Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -BCE, inflación, Lagarde, Powell, balanza comercial de EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Acerinox (ACX): continúa el Roadshow;

• eDreams ODIGEO (EDR): continúa el Roadshow;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Tal y como esperábamos nosotros y la mayoría de l os analistas, ayer el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios sus principales tipos de interés. Así, el BCE dejó sin cambios el tipo de interés de referencia en el 4,5%, su nivel más bajo en 22 años; el marginal de crédito en el 4,75%; y el de depós ito en el 4,0%.

En su comunicado el Consejo señala que desde su última reunión de enero, la inflación ha disminuido aún más, aunque la mayoría de las medidas de inflación subyacente han disminuido aún más, las presiones sobre los preciosinternos siguen siendo altas, en parte debido al fuerte crecimiento de los salarios. Además, se señaló que las condiciones de financiación son restrictivas y que las anteriores subidas de los tipos de interés continúan frenando la demanda, lo que está contribuyendo a reducir la inflación. No obstante, el Consejo indicó que las decisiones futuras dependerían en parte de la trayectoria de la inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles y ha demostrado ser part icularmente obstinada.

En sus nuevas proyecciones los analistas del BCE esperan ahora que la inflación general promediará en la Eurozona el 2,3% en 2024 (vs 2,7% en las proyecciones de diciembre), el 2,0% en 2025 (vs 2,1% en diciembre) y el 1,9% en 2026. La inflación subyacente, por su parte, será de media el 2,6% en 2024 (vs 2,7% en diciembre), el 2,1% en 2025 (vs 2,3% en diciembre) y 2,0% en 2026 (2,1% en diciembre). En lo que hace referencia al crecimiento del PIB de la Eurozona estos analistas esperan ahora que el crecimiento sea solo del 0,6% en 2024, anticipando que la actividad económica seguirá siendo moderada en el futuro próximo. Sin embargo, prevén un repunte posterior del crecimiento económi co en la Eurozona, y se espera que esta economía se expanda un 1,5% en 2025 y un 1,6% en 2026.

Valoración: tal y como esperábamos, el BCE mantuvo sin cambios su principales tasas de interés de referencia durante la reunión que mantuvo su Consejo de Gobierno. También cumplió con las expectativas al revisar a la baja sus estimaciones de inflación y de crecimiento económico para 2024. Los mercados, especialmente los de bonos reaccionaron muy positivamente al querer ver los inversores en esta rebaja en las expectativas de inflación la antesala al inicio del proceso de rebajas de tipos por parte del BCE. No obstante, la institución ligó el mismo a la evolución de la infla ción subyacente, para la que sigue esperando que se sitúe en 2024 muy por encima de su objetivo del 2%.

En su comparecencia ante los medios de comunicación, y según resumió el diario elEconomista.es, la presidenta del BCE, la francesa Christine Lagarde, dijo que Christine Lagarde, la situación macroeconómica de la Eurozona será clave para definir cuando llegarán los recortes de tiposoficiales y que la decisión sore los tipos de inter és había sido unánime. En ese sentido, afirmó que, aunque están progresando en la bajada de inflación, necesitan más datos para estar seguros, y que tendrán algunos más en abril y mucho s más en junio.

Lagarde se ha mostrado optimista con los objetivos de la institución afirmando que la inflación sigue su tendencia a la baja y llegará al objetivo. Además, ha explicado que el crecimiento de los sal arios ha empezado a moderarse y que los datos económicos apuntan a un repunte gradual del PIB a lo largo de 2024, pero que la economía de la región sigue débil y que los riesgos son a la baja. Lagarde se mostró además recelosa con la evolución de los precios al afirmar que los conflictos geopolíticos podrían cambiarlo todo. Así, dijo que no están totalmente confiados con la infl ación aunque estén haciendo un buen proceso.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que los pedidos de fábrica en Alemania descendieron el 11,3% en el mes de enero con relación a diciembr e, descenso que fue muy superior al del 6% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El mes precedente esta partida había aumentado el 12%. El de enero es el mayor descenso que experimentan los pedidos de fábrica al emanes en un mes en seis meses. El retroceso de los mismos fue consecuencia del importante volumen de los grandes pedidos en diciembre, que provocaron su descenso relativo en enero, destacando la caída de los pedidos de equipos eléctricos (-33,2%); de los pedidos para la construcción de vehículos, concretamente aviones, barcos y trenes (-27,3%); de los pedidos para la fabricación de productos metálicos (-14,5%) y de la ingeniería mecánica (-4,7%). Señalar, además, que la s entradas de pedidos bajaron en enero para todos los componentes: para los bienes de capital (-13,1%), para los bienes intermedios (-9,3%) y para los bienes de consumo (-5,7%).

En enero, los pedidos internos cayeron un 11,2%, mientras que los pedidos del exterior lo hicieron un 11,4%, con los pedidos de la Eurozona haciéndolo el 25,7% mientras que los de fuera de la Eurozona aumentaron un 1,6%.

En una comparación de tres meses, que resta volatilidad al análisis, los pedidos de fábrica en el perio do que va de noviembre de 2023 hasta enero de 2024 aumentaron un 2,3% con relación a los tres meses anteriores.

Por último, destacar que en tasa interanual, los pedidos de fábrica alemanesdescendieron el 7,0% en enero (+2,6% en diciembre), frente a la caída del 7,6% que esperaban los analistas.

• EEUU

. En su discurso ante el Comité Bancario del Senado de EEUU, el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, dijo que la Fed sería paciente hasta que tenga una mayor confianza de que la inflación se está moviendo de forma sostenible hacia el 2%, aunque también señaló que la Fed no está lejos de ese nivel de confianza, sugiriendo que podría ser apropiado dentro de poco tiempo comenzar a revertir la política monetaria restrictiva.

No obstante, otros miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), como la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester (con voto este año) tendieron a ser más conservadores ( hawkish), ya que indicó que si la economía se ejecuta como se espera, la Fed estaría en una posición de rebajar los tipos de interés en algún momento de este año, aunque advirtió que el mayor riesgo sería rebajar los tipos de interés demasiado pronto o demasiado rápidosin suficientes pruebas de que la inflación se está dirigiendo de forma sostenible hacia el 2%, lo qu e podría fomentar un resurgir de la inflación.

Asimismo, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari (sin voto este año en el FOMC) dijo ayer que contempla dos rebajas de tipos de interés este año, aunque podría darse que solo se produjera un recorte, dado el fuerte crecimiento económico.

. La Oficina de Análisis Económico publicó ayer que la balanza comercial de EEUU registró un déficit come rcial de $ 67.400 millones en el mes de enero frente al de $ 63.500 millones alcanzado en diciembre. El de enero, que es el déficit comercial más elevado en 9 meses, se situó muy por encima de lo esperado por los analistas de FactSet, que era de $ 63.500 millones.

En enero las exportaciones estadounidenses aumentaron un 0,1% con relación a diciembre , hasta los $ 257.200 millones, mientras que las importaciones crecieron el 1,1%, hasta los $ 324.600 millones

En enero el déficit comercial con China se elevó a $ 22.900 millones, el déficit con la Unión Europea (UE) a $ 18.100 millones y con México a $ 12.700 millones, mientras que se registraron superávits comerciales con los Países Bajos, de $ 4.100 millones, con Hong Kong, de $ 2.200 millones y con Australia, de $ 1.600 millones.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo se mantuvieron sin cambios en la semana del 2 de marzo, en las 217.000 peticiones, cifra ligeramente superior a la de 216.000 peticiones que esperaba el consenso de analistas de FactSet. La media móvil de esta variable de las últimas 4 semanas, que reduce la volatilidad del dato semanal, bajó en 750 peticiones, hasta las 212.250.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo subieron en 8.000 peticiones en la semana del 24 de febrero, hasta los 1,906 millones, la cifra más alta desde noviembre y ligeramente p or encima de las expectativas de los analistas, que esperaban los analistas, que era una cifra de 1,905 millones.

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por el Departamento de Trabajo, la productividad laboral del sector empresarial no agrícola creció en EEUU el 3,2% en tas a intertrimestral anualizada en el 4T2023 (+4,7% en el 3T2023), lectura que estuvo en línea con su preliminar y que superó el 2,3% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En el 4T2023 la producción aumentó un 3,5% y las horas trabajadas aumentaron un 0,3%. Respecto al mismo trimestre del año anterior, la productividad laboral del sector empresarial no agrícola creció un 2,6%, lo que supone el mayor aumento desde el 1T2021.

Por su parte, los costes laborales unitarios aumentaron un 0,4% en el 4T2023 en términos intertrimestrales y en datos anualizados, algo menos que el 0,5% estimado inicialmente y que el 1,2% que esperaba el consenso. En el 4T2023 la remuneración por hora aumentó el 3,6% y al productividad, como ya hemos señalado, el 3,2%. En comparación con el 4T2022, los costes laborales unitarios aumentaron un 2,5%, frente a una estimación anterior del 2,3%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities