANK. Emisión de participaciones preferentes perpetuas convertibles (Cocos).

1-. La entidad ha aprobado la emisión de participaciones preferentes perpetuas eventualmente convertibles en acciones de nueva emisión de CaixaBank (Cocos), con exclusión del derecho de suscripción preferente, por importe de 1.000 mln eur.

2-. La Emisión se realizará a la par y la remuneración, cuyo pago es discrecional y está sujeto a ciertas condiciones, ha quedado fijada en un 6,250% anual hasta el 24 de enero de 2033. A partir de entonces se revisará cada cinco años aplicando un margen de 393,5 pb sobre el tipo swap a 5 años aplicable (5-year Mid Swap Rate).

3-. Los Cocos son perpetuos, sin perjuicio de lo cual pueden ser amortizadas en determinadas circunstancias a opción de CaixaBank y, en cualquier caso, serán convertidas en acciones ordinarias de nueva emisión de la entidad si CaixaBank o el Grupo CaixaBank presentasen una ratio CET1

4-. Las Participaciones Preferentes serán computables como capital de nivel 1 adicional (Additional Tier 1).

Valoración

1-. Noticia sin impacto esperado en cotización. Con esta emisión el ratio de capital Tier 1 se situaría en el 14,7% 2025 R4e.

2-. En términos de coste, se elevaría a 270 mln eur netos el AT1 2025 R4e (vs 226 mln eur anterior estimación), pero sin impacto significativo en BPA.

SOBREPONDERAR. P.O. 6,74 eur/acc.

 

 

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.