Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acciona Energía, ENI y E.ON, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Acciona Energía

Pone a la venta una cartera de activos hidroeléctricos en España por 300M€.

La filial de renovables del grupo activa la venta de 23 presas tradicionales y plantas hidroeléctricas en la cara sur de Pirineos y en Cantabria. En total, los activos suman una capacidad instalada de 175(MW con una producción media de 500GWh anuales desde el año 2010. Se trata de activos concesionales a los cuales les queda una vida media de 23 años aproximadamente y que no cuentan con ingresos regulados, pues la electricidad que generan se vende a precios de mercado (pool). La producción de las centrales está condicionada a las lluvias y al deshielo de los Pirineos. El valor de estos activos podría alcanzar los 300M€.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias. El objetivo de estas ventas es mantener la deuda bajo control y asegurarse el grado de inversión por las agencias de rating (BBB- por Ficth). La rebaja del rating supondría un encarecimiento del pasivo de la compañía y un peor acceso a los mercados de deuda. Esta es la segunda fase de su plan de desinversiones. La primera consiste en una cartera de 680MW eólicos y solares, con la que podría obtener 500M€ y que podría cerrase en las próximas semanas. Engie y Exus Partners son los principales favoritos para la adquisición de estos activos eólicos y solares. La prioridad de la compañía ahora es cuidar el rating, por lo que el ritmo inversor se adaptará a este criterio en un entorno con volatilidad en los precios de la electricidad.

Acciona Energía tiene actualmente 13.500MW de renovables y el compromiso de invertir 2.400M€ este año en el desarrollo de nuevas instalaciones, pero adaptará las cantidades en el futuro al ritmo de las venta de activos. El éxito en la ejecución de las ventas de activos y la gradual recuperación de los precios de la electricidad, podrían conseguir mejorar la valoración del grupo y seguir impulsando la acción. La buena evolución en bolsa de su filial Nordex (+62% desde febrero y +21% en el último mes) también ayudará en este sentido.

ENI

El Estado italiano anuncia la venta de un 2,8% por un importe aproximado de 1.400M€.

La operación se hará mediante una colocación acelerada a un precio de 14,85€/acc, que supone un descuento de -1,7% frente al precio de cierre de ayer. La transacción minorará la participación del Estado italiano hasta el 2% (vs 4,8% anterior). Sin embargo, el Gobierno aún mantendrá una posición elevada en la Compañía ya que a través de Cassa Depositi e Prestiti (CDP) posee otra participación de 28,5%.

Opinión de Bankinter

Noticia negativa para la Compañía. La venta corresponde al plan del Gobierno de reducir su presencia en compañías estatales con el objetivo de sanear las cuentas públicas del país (reducir deuda sobre PIB, por ejemplo). Además, la probabilidad de que el Estado italiano deshaga una participación mayor en un futuro no es despreciable lo que resta atractivo a la Compañía. La realidad es que, en términos fundamentales, la Compañía muestra un balance sólido y poco apalancado con una producción diversificada y una atractiva remuneración al accionista que sitúa la Rentabilidad por Dividendo’24e ~6%. Sin embargo, tanto la falta de atractivo del sector como la venta del paquete de acciones del Gobierno italiano nos lleva a mantener nuestra recomendación de Venta.

E.ON

Las inversiones en redes impulsarán el crecimiento en resultados del grupo

Los resultados del 1T baten estimaciones y colocan al grupo en una situación cómoda para alcanzar las guías 2024. El BNA del 1T sube +2%. Las guías para el 2024 contemplan una caída del BNA de entre -5% y -9% . La caída esperada para el año se debe a la ausencia de ingresos de recuperaciones de años anteriores en redes y a un entorno menos favorable de precios de la electricidad. El equipo gestor ha reiterado también los objetivos del Plan Estratégico 2028, que contempla llegar a un BNA de 3.300M€ en 2008 vs unos 2.800M€ este año con un crecimiento del DPA de +5%. La contribución del negocio de redes (75% del EBITDA del grupo) irá mejorando en este periodo y permitirá compensar unos menores ingresos por trading y comercialización.

Nuestra recomendación de Compra está basada en los siguientes motivos:

• (i) Crecimiento a medio plazo en la división de redes gracias a las inversiones incluidas en el Plan Estratégico. La base de activos regulados (RAB) crecerá a un ritmo medio anual de +10% en el periodo 2023-28;
• (ii) Visibilidad en resultados. La actividad de redes es una actividad regulada lo que permite una buena visibilidad y baja volatilidad en resultados;
• (iii) Entorno más favorable de tipos de interés . El esperado recorte de tipos de interés por el BCE favorece a este tipo de empresas, con alto apalancamiento y fuertes inversiones;
• (iv) Ratios de valoración atractivos, con un PER sobre el BNA ajustado para 2024 de 12,2x y una rentabilidad por dividendo de 4,3% .

Por Departamento de Análisis Bankinter

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