Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona, el día estará marcado por el IPC preliminar interanual de junio. En Estados Unidos contaremos con la encuesta JOLTs de empleos disponibles de mayo
En la Eurozona, el día estará marcado por el IPC preliminar interanual de junio, tanto en tasa general (+2,5%e vs +2,6% anterior), como subyacente, anual (+2,8%e vs +2,9% anterior) y mensual (+0,2%e y anterior); así como por la tasa de desempleo (+6,4%e y anterior) de mayo. En España, por su parte, se publicará el cambio en desempleo de junio (-58,7 mil anterior), mientras en Italia conoceremos el déficit del 1T24 (7,2% anterior).
En Estados Unidos contaremos con la encuesta JOLTs de empleos disponibles de mayo (8,059 mln anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren planas, en una sesión en la que las miradas siguen puestas en la política francesa y, sobre todo, en los datos de inflación europea
Las bolsas europeas abren planas, en una sesión en la que las miradas siguen puestas en la política francesa y, sobre todo, en los datos de inflación europea, mientras que en EE.UU. tendremos la encuesta de vacantes de empleo JOLTs, donde se espera una nueva moderación (7,95 mln esperados vs 8,06 mln anterior) que muestre un mercado laboral en suave aterrizaje y que debería ser confirmado durante el resto de la semana por el ADP de empleo privado (mañana) y el informe oficial de empleo (viernes).
La referencia más relevante de hoy será el IPC de la Eurozona, con expectativas de moderación en junio, aunque a un ritmo muy lento: 2,5%e en tasa general (2,6% anterior) y 2,8%e en tasa subyacente (2,9% previo). Este dato seguirá a la ralentización vista ayer en Alemania (2,2% vs 2,3%e y 2,4% anterior), así como a los datos conocidos a finales de la semana pasada en países como Francia o España, que en su conjunto deberían reforzar la posibilidad de 2 recortes de tipos adicionales por parte del BCE en la segunda mitad del año, el primero en septiembre (60% de probabilidad de -25 pb).
Por su parte, ayer el ISM manufacturero en EE.UU. quedó por debajo de lo esperado (48,5 vs 49,1e y 48,7 previo), manteniéndose en zona de contracción (mínimos de febrero) y con empleo y precios moderándose (mínimos de diciembre), reforzando también la idea de que la Fed comience a bajar tipos en septiembre (64% de probabilidad de -25 pb). A pesar de ello, las TIRes del T-bond repuntaron ayer (+7 pb) y el viernes (+11 pb) hasta el actual 4,4% ante la expectativa de lo que podría suponer una victoria de Trump en las elecciones de noviembre (tipos altos por más tiempo en un contexto de mayor déficit y deuda), un escenario cada vez más probable tras el resultado del primer debate con Biden el pasado jueves y la decisión ayer del Tribunal Supremo de conceder a Trump inmunidad parcial (no es previsible que haya juicio antes de las elecciones).
De ayer destacamos también el buen comportamiento de las bolsas europeas, con Francia a la cabeza (CAC +1% vs Eurostoxx +0,7%, diferencial frente a Alemania -6 pb a 74 pb), en tanto en cuanto el mercado interpreta que será difícil que el RN de Le Pen y Bardella alcancen la mayoría absoluta, siendo más probable un parlamento sin mayoría. En cualquier caso, las ganancias de ayer en la bolsa francesa fueron perdiendo impulso a medida que avanzaba la sesión, pendientes del resultado de la segunda vuelta el próximo domingo 7-julio. El euro se mantiene estable en torno a 1,07 vs usd.
Por su parte, el Nikkei japonés se sitúa en torno a máximos de 40.000 puntos en un contexto de alzas de TIRes (10 años repunta hasta 1,1%) que beneficia al sector financiero, ante la expectativa de una segunda subida de tipos por parte del Banco de Japón el próximo 31-julio (58% de probabilidades de +10 pb). En caso de no materializarse, el Yen podría seguir sufriendo, tras acumular ya una depreciación cercana al 15% en el año hasta niveles actuales de 162 vs usd.
Análisis macroeconómico
En la Eurozona tuvimos PMIs manufactureros de junio a la baja de manera general
En la Eurozona tuvimos también PMIs manufactureros de junio a la baja de manera general, en España 52,3 (vs 52,9e y 54 anterior) e Italia 45,7 (vs 44,3e y 45,6 anterior), y los finales del conjunto de la zona euro 45,8 (vs 45,6e y preliminar y 47,3 anterior), de Francia 45,4 (vs 45,3e y preliminar y 46,4 anterior), de Alemania 43,5 (vs 43,4e y preliminar y 45,4 anterior), y de Reino Unido 50,9 (vs 51,4e y preliminar y 51,2 anterior). También contamos en Alemania con la moderación en el IPC de junio, mensual +0,1% (vs +0,2%e y +0,1% anterior) e interanual +2,2% (vs +2,3%e y +2,4% anterior).
En EE.UU. se publicó correspondiente a junio, un débil ISM manufacturero 48,5 (vs 49,1e y 48,7 anterior), junto a sus componentes de precios pagados 52,1 (vs 55,9e y 57 anterior), nuevas órdenes 49,3 (vs 49e y 45,4 anterior) y empleo 49,3 (vs 50e y 51,1 anterior), así como el dato final de PMI manufacturero 51,6 (vs 51,7e y preliminar y 51,3 anterior).
Análisis de mercados
Las principales bolsas europeas iniciaron la semana con alzas generalizadas tras los resultados de la primera vuelta de las elecciones legislativas francesas (EuroStoxx +0,73%, Cac +1,09%, Dax +0,30%)
Las principales bolsas europeas iniciaron la semana con alzas generalizadas tras los resultados de la primera vuelta de las elecciones legislativas francesas (EuroStoxx +0,73%, Cac +1,09%, Dax +0,30%). En España el IBEX, al igual que sus homólogos europeos, cerró con ganancias +1,04%, recuperando los 11.000 puntos. Por el lado de las subidas destacaron Grifols +3,38%, Sabadell +2,83% y Santander +2,70%, en una gran sesión para el sector bancario que ha explicado el 56% de la subida del selectivo en el día. En contraste, las mayores caídas fueron para Inditex -0,99%, Rovi -0,86% y Fluidra -0,72%.
Análisis de empresas
IAG protagoniza las noticias
IAG. Anuncia un plan de recompra de acciones.
1-. El importe máximo es de 70 mln eur o 27.645.75 mln acciones (0,5% del capital).
2-. El programa comenzó ayer día 1 de julio y terminará no más tarde del 2 de agosto.
Valoración:
1-. Valoramos favorablemente la decisión de realizar el plan de recompra, que preferimos al pago de dividendos, teniendo en cuenta que los títulos están infravalorados y que IAG emitió más del 60% del capital en 2020 con motivo del Covid 19. Aunque el alcance del plan es reducido (0,5% del capital) creemos que es un paso en la buena dirección. Por otro lado, creemos que la directiva está valorando proponer retomar el pago de un dividendo tras cancelarlo a partir de 2020. No esperamos impacto significativo en cotización. P.O. 2,53 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -4,21%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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