Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -BCE, tasas de interés, IPC Reino Unido, construcción, Fed…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Bankinter (BKT): Junta General de Accionistas;

• Iberdrola (IBE): celebra el Día del Inversor;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Bayerische Motoren Werke (BMW-DE): resultados 4T2023;

• Porsche Automobil Holding (POAHY-DE): resultados 4T2023;

• United Internet (UTDI-DE): resultados 4T2023;

• Enel (ENEL-IT): resultados 4T2023;

• The Swatch Group (UHRN-CH): resultados 4T2023;

• Next (NXT-GB): resultados 4T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Accenture (ACN-US): 2T2024;

• FactSet Research Systems (FDS-US): 2T2024;

• FedEx Corp. (FDX-US): 3T2024;

• NIKE (NKE-US): 3T2024;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. En una intervención en Alemania, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, reiteró ayer que la institución se planteará bajar las tasas de interés oficiales en junio, pero esbozó un camino incierto después de ello. Según dijo, en junio tendrán un nuevo conjunto de pr oyecciones que confirmarán si la trayectoria de inf lación que previeron en su pronóstico de marzo sigue siendo válida. En su opinión, si estos datos revelan un grado suficiente de alineación entre la trayectoria de la inflación subyacente y sus proyecciones, y suponiendo que la transmisión se mantenga fuerte, podrán pasar a la fase de reducción y hacer que las políticas monetarias sean menos restrictivas.

No obstante, Lagarde señaló que después de ello, las presiones sobre los precios internos seguirán sie ndo visibles. Así, espera que la inflación de los servicios, por ejemplo, se mantenga elevada durante la mayor parte de este año. Por lo tanto, según dijo, habrá un período en el que tendrán queconfirmar de forma continuada que los datos entrantes respaldan sus perspectivas de inflación .

Valoración: Lagarde, como el día anterior hiciera de Guindos, señaló la reunión del Consejo de Gobierno de junio c omo la más propicia para que el BCE comience a bajar sus tasas de interés de referencia. No obstante, ello sigue condicionado a que la inflación se comporte como espera la institu ción.

Las dudas de Lagarde y, entendemos que de la mayoría del Consejo de Gobierno, es qué hacer una vez implementada la primera bajada de tipos. Ello va a depender, en gran medida, del comportamiento futuro de la inflación, especialmente de la

de los servicios, que es la que está costando másoblegard.

. La Comisión Europea (CE) publicó ayer que, según la lectura preliminar del dato, el índice de confianza de los consumidores de la Eurozona subió en marzo hasta lo s -14,9 puntos desde los -15,5 puntos de febrero, superando de esta forma ligeramente los -15,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La preliminar de marzo es la lectura más elevada que alcanza este indicador a delantado de consumo en la Eurozona desde la del mes de febrero de 2022. La mejora es consecuencia principalmente de la reducción que está experimentando la inflación en la región y de las expectativas de recortes de las tasas de interés oficiales por parte del BCE.

. Según la primera estimación del dato publicada ayer Eurostat, en la Eurozona la producción del sector de la construcción, ajustada estacionalmente, aumentó un 0,5% en el mes de enero con comparación con diciemb re. En el mes la construcción de edificios disminuyó un 2,1%, la de ingeniería civil aumentó un 1,0% y la de las actividades de construcción especializada un 0,5%.

En tasa interanual, la producción del sector de la construcción aumentó el 0,8% en la Eurozona (+2,8% en diciembre). Por segmentos de actividad, la producción de la construcción de edificios disminuyó un 2,9%, la de ingeniería civil subió el 1,8% y la de actividades de construcción especializada el 0,7%.

Entre los Estados miembros de la Unión Europea (UE) sobre los que se dispone de datos, los mayores aumentos interanuales de la producción en el sector de la construcción se registraron en Hungría (+17,1%), Españ (+15,1%) y Portugal (+3,9%), mientras que los mayores descensos se observaron en los Países Bajos (-15,7%), Rumanía (-14,7%) y Eslovaquia (-12,8%).

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que el índice de precios de la producción (IPP) bajó en Alemania el 0,4% en el mes de febrero con relación a enero , algo más que el 0,3% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En tasa interanual el IPP bajó en Alemania el 4,1% en el mes de febrero (-4,4% en enero), también algo más de la caída del 3,9% que esperaba el consenso de analistas. Febrero se convirtió de este modo en el octavo mes en el que de forma consecutiva bajó el IPP alemán en tasa interanual. El descenso del IPP en febrero fue impulsado por la caída de los precios de la energía (-10,1%), influenciada por la de los precios del gas natural (-17,7%), de la electricidad (-16,8%) y de los productos derivados del petróleo (-4,5%). A su vez, los precios de los bienes intermedios descendieron un 3,8%, lastrados por los precios de los metales (-7,8%) y de los productos químicos básicos (-11,4%). En sentido contrar io, cabe destacar el aumento de los precios de los bienes de consumo no duraderos (+0,2%) y de los precios de los bienes de consumo duraderos (1,5%). Asimismo, los precios de los bienes de capital aumentaron un 2,8%, impulsados principalmente por las subidas de los precios de la maquinaria (3,3%) y por los precios de los vehículos de motor, remolques y semirremolques (2,4%). Excluyendo la energía, el IPP descendió el 0,8% en fe brero.

• REINO UNIDO

. Según dio a conocer ayer la Oficina Nacional de Est adística (ONS) británica, la ONS, el índice de precios de consumo (IPC) subió en el Reino Unido el mes de febrero el 0 ,6% con relación a enero , algo menos que el 0,7% que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC británico repuntó en febrero el 3,4% (4,0% en enero), también algo menos que el 3,5% que esperaban los analistas. La de febrero es la tasa de inflación más baja desde septiembre de 2021, impulsada por una desaceleración en los aumentos de precios de alimentos y bebidas no alcohólicas (5,0% vs 6,9% en enero), de los precios de los restaurantes y hoteles (6,0% vs 7,0% en enero), de los precios de recreación y cultura (5,4% vs 5,7% en enero), y de los precios de bienes y servicios diversos (3,6% vs 4,5% en enero). Por otro lado, los precios descendieron a un ritmo más lento tanto para la vivienda como para los servicios públicos (-1,7% vs -2,1% en enero) y el transport e (-0,1% vs -0,3% en enero).

A su vez, la inflación subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y los precios de la energía, repuntó en febrero el 4,5% ( 5,1% en enero), lo que supone la tasa más baja desde enero de 202 2. En este caso el consenso de analistas esperaba una tasa de 4,6%, también superior a la real.

Valoración: las lecturas de la inflación de febrero en el Reino Unido, tanto en el caso del índice general como en el de su subyacente, sorprendieron positivamente a los inversores al descender más de lo esperado con relación a enero y confirmar que el proceso de desinflación en el país se aceler a. Datos bien recibidos por los mercados de bonos europeos, que interpretan que esta positiva tendencia de la inflación puede animar al Banco de Inglaterra (BoE) a antic ipar el inicio de su proceso de bajadas de tipos, que el mercado actualmente sitúa en agosto. Habrá que estar atentos a loque dice hoy en su comunicado el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE).

Por su parte, el índice de precios de la producción, el IPP, en su componente output repuntó en el Reino Unido en el mes de febrero el 0,3%, lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. En tasa interanual el IPP aumentó el 0,4% en tasa interanual en febrero (-0,3% en enero), lectura que superó con cierta holgura el descenso del 0,2% que esperaban los analistas. Las partidas que impulsaron el IPP al alza fueron la de los precios de los productos refinados del petróleo (0,8% vs -7,4% en enero), que subieron por primera vez en un año en tasa interanual. Además, el crecimiento de los precios se aceleró en el caso de los productos informáticos, electrónicos y eléctricos (3,4% vs 3,0% en enero), en el de los vehículos de motor y otros equipos de transporte (1,5% vs 1,1% en enero) y en el de otros productos (2,5% vs 2,2% en enero).

• EEUU

. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés de EEUU sin cambios en su rango de 5,25% – 5,50%, su nivel másalto en los últimos 23 años, por quinta vez consecutiva en su reunión de marzo , en línea con lo esperado por el mercado. Además, l os miembros del FOMC siguen manteniendo sus planes de rebajar los tipos de interés en tres ocasiones este año, una previsión similar a la del mesde diciembre.

El mapa de puntos también indicó tres rebajas de tipos de interés para el año 2025, una menos que en elmes de diciembre, y otros tres recortes en 2026. Mientras, el crecimiento del PIB de EEUU también se revisó al alza para 2024 (2,1% vs 1,4%; previsión diciembre); para 2025 (2,0% vs 1,8%; previsión diciembre); y para 2026 (2,0% vs 1,9%; previsión diciembre).

Las previsiones de inflación a través del índice de precios de consumo personal (PCE) se mantuvieron sin cambios para 2024 (en el 2,4%), pero se elevaron para 2025 (2,2% vs 2,1%; previsión diciembre), mientras que para la inflación subyacente se elevó este año (2,6% vs 2,4%; previsión diciembre); mientras que las previsiones para 2025 se mantuvieron sin cambios, en el 2,2%. La tasa de desempleo se espera que cierre 2024 en el 4,0% (frente al 4,1% previsto en diciembre), pero se mantienen las proyecciones de que cierre 2025 en el 4,1%.

• ASIA

. En una conferencia de prensa, el vicegobernador del Banco Popular de China (PBoC), Xuan Changneng dijo que China dispone de un amplio margen para su política monetaria, y que contempla que aún tiene margen para rebajar la ratio de reservas obligatorias (RRR). Asimismo, el directivo destacó la tendencia a la baja en los tipos de los depósitos y que la política debería pivotar en las principales economías tratando de beneficiarse de la autonomía operativa de la política de tipos de interés. Asimismo, Xuan Changneng reafirmó que la política monetaria de China será “flexible, dirigida a objetivos y efectiva”, mientras mantiene una liquidez abundante y razonable e impulsará la rebaja del coste de los créditos.

. El índice adelantado de actividad del sector manufacturas de Japón, el PMI manufacturas subió en marzo hasta los 48,2 puntos desde los 47,2 puntos del mes anterior, que había sido su menor lectura desde agosto de 2020. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

Así, la lectura supone el décimo mes consecutivo de contracción en la actividad de fábrica, pero su menor caída desde el pasado mes de noviembre, ya que tanto la producción como los nuevos pedidos se contrajeron al menor ritmo en cinco meses, en un entorno de extensión de la caída de los nuevos pedidos de exportación. Mientras, el empleo aumentó en marzo después de haber disminuido en febrero, con las carteras de trabajo contrayéndose al mayor ritmo desde agosto de 2020. La actividad de compras decreció a una tasa más suave, mientras que la extensión de los tiempos de entrega se ralentizó.

En el segmento de los precios, la tasa de crecimiento de los precios de los insumos se ralentizó hasta su nivel menor en ocho meses, mientras que la de los precios de venta se aceleró hasta máximos de los últimos tres meses. Por últim o, el sentimiento de los negocios se mantuvo positivo, a pesar de la debilidad del mes anterior.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities