Trump amenaza con nuevos aranceles a China, México y Canadá

Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos conoceremos la encuesta de actividad no manufacturera de la Fed de Philadelphia

Hoy en EE. UU. la jornada estará protagonizada por la publicación de la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board de noviembre (111,8e vs 108,7 anterior), con sus componentes de situación actual (138 anterior) y expectativas (89,1 anterior). Además, también se publica la encuesta de actividad no manufacturera de la Fed de Philadelphia (6,0 anterior) del mismo mes.

 

Mercados financieros

Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -0,9%)

Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -0,9%) tras la amenaza de Trump de imponer aranceles adicionales a China (10%) y aranceles del 25% en todos los productos de México y Canadá con el fin de atacar el problema de entrada de drogas e inmigración ilegal. La amenaza presiona a la baja a las tres divisas y supone un claro contraste con la mayor tranquilidad que había aportado a los mercados financieros la elección de Bessent como Secretario del Tesoro, de un perfil más moderado que el presidente electo. Veremos si estamos ante un riesgo real de aranceles o una estrategia negociadora de Trump, teniendo en cuenta que la imposición de los mismos sería también negativa para EE. UU., privándole de productos relevantes (energía de Canadá) e incrementando sus costes. No ha habido ninguna referencia (por el momento) a aranceles adicionales para Europa.

Por su parte, el crudo retrocedió ayer con fuerza (Brent -3%) ante la posible tregua entre Israel y Líbano, a la que se sumó la propuesta de Bessent de que EE. UU. incremente su producción diaria en más de un 20%.

A nivel macro, ayer la IFO alemana de noviembre quedó por debajo de lo esperado, con estabilidad en el componente de expectativas, pero con la situación actual lastrada por la difícil situación económica (debilidad macro y riesgo adicional a la baja por las políticas comerciales de Trump: 10% de exportaciones alemanas van a EE. UU., principalmente automóviles, a la vez que la desregulación y bajada de impuestos de Trump podría restar competitividad a la industria alemana) y política (elecciones anticipadas 23-febrero) del país. Un dato que sigue a unos muy débiles PMIs de noviembre, especialmente en el sector servicios.

Hoy continuaremos con indicadores de confianza, en este caso de EE. UU., y que volverán a reflejar la divergencia cíclica a uno y otro lado del Atlántico. En concreto, conoceremos la confianza consumidora del Conference Board, que en el mes de noviembre podría continuar mejorando, avalando la resiliencia del consumo privado americano.

Por el lado de los bancos centrales, hoy se publicarán las Actas de la reunión de octubre de la Fed en la que se recortaron los tipos de interés -25 pb, tras una primera rebaja de -50 pb en septiembre.

 

Análisis macroeconómico

En Alemania conocimos la encuesta de confianza empresarial IFO de noviembre

Ayer, en Alemania se conoció la encuesta de confianza empresarial IFO de noviembre, por debajo de lo esperado: situación empresarial 85,7 (vs 86,0e y 86,5 anterior), situación actual 84,3 (vs 85,7e y 85,7anterior) y expectativas 87,2 (vs 87,0e vs 87,3 anterior).

 

Análisis de mercados

Sesión positiva para los principales índices europeos (EuroStoxx +0,23%, Cac +0,03%, Dax +0,43%)

Sesión positiva para los principales índices europeos (EuroStoxx +0,23%, Cac +0,03%, Dax +0,43%). En España el IBEX-35 registró igualmente una subida del +0,47%, superando los 11.700 puntos. Las principales subidas fueron lideradas por Fluidra (+3,90%) tras la compra de una empresa de cubiertas para piscinas. Ferrovial (+3,32%) tras la subida de los peajes de la autopista 407 ETR hasta 2025. Les siguió de cerca Acerinox, que subió un +2,90% tras la compra de más de 20.000 acciones de la compañía por parte de su presidente y CEO. En cuanto a las caídas, CaixaBank encabeza la lista con un -2,45%, seguida de Iberdrola -1,36% y Amadeus -1,16%.

 

Análisis de empresas

Talgo protagoniza las principales noticias empresariales

TALGO. Trilantic rechaza la oferta de Sidenor.

1-. Según aparece en prensa, Trilantic habría rechazado una oferta de Sidenor por el 29,9% de Talgo a un precio de 4,0 eur/acción y poniendo como referencia para vender esta participación los 5,0 eur/acción ofrecidos por Magyar.

2-. Cabe recordar que en esta operación podría entrar también la Sepi, el gobierno vasco y el fabricante de locomotoras, Pesa.

Valoración:

1-. Noticia que valoramos de forma positiva puesto que pone de manifiesto la intención de Trilantic de vender a un precio sustancialmente superior al actual. Por otro lado, el hecho de haber ofrecido Sidenor un precio de 4 eur pone de manifiesto el potencial de Talgo dado que, evidentemente, Sidenor debe esta valorando la compañía a un precio superior al ofrecido.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 5,0 eur/acción.

 

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), Indra (20%), Repsol (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -9,21%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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