Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Enel, Acciona Energía, Novo Nordisk, Cox, IAG, BMW y Catalana Occidente, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ENEL

Espera conseguir un BNA de entre 6.700M€ y 6.900M€ en 2025 y aumenta su DPA objetivo un +7% hasta 0,46€/acc. (6,8% RpD)

El grupo celebra hoy su Día del Inversor con una actualización de su Plan Estratégico. A primera hora se han conocido algunos detalles de este Plan. Para 2025 espera un BNA de entre 6.700M€ y 6.900M€. El dividendo para 2025 se situaría en 0,46€/acción vs 0,43€/acc. anteriormente. Para 2027 confía en alcanzar un BNA de entre 7.100M€ y 7.500M€. Link al Plan Estratégico

Opinión de Bankinter

Buenas noticias. El BNA para 2025 de entre 6.700M€ y 6.900M€ supondría una variación de entre -2% y +0,6% en comparación con la estimación de BNA de 2024. La estimación del consenso para 2025 (6.865M€) está dentro del rango proporcionado por la compañía. La normalización del margen de comercialización en 2025 no permitirá avances mayores en BNA, a pesar de las inversiones en redes y en renovables . El objetivo de BNA para 2027 de entre 7.100M€ y 7.500M€ es superior a la estimación del consenso (Bloomberg) de 7.046M€. Los ratios de valoración son atractivos a estos niveles y por eso mantenemos la recomendación de Compra. En la parte baja del rango de BNA proporcionado por la compañía, el ratio PER 2027 sería de 9,7x y de 9,2x en la parte alta. El dividendo objetivo para 2025 sube un +7,0% y la rentabilidad por dividendo es de 6,8% .

ACCIONA ENERGÍA

Vende activos hidráulicos por 1.000M€ a Endesa.

Acciona Energía ha llegado a un acuerdo para la venta de 626MW de activos de generación hidráulica en España a Endesa por 1.000M€. La operación está libre de deuda y generará una plusvalía estimada de €620M€. Su cierre está previsto para la primera mitad de 2025, una vez obtenidas las autorizaciones necesarias en materia de competencia e inversiones extranjeras de negocio. Link al comunicado

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para el grupo, ya que le permitirá reducir deuda y aflorar el valor de su cartera de activos. La operación forma parte del proceso de rotación de activos que Acciona Energía puso en marcha a principios de año. El equipo gestor anunció que estaba trabajando en potenciales operaciones en el horizonte 2024-25 que abarcan un perímetro de aproximadamente 6 GW. El volumen óptimo de desinversiones a realizar vendría dictado por el mantenimiento de las calificaciones crediticias investment grade . Los criterios de desinversión serían la potencial de creación de valor y el encaje estratégico y operativo. En esta línea hace unas semanas anunció la venta de 175MW de hidráulica a Elawan Energy por 293M€. Con esta venta de activos a Endesa, Acciona Energía reducirá su deuda neta en un -22% , lo que le ayudará en el objetivo de mantener la calificación de investment grade. A finales del primer semestre la deuda neta del grupo totalizaba 4.606M€ (4,6x EBITDA ex plusvalías). El precio obtenido por la venta de estos activos hidráulicos a Endesa , supone un ratio de 1,60M€/MW, en línea con la desinversión a Elawan Energy. Estos ratios están por encima de los 0,90M€/MW a los que cotiza la cartera total del grupo a los precios actuales de mercado.

NOVO NORDISK

Publicará próximamente los resultados de los ensayos con CagriSema un candidato a fármaco adelgazante de nuevo generación.

CagriSema promete resultados espectaculares, con una pérdida de peso del 25% tras un año de tratamiento.

Opinión de Bankinter

De ser positivos los resultados esperados, será una noticia positiva. La reducción de peso que se espera de CagriSema es muy superior a la de Wegoby, también de Novo Nordisk (16%)o el competidor Mounjaro de Eli Lilly (alcanza hasta 22,5%) y desata la carrera por tener el adelgazante que prometa una mayor pérdida de peso. Estos resultados pueden ser un catalizador tras los malos resultados de la píldora adelgazante que Novo Nordisk publicó en septiembre.

COX

Debutó en bolsa con una caída de -12% el viernes.

Cox es una compañía de energía solar, líneas de transmisión eléctrica y concesiones de agua que empezó a cotizar el viernes y tuvo un mal inicio en su primer día en bolsa, llegando a caer -15% a media sesión. Posteriormente se recuperó parcialmente. Las acciones de sus comparables Solaria y Grenergy subieron +3,0% y retrocedieron -0,2% respectivamente.

Opinión de Bankinter

Tras ajustar a la baja el volumen de la oferta y colocarla en el precio inferior del rango de 10,23/11,38€/acción para captar 175M€ en su OPV, las acciones de Cox se estrenaron con un mal resultado en su debut bursátil el viernes, jornada en la que el índice Ibex-35 avanzó +1,0%. Asumiendo que los colocadores no ejerciten la opción de sobreasignación, green-shoe, el capital flotante en bolsa o free-float será el 17,5%. Esta es la tercera incorporación a la bolsa española en 2024 tras Puig (acumula una caída de -22% en 2024) e Inmocemento (caída de -8%).

IAG

Presentó resultados 3T 2024 positivos. Reiteramos recomendación en Comprar y situamos Precio Objetivo en 3,5€/acc.

En nuestra opinión, se verá impulsada por (i) Demanda sólida. (ii) Retoma el abono de dividendo: 0,03€/acc. (rentabilidad 1,0%). Anuncia un programa de recompra de acciones por 350M€ (2,5% capitalización bursátil). (iii) Márgenes atractivos (acumulado 9M 2024): Ebitda 21%, Margen Operativo 14%. Este nivel compara con Mg Ebitda 19%, Mg Operativo 12% a cierre 2023. (iv) Menores costes de combustible. (v) Fortaleza del balance (DFN/Ebitda 1,0x) y ésta será la tendencia en los próximos años (DFN/Ebitda estimado Compañía < 1,8x).

BMW

Revisamos valoración tras resultados del 3T 2024. Vender. Precio Objetivo 71,3€

El tercer trimestre muestra una evolución débil penalizado por la baja demanda en China (30% de las ventas totales del grupo) y la llamada a revisión de 1,5M de vehículos (60% aprox. de la producción anual de BMW) por un problema en el sistema de frenos suministrado por Continental. Las entregas caen fuerza (-13% a/a) y el margen EBIT del segmento coches se contrae más de lo estimado (2,3% vs. 2,9% estimado y 9,8% en el 3T 2023). Tras estas cifras reducimos nuestras estimaciones tanto de entregas como de márgenes para este ejercicio y el próximo. El contexto sigue siendo muy complejo para el sector y el sentimiento inversor es claramente adverso. Nuestro precio objetivo se reduce hasta 71,3€ (desde 75,1€) y mantenemos nuestra recomendación en Vender.

CATALANA OCCIDENTE

El reciente retroceso de la cotización supone una oportunidad de Compra a precios más atractivos.

Opinión de Bankinter

Los resultados 9M 2024 siguen mostrando fortaleza. Baten nuestras expectativas y se encaminan hacia un nuevo año récord. El patrón anticipado (mejora de márgenes en Tradicional y normalización en Seguro de Crédito) se cumple, pero el balance es mejor de lo que cabría esperar. Por tanto, revisamos al alza nuestras estimaciones y, en consecuencia, subimos el Precio Objetivo hasta 46,5€/acc. desde 45,5€/acc. Interpretamos el ajuste en la cotización durante los últimos meses como una oportunidad de Compra a precios más atractivos. A pesar de acumular una revalorización de +20% en el año, seguimos viéndole recorrido. El racional permanece intacto: sólido crecimiento de resultados, solvencia cómoda y múltiplos atractivos (PER 2024e 7,3x vs 10,7x media 10 años).

Por Departamento de Análisis Bankinter

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