Todavía hay espacio para una mayor debilidad del USD (por Peter Rosenstreich)
Los activos de riesgo continuaron con su venta masiva luego del débil desempeño de las acciones en la jornada de ayer. Los mercados bursátiles de Estados Unidos cerraron a la baja, dado que las decepcionantes cifras de China y los números de fabricación del Reino Unido reenfocaron la atención de los inversores de EE. UU. sobre la debilidad en el extranjero. Los rendimientos de los bonos del tesoro de Estados Unidos detuvieron su marcha descendente, pero apenas revirtieron la tendencia bajista ya que la demanda por activos de refugio seguía siendo fuerte. Los rendimientos de los bonos a 2 años se están consolidando alrededor de 0,75 %, mientras que los bonos a 10 años están por debajo de 1,80 %. En los mercados de divisas el dólar ha subido levemente, ya que los operadores se mueven hacia activos más seguros. Sin embargo, sin el apoyo de las tasas de interés no esperamos que este movimiento sea estable. La compra de dólares a corto plazo también recibió respaldo de los comentarios del presidente de la Fed de Atlanta, Dennis Lockhart, quien, a pesar de un tono moderado predominante, indicó que la reunión de junio será enérgica. Se espera que el índice ADP y el componente laboral de los servicios ISM resalten una desaceleración en el crecimiento del mercado laboral de Estados Unidos y el crítico informe sobre las nóminas del día viernes. La debilidad económica reduciría aún más la expectativa del mercado para los dos aumentos de las tasas en 2016 y enviaría a los alcistas del USD a las salidas. A pesar de las tasas cercanas a cero aplicadas por la Fed, no vemos ningún indicador fundamental que aliente una reversión prolongada en la venta de USD. Sin embargo, a nivel mundial existe un creciente descontento por la tendencia y el ritmo de depreciación del dólar. El recorte sorpresivo de las tasas por parte del RBA indicó que una apreciación de la moneda podría «complicar» los ajustes y recortes adicionales para registrar una tasa de efectivo mínima récord de 1,75 %, que podría verificarse para protegerse de una fortaleza no deseada del MXN. En Japón, el gobernador del Banco de Japón Kuroda y el Ministro de Finanzas Aso han bombardeado al mercado con amenazas de que una «intensificación» de los movimientos del yen podría desencadenar medidas (intervención directa en el mercado de divisas). No hay que olvidar que estamos en el medio de una «guerra de divisas» de diez años, donde la excesiva debilidad del dólar podría desencadenar acciones de política monetaria.
Datos sobre nóminas ADP de EE. UU. a la espera de las nóminas no agrícolas (por Yann Quelenn)
Los mercados financieros siguen buscando pruebas de que la Fed subiría las tasas este año y no están preocupados por su postura moderada, especialmente dado que una política monetaria flexible beneficia a los mercados de valores. Sin embargo, en el largo plazo, la burbuja resultante podría estallar con mucha fuerza. El mercado laboral es quizás uno de los indicadores fundamentales de mejor desempeño de Estados Unidos (si no el único) con un desempleo de casi el 5 %. Sin embargo, es evidente que la inflación no se está acelerando y la publicación de marzo se situó por debajo del 0,9 % interanual. El crecimiento de las ventas minoristas también registró una caída, aunque la cifra de marzo estaba en un decente 1,7 % interanual.
Los resultados de flexibilización masiva aún no han logrado poner a la economía de Estados Unidos de nuevo en el camino hacia una recuperación sostenible. Hoy marca el inicio de la publicación de los datos de empleo en Estados Unidos, con la publicación del índice ADP antes de los datos de las nóminas no agrícolas del viernes. Se espera que esta tarde el índice de variación de empleo ADP registre 195 000 nuevos puestos de trabajo frente a los 200 000 de marzo. No creemos que los débiles datos de Estados Unidos no se vean reflejados de alguna manera en el mercado laboral y esperamos una cifra más débil. En cuanto a la moneda, el EUR/USD debería continuar moviéndose al alza y, como ya hemos mencionado, nuestro objetivo a mediano plazo para el par es 1.2000.
Debido al feriado europeo no habrá publicación de informes el 5 de mayo de 2016.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Apr Swedbank/Silf PMI Services, exp 56, last 54,9 | SEK/06:30 |
| Apr F Markit Eurozone Services PMI, exp 53,2, last 53,2 | EUR/08:00 |
| Apr F Markit Eurozone Composite PMI, exp 53, last 53 | EUR/08:00 |
| Apr Markit/CIPS UK Construction PMI, exp 54, last 54,2 | GBP/08:30 |
| Mar Retail Sales MoM, exp -0,10%, last 0,20% | EUR/09:00 |
| Mar Retail Sales YoY, exp 2,60%, last 2,40% | EUR/09:00 |
| 29.avr. MBA Mortgage Applications, last -4,10% | USD/11:00 |
| Apr ADP Employment Change, exp 195000, last 200000 | USD/12:15 |
| Mar Trade Balance, exp -4,12E+10, last -4,71E+10 | USD/12:30 |
| Mar Int’l Merchandise Trade, exp -1,40E+09, last -1,91E+09 | CAD/12:30 |
| 1Q P Nonfarm Productivity, exp -1,30%, last -2,20% | USD/12:30 |
| 1Q P Unit Labor Costs, exp 3,30%, last 3,30% | USD/12:30 |
| Apr F Markit US Services PMI, exp 52,1, last 52,1 | USD/13:45 |
| Apr F Markit US Composite PMI, last 51,7 | USD/13:45 |
| Apr ISM Non-Manf. Composite, exp 54,8, last 54,5 | USD/14:00 |
| Mar Factory Orders, exp 0,60%, last -1,70% | USD/14:00 |
| Mar Factory Orders Ex Trans, last -0,80% | USD/14:00 |
| Mar F Durable Goods Orders, exp 0,80%, last 0,80% | USD/14:00 |
| Mar F Durables Ex Transportation, exp -0,10%, last -0,20% | USD/14:00 |
| Mar F Cap Goods Orders Nondef Ex Air, last 0,00% | USD/14:00 |
| Mar F Cap Goods Ship Nondef Ex Air, last 0,30% | USD/14:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD se ha movido a la baja después del reciente incremento. Una resistencia horaria se sitúa en 1.1616 (máximo 12/04/2016). Un soporte horario se encuentra en 1.1370 (mínimo 29/04/2016) y un soporte más fuerte se puede encontrar en 1.1144 (mínimo 24/03/2016). Se espera que muestre un aumento adicional dentro del canal de tendencia alcista. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1746. Una resistencia clave se sitúa en 1.1640 (mínimo 11/11/2005). La actual apreciación técnica implica un aumento gradual.
GBPUSD Ayer el GBP/USD ha perdido dos cifras y ahora se aproxima al soporte en 1.4475 (mínimo 27/04/2016). Una resistencia horaria se encuentra en 1.4770 (máximo 03/05/2016). Una resistencia más fuerte está dada por 1.4969 (máximo 27/12/2015). Se espera que muestre una mayor consolidación antes de entrar en otro movimiento alcista. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.
USDJPY El USD/JPY ha operado con alzas pronunciadas. Un soporte horario se sitúa en 105.55 (mínimo 03/05/2016). Una resistencia horaria se puede encontrar en 107.42 (máximo 29/04/2016), y otra resistencia más fuerte se sitúa en 111.88 (máximo 28/04/2016). Se espera que muestre un mayor debilitamiento. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).
USDCHF El USD/CHF se orienta claramente hacia la baja en el mediano plazo y ha quebrado varios soportes. Sin embargo, hoy el par se está recuperando hacia la resistencia horaria en 0.9605 (máximo 02/05/2016). Un soporte horario está dado por 0.9444 (mínimo 03/05/2016). Se espera que muestre un mayor debilitamiento. A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.2570 | 1.5242 | 1.0328 | 113.80 |
| 1.1714 | 1.4969 | 1.0093 | 112.68 |
| 1.1465 | 1.4668 | 0.9913 | 111.91 |
| 1.1385 | 1.4591 | 0.9629 | 107.02 |
| 1.1217 | 1.4300 | 0.9476 | 105.23 |
| 1.1144 | 1.4132 | 0.9259 | 100.82 |
| 1.1058 | 1.4006 | 0.9072 | 096.57 |
Fuente: Swissquote Bank SA
