Principales datos:
Grupo Insur
_Insur es un grupo inmobiliario fundado hace 70 años que opera en Sevilla, Andalucía Occidental, Málaga, Costa del Sol y Madrid.
_Consta de 3 divisiones: Patrimonial, Promoción y Gestión de proyectos inmobiliarios para negocios conjuntos.
_Ha superado la crisis del sector inmobiliario sin realizar ninguna dación en pago ni aplicar ninguna quita bancaria gracias a su:
- § Tradicional política de adquirir suelo finalista.
- § Estrategia de integración vertical.
- § Fuerte vocación patrimonialista (69% del GAV).
- § Experimentado equipo gestor.
Oportunidad en el sector inmobiliario
§ La recuperación del sector inmobiliario es una realidad, con los precios de las viviendas subiendo un 4% (4T15), volúmenes hipotecarios creciendo un 20% (2015), compraventas de vivienda aumentando un 10% (2015) y reactivación de la actividad promotora con un incremento del 31% en visados de obra nueva (2015).
- § El suelo es el elemento más sensible al cambio de ciclo. En el anterior ciclo positivo (1997-2007), las viviendas subieron un 250% y el suelo un 630%.
Plan estratégico
- § El objetivo del plan estratégico es:
- § Patrimonio: Incrementar la tasa de ocupación hasta el 85%-90% en 2020 (desde el 68% en septiembre de 2015), alcanzando los 16,5- 17,5 M€ de facturación (un 7% TACC).
- § Promoción: Entregar 2.000-2.500 viviendas en el periodo 2016-2020, con unos ingresos acumulados de 550-650 M€ (1).
- § El NAV se estima que crezca desde 285 M€ (1S15) hasta los 350-375 M€ (2) en 2020. (Esto es desde los 16,79€ actuales hasta 20,62€)
- § Grupo Insur tiene una potente plataforma para aprovechar la recuperación del mercado inmobiliario español.
(1) Un 45% de forma directa y un 55% a través de JVs en las que participa al 50%. (2) Sin considerar reparto de dividendos.
Desde la aprobación del Plan Estratégico 2016-2020 en septiembre de 2015 se ha avanzado en su ejecución en los siguientes aspectos:
- § Adquisición de 3 suelos con una edificabilidad de 22.392 m2 donde se prevén construir 190 viviendas. La estrategia de compra ha atendido a la diversificación geográfica esperada, situándose las nuevas parcelas en las siguientes áreas: Madrid, Costa de la Luz (Huelva) y Córdoba capital.
- § Venta de inversiones inmobiliarias por importe de 9 M€ correspondientes a locales y oficinas incluidos en el plan de rotación de activos (aproximadamente 4.000 m2 ).
- § CAPEX en inversiones inmobiliarias por importe aproximado de 1 M€.
- § Inicio de construcción de 6 promociones, lo que pone de manifiesto la capacidad de financiar nuestros proyectos, que suman un total de 397 viviendas:
- § Residencial Santa Bárbara, promoción delegada de Altamira (161 viviendas).
- § Puerta Amate 2ªFase (53 viviendas).
- § La Riviera (17 viviendas). § Alminar II (44 viviendas).
- § Altos del Retiro (57 viviendas).
- § Jardines de Arco Norte 2ª y 3ª Fase (65 viviendas).
- § Asimismo, se han iniciado las obras de urbanización de Pineda Parque, a través de la participada IDS Palmera Residencial, S.A.
- § Obtención de licencia de obras para su comienzo inmediato de:
- § Edificio Galileo (42 viviendas).
- § La Reserva de El Rompido(*1) (66 viviendas).
§ Dos parcelas de Entrenúcleos(*1) : Parcela BC1, promoción Selecta Arquímedes (116 viviendas), y parcela UH4, promoción Selecta Rodas (54 viviendas).
- § Inicio de comercialización de 11 promociones (1.161 viviendas). Se corresponden con las que recientemente han iniciado las obras de construcción y urbanización y, adicionalmente, con las dos promociones de Entrenúcleos que han obtenido la Licencia de Obras, el Edificio Galileo y La Reserva de El Rompido.
- § Las preventas (reservas y contratos de venta sobre viviendas pendientes de entrega no incluidas en la cifra de negocio contable) del Grupo al cierre del primer trimestre de 2016 asciende a 58,3 M€.
§ Ordenación de las actividades: se ha separado la actividad de construcción a desarrollar a través de la ya constituida IDS Construcción y Desarrollos, S.A.U. (sociedad 100% filial de la matriz).
- § Mejora del rating, no solicitado, emitido por Axesor
Insur tiene como objetivo facilitar una mayor y más recurrente información al mercado mediante:
- § Difusión del conocimiento del valor y
- § Cobertura del valor por sociedades de análisis para aumentar su liquidez y aproximar su valor a sus fundamentales (Inicio de cobertura por Arcano Valores AV, S.A. con fecha 19 de octubre de 2015) .
Conclusiones.
- § La situación del mercado sigue propiciando una etapa de crecimiento sustancial, tanto en el segmento de patrimonio como en el de promoción.
- § Las operaciones llevadas a cabo desde la aprobación del Plan Estratégico 2016-2020, en septiembre de 2015, demuestran que el Plan Estratégico es coherente, medible y alcanzable.
- § El Grupo continúa encontrando y aprovechando oportunidades de inversión.
- § El Grupo sigue obteniendo financiación bancaria para la ejecución de sus proyectos. § La ejecución del Plan Estratégico 2016-2020 permitirá ver reflejada la creación de valor para el accionista en dos vertientes:
- § Crecimiento del NAV por acción.
- § Expansión del múltiplo Capitalización Bursátil/NAV en un momento de mercado más propicio para el sector inmobiliario.
Informe completo: https://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=239254&th=H
¿Que mas decir?
La propia empresa reconoce que el plan de negocio marcha en línea con lo previsto, que es creíble y alcanzable, todas las cifras publicadas en el plan son de proyectos en desarrollo actualmente.
El NAV actual 285 millones de € equivale a 16,79€ por acción, lo que otorga un potencial del 83,49%.
Obviamente uno es libre de decidir, puede pensar que el informe que publicamos en su día es papel mojado o el que acaba de enviar la empresa no vale y optar por otras inmobiliarias como ya hemos comentado en otros informes, unas inmobiliarias sin potencial que ya están puestas en valor actualmente.
El dinero inteligente debería desviarse hacia esta compañía.
Además el beneficio neto estimado para este año entre 10-11 millones de € sitúa a la empresa entorno a un PER15.
Por técnico calienta motores.
La ruptura de la directriz bajista en la sesión del pasado viernes ha impulsado al valor llevándolo a cerrar en el día de hoy por encima de los 9€ y además ha logrado superar la tendencia bajista desde abril.
Ahora mismo si es capaz de cerrar en semanal por encima de los 9,40€ no tendrá oposición hasta prácticamente la zona de 10,90€ que fueron los máximos de septiembre del año pasado.
Gesprobolsa
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