Informe: Análisis de los últimos resultados de Amadeus
Resultados 4T´23 algo mejores de lo esperado y presenta guías para 2024 en línea con lo esperado.
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:
- Ingresos: 1.354 millones de euros (+16%) vs. 1.351 millones de euros esperados.
- EBITDA: 500,5 millones de euros vs. 469 millones de euros esperados.
- BNA: 253 millones de euros vs. 198 millones de euros esperados.
En el desglose sectorial:
- Los ingresos de distribución se elevan a 627,4 millones de euros (+17% a/a) en el cuarto trimestre de 2023 (vs. 667 millones de euros el trimestre anterior).
- Los ingresos de soluciones tecnológicas (IT) suben +20% a/a hasta 495 millones de euros (vs. 506 millones de euros el trimestre anterior).
- Hospitality y otros: 232 millones de euros (+5% a/a).
Las reservas de tráfico aéreo subieron +7% a/a hasta 102 millones (por debajo de los 108 millones esperados por el consenso). La Deuda Neta se sitúa en 2.140 millones de euros (vs 2.121 millones de euros a cierre del trimestre anterior), 1,0 veces Deuda/EBITDA.
La compañía además anunció guías para 2024: crecimiento de ingresos en el rango +11%/+14,5% (vs. +12,5% esperado por consenso) y margen EBITDA estable (vs. 100pb de mejora esperado por el consenso).
Por último, anunció la aprobación de un dividendo de 1,24 euros/acción (rentabilidad por dividendo de 2,3%).
Estimaciones y Valoración
Las cifras de Amadeus fueron mejores de lo esperado, pero las guías para el año 2024 no fueron especialmente atractivas (no hubo sorpresas positivas relevantes).
Seguimos considerando que las cifras de Amadeus están en una línea de recuperación positiva que le llevará a volver a alcanzar los niveles pre-pandemia en 2024. Creemos que a medida que esta recuperación del negocio se vaya materializando, la cotización de la compañía lo irá reflejando positivamente.
Revisamos tras los resultados nuestras estimaciones de Amadeus y realizamos la valoración a través del método del Descuento de Flujos de Caja Libres (DCF) utilizando un Coste Medio Ponderado de Capital del 7,4% y un crecimiento del 1,75%.
Recomendación sobre las acciones de Amadeus
Revisamos nuestro precio objetivo ligeramente a la baja (fruto de unas asunciones algo más conservadoras) hasta 69,1 euros/acción (desde 73,2 euros/acción anterior), lo que supone un potencial del +20% por lo que reiteramos recomendación de comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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