Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos la encuesta manufacturera de NY, el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia y el índice NAHB del mercado de viviendas
Mercados financieros Las bolsas europeas abren al alza (futuros Eurostoxx +0,29%), tras la tercera sesión en positivo de ayer
Las bolsas europeas abren al alza (futuros Eurostoxx +0,29%), tras la tercera sesión en positivo de ayer, en la que los mercados parecieron esquivar un dato de inflación americana ligeramente por debajo de lo esperado, en un contexto de crecientes temores de recesión ante la moderación de los datos del mercado de empleo.
La inflación general en EE.UU. mostró una desaceleración en tasa interanual algo más intensa en junio principalmente por la cesión de los precios de los vehículos usados que ha presionado a la baja la deflación del componente de bienes. Igualmente, cabe señalar que se advierte una aceleración en los precios de los servicios, motivado nuevamente por el componente de vivienda, el cual avanza un +0,4% en el mes (vs +0,2% en junio). Las tensiones en el mercado inmobiliario, por lo tanto, continúan presionando al alza la inflación. La inflación de servicios sin vivienda, referencia para la Fed en su hoja de ruta de política monetaria, ha continuado moderando, situándose en el +4,6% en términos interanuales.
De manera previa a la publicación del dato de inflación, las expectativas de bajas de tipos arrojaban una probabilidad del 54,5% para una bajada de 50 pb (vs 100% el 5 de agosto), y después del dato de inflación se redujo al 41,5%. Hoy la probabilidad se sitúa en el 37,5%.
Hoy por la mañana hemos conocido datos de actividad en China que han venido a confirmar que la demanda doméstica sigue débil. Así, la producción industrial de julio ha mostrado un avance del +5,1% i.a (vs +5,2%e y +5,3% previo) y a pesar del repunte visto en las ventas minoristas del mismo mes, +2,7% i.a (vs +2,6%e y +2% previo). Destacando unos precios de la vivienda, -4,9% i.a. (vs -4,5% anterior) que caen al mayor ritmo de los últimos 9 años.
Por otro lado, en Japón, el PIB 2T24 ha crecido +3,1% i.a. (vs +2,1%e y -2,3% anterior), una recuperación apoyada en el consumo privado (+1% i.a. vs +0,5%e y -0,6% anterior) y la inversión en bienes de capital (+0,9% i.a., cumpliendo estimaciones y -0,4% anterior).
La atención de la sesión de hoy se centrará en la publicación de los datos de la producción industrial estadounidense, las ventas minoristas, las peticiones iniciales de desempleo y las encuestas manufactureras (NY y Philadelphia). En el plano micro los resultados de Walmart junto con las referencias macro mencionadas deberían permitir medir la salud de la economía americana tras las recientes dudas que podrían haber afectado a las ventas. Un dato bueno debería ayudar a despejar dichas dudas, y a su vez apoyarían, con unos datos de inflación desacelerándose, la idea de un aterrizaje suave.
Principales citas empresariales En Estados Unidos, Walmart publicará sus resultados empresariales
Hoy en EE.UU., Walmart publicará sus cuentas anuales correspondientes al 1S24.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico Ayer conocimos datos de IPC en Estados Unidos y Europa
Ayer en la Eurozona, conocimos las referencias preliminares correspondientes al 2T24 de PIB, en tasa interanual (+0,6% vs +0,6% y anterior), y trimestral (+0,3% vs +0,3%e y anterior), y de empleo trimestral (+0,2% vs +0,2%e y +0,3% anterior). A su vez, se publicó el dato mensual de producción industrial (-0,1% vs -1,3%e y -0,6% anterior) en junio.
En Francia también se esperaban los datos finales del IPC de julio, interanual +2,3% (+2,3%e y preliminar vs +2,2% anterior), y mensual +0,2% (+0,1%e y preliminar y anterior).
Del mismo modo, en Reino Unido la sesión estuvo marcada por los datos del IPC de julio: general interanual (+2,2% vs +2,3%e y +2,0% anterior), y mensual (-0,2% vs +0,1% anterior); subyacente interanual (+3,3% vs +3,4%e y +3,5% anterior).
Por último, en EE.UU. el IPC de julio: general interanual (+2,9% vs +2,9%e y +3,0% anterior), y mensual (+0,2% vs +0,2%e y -0,1% anterior); y subyacente mensual (+0,2%e vs +0,1% anterior).
Análisis de mercados Sesión moderadamente al alza para los mercados europeos (EuroStoxx +0,7%, Cac +0,8%, Dax +0,4%)
Sesión moderadamente al alza para los mercados europeos (EuroStoxx +0,7%, Cac +0,8%, Dax +0,4%). En España, el IBEX cerró con un tímido avance del +0,3%, cerca de la referencia de los 10.800 puntos. Caixabank fue el mejor valor del día con una revalorización del +1,3%, seguido de Inditex, Puig Brands y Mapfre, en los tres casos +1% al alza. En negativo, tuvimos a Rovi (-1,7%) con el peor comportamiento, seguido de Acciona Energía (-1,3%) y Solaria (-1%).
Análisis de empresas AEDAS Homes protagoniza las noticias empresariales
AEDAS Homes. Adquiere el 100% de Imobiliaria Espacio.
1-. De acuerdo con lo comunicado a CNMV, AEDAS Homes ha formalizado la adquisición de la totalidad de las participaciones representativas del 100% del capital social de Promociones y Propiedades Inmobiliarias Espacio.
2-. Según información del diario económico Expansión, esta operación, que no incluye el negocio de la compañía en EEUU., comprende suelos para unas 800 viviendas en Madrid, Alicante, Valencia, Mallorca, Almería, Murcia y Málaga, con carga inmediata, y para vivienda asequible en Valladolid. Igualmente, Inmobiliaria Espacio cuenta también activos alternativos, como un proyecto coliving de más de 500 habitaciones en Madrid, y 6 contratos de gestión de promoción para socios coinversores, que se integrarán en la división de Servicios Inmobiliarios de AEDAS.
3-. Si bien no hay confirmación oficial del importe de la operación por parte de AEDAS, ésta se habría cerrado por un importe cercano a los 50 mln eur, según señaló ayer el diario económico Cinco Días.
Valoración:
1-. Noticia que, a pesar de no conocer el importe exacto y oficial de la operación de cara a realizar una precisa valoración de los términos económicos, valoramos positivamente dado el impulso que supone a la hora de escalar la actividad y ganar tamaño. Igualmente, un importe cercano a 50 mln eur no supone un compromiso excesivo para AEDAS, en tanto que la compañía generó en su ejercicio fiscal 2023 un flujo de caja libre de 233 mln eur y un apalancamiento que recordemos con una ratio LTV del 16,3% y DFN/EBITDA de 1,8x. En este sentido, la compra de inmobiliaria Espacio supondría el 21,5% del flujo de caja generado en 2023 o el 16% de la deuda financiera neta de la compañía.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 24,50 eur/acción.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -4,25%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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