La revisión del PIB USA del segundo trimestre ha resultado en un alza del crecimiento en dos décimas respecto al dato preliminar, hasta el 3%, favorecido por el ajuste al alza en 6 décimas del gasto del consumidor hasta el 2.9% y también del gasto del gobierno hasta el 2.7%.
COMPONENTES PIB Q2, EEUU
Ayer también se publicó la petición de Subsidios al Desempleo, cayeron un poco hasta 231.000 frente a las 233.000 de la semana anterior y las peticiones continuadas aumentaron ligeramente hasta 1.868.000 desde las 1.855.000 anteriores.
PETICIONES SUBSIDIO AL DESEMPLEO (media móvil 4 semanas y continuadas)
La economía mantiene su senda de crecimiento y sigue llamando la atención la capacidad del consumo para resistir en un entorno tan incierto como el actual y con un mercado laboral en lento deterioro desde hace meses, igual que las finanzas de las familias.
El aporte del gobierno es clave para sostener la economía, las políticas fiscales ultraexpansivas han sido esenciales para promover el crecimiento en los últimos meses, aunque en 10 semanas se celebran elecciones y los nuevos ciclos políticos suelen venir acompañados de medidas fiscales más neutras y cierta austeridad.
Además, los contendientes a las elecciones han anunciado medidas que tendrán distintas implicaciones.
Donald Trump parece determinado a imponer aranceles de manera masiva a todos los productos importados desde Estados Unidos, aranceles especialmente elevados para los productos procedentes de China. Dice que no tendrá impacto negativo alguno sobre el consumidor!.
No obstante, la evidencia empírica contradice a Trump y distintas estimaciones, por ejemplo de Peterson Foundation, aseguran que los aranceles generan subidas de precios y supondrán un gasto extra para el americano medio de aproximadamente $1.700 al año.
No es una cifra menor para la mayoría de americanos.
Según encuesta de Bankrate, el 56% de adultos en Estados Unidos carece de fondos necesarios para alcanzar a cubrir un gasto inesperado de sólo $1.000 y un 35% dice que tendrían que pedir prestado para afrontar ese gasto extra.
Según el economista senior de Bankrate, Mark Hamrich:
- «All too many Americans are playing with fire when it comes to their personal finances in the sense that they don’t have more in emergency savings,»
- «Inflation has been a key culprit standing in the way of further progress on the savings front.»
Kamala Harris también ha anunciado una polémica medida para aumentar la recaudación y reducir el déficit, elevar los impuestos a las empresas de manera considerable desde el 21% al 28%.
PROPUESTA DE TIPOS IMPOSITIVOS PARA LAS EMPRESAS
Trump aduce que aumentar aranceles es favorable para recuperar el lema -MAGA- «Make America Great Again», mediante la repatriación de fábricas y la producción en casa, quiere regresar al antiguo modelo «Made in America» pero las medidas proteccionistas además de encarecer los productos (presiones inflacionistas?) suelen provocar problemas de distinta índole (represalias y escalada de aranceles cruzados, por ejemplo) y fallar en sus propósitos.
Kamala Harris pretende aumentar la recaudación en cerca de $1 billón durante la próxima década, pero al mismo tiempo anuncia que gastará $1.7 billones en distintos programas.
Además de la propuesta de elevar la carga fiscal a las empresas, la Sra Kamala Harris defiende elevar el impuesto a las plusvalías hasta el 44% e incluso fiscalizar beneficios aún no materializados de los ultra ricos con una tasa del 25%.
Elevar impuestos significa detraer dinero del sistema con las consecuencias derivadas de merma de la inversión y el consumo.
El comienzo de legislaturas suele venir acompañado de caída de inversión y del gasto del estado, de políticas fiscales más neutras y en esta ocasión, además de medidas como las anunciadas por los candidatos.
La capacidad de la economía para resistir y continuar creciendo con menos ayuda del gobierno está en entredicho, la incertidumbre irá en ascenso en economía y mercados.
Warren Buffett se ha anticipado a la jugada que vislumbra en el horizonte y está reduciendo posiciones de riesgo, vendiendo acciones de su cartera y elevando el nivel de efectivo hasta cotas históricas.
La liquidez de Berkshire Hathaway ronda el 25% del todal de su cartera (muy por encima del 14% de media histórica) y alcanza la friolera de $277.000 millones. En el actual entorno de valoraciones excesivas e incertidumbre al alza, dice no encontrar oportunidades de ivnversión.
Mientras tanto, los inversores permanecen complacientes, han recuperado a toda prisa la confianza tras los revolcones de las cotizaciones de este verano, están en modo comprador (FOMO) y la ponderación de renta variable en sus carteras en zona de máximos históricos revela que siguen excesivamente optimistas.
PONDERACIÓN CARTERAS DE INVERSORES USA EN RENTA VARIABLE.
El elevado posicionamiento de los inversores en bolsa históricamente se ha observado en periodos previos a inestabilidad financiera y caída de las rentabilidades.
Las bolsas cotizan en zona de máximos históricos y en zonas técnicas de proyección de muy largo plazo, el aspecto gráfico desaconseja la toma de riesgo y decisiones de inversión a largo plazo.
DOW JONES, trimestral,
S&P500, trimestral.
NASDAQ-100, mensual.
La sesión de hoy cierra el mes de agosto en los mercados, la configuración de las pautas técnicas en gráficos semanales y mensuales es de máximo interés y las implicaciones muy relevantes para el futuro.
El lunes compartiremos análisis actualizado con los cierres semanales y mensuales definitivos, posibilidades y niveles a vigilar, además de estrategias para posicionarnos en sintonía ante los distintos escenarios que surjan.
Hoy se publican datos macro relevantes y los mercados estarán especialmente pendientes de la evolución del dato de inflación más seguido por la Reserva Federal, el PCE o Personal Consumption Expenditures, conoceremos también los Gastos e Ingresos personales así como la Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan.
Mantenemos distintas estrategias de riesgo muy bajo y controlado, algunas abiertas y otras en espera de ser activadas, orientadas a aprovechar oportunidades ante cualquier desenlace de las cotizaciones en próximas fechas.
Antonio Iruzubieta
www.antonioiruzubieta.com – Información en cefauno@gmail.com
