Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -ventas minoristas Eurozona, PMI construcción, Libro Beige, Powell, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Acerinox (ACX): continúa el Roadshow con inversores;

• eDreams ODIGEO (EDR): continúa el Roadshow con inversores;

• AENA: reunión con analistas;

• Mapfre (MAP): continúa el Roadshow con inversores;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• JCDecaux (DEC-FR): resultados 4T2023;

• Vivendi (VIV-FR): resultados 4T2023;

• Brenntag (BNR-DE): resultados 4T2023;

• Continental (CON-DE): resultados 4T2023;

• Deutsche Lufthansa (LHA-DE): resultados 4T2023;

• Hugo Boss (BOSS-DE): resultados 4T2023;

• Merck (MRK-DE): resultados 4T2023;

• Amplifon (AMP-IT): resultados 4T2023;

• Azimut Holding (AZM-IT): resultados 4T2023;

• Redes Energeticas Nacionais (RENE-PT): resultados 4T2023;

• SAS (SAS-SE): i) resultados 1T2024; ii) ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de febrero;

• Aviva (AV-GB): resultados 4T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• BJ’s Wholesale Club Holdings (BJ-US): 4T2023;

• Broadcom (AVGO-US): 1T2024;

• Burlington Stores (BURL-US): 4T2023;

• Ciena (CIEN-US): 1T2024;

• Costco Wholesale (COST-US): 2T2024;

• DocuSign (DOCU-US): 4T2024;

• El Pollo Loco (LOCO-US): 4T2023;

• Gap (GPS-US): 4T2023;

• Marvell Technology (MRVL-US): 4T2024;

• Smith & Wesson Brand (SWBI-US): 3T2024;

• The Kroger (KR-US): 4T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Eurostat publicó ayer que las ventas minoristas de la Eurozona, en cifras ajustadas estacionalmente, aumentaron en enero el 0,1% con relación a diciembre, lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En el mes las ventas de alimentos, bebidas y tabaco aumentaron un 1,0%, mientras que las ventas de productos no alimentarios (excepto combustible para automóviles) bajaron un 0,2%. Por su parte, las ventas de combustible para automóviles en establecimientos especializados aumentaron un 1,7%.

En tasa interanual, las ventas minoristas ajustadas por efecto calendario bajaron en enero en la Eurozona el 1,0% (-0,5% en diciembre), algo más que el 0,8% que esperaban los analistas. En tasa interanual las ventas de alimentos, bebidas y tabaco disminuyeron un 0,6% y las de productos no alimentarios (excepto combustible para automóviles) un 1,4%. Por su parte, las ventas de combustible para automoción en establecimientos especializados aumentaron un 0,8%.

. La consultora S&P Global publicó ayer que el índice de gestores de compra del sector de la construcción de la Eurozona, el PMI construcción, subió en febrero hasta los 42,9 puntos desde los 41,3 puntos de enero, lo que indica una disminución más suave pero aún marcada en la activi dad de construcción de la región. Cualquier lecturapor encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En la Eurozona, y en línea con la tendencia observada desde septiembre de 2022, el sector inmobiliario siguió siendo un punto particularmente débil. Lo que impulsó la desaceleración fue una fuerte disminución de los nuevos pedidos, ya que las condiciones de la demanda se mantuvieron moderadas. Lo más positivo es que los niv eles de empleo cayeron a un ritmo modesto, el más débil en nueve m eses, mientras que las empresas informaron de un menor grado de pesimismo respecto de las perspectivas de actividad para el año próximo. En cuanto a los precios, los de los insumos continuaron aumentando sólidamente, aunque al ritmo más lento en cuatro meses.

Por países, el PMI de la construcción de Alemania subió en febrero hasta los 39,1 puntos desde los 36,3 puntos de enero, mientras que PMI de la construcción de Francia, subió en enero hasta los 41,9 puntos desde los 39,6 puntos de enero. Así, y a pesar de la mejora, en las dos mayores economías de la Eurozona la actividad en el sector de la construcción siguió contrayéndose con fuerza en febrero. Por último, señalar que el PMI de la construcción de Italia bajó en febrero hasta los 50,3 puntos desde los 51,6 puntos de enero, lo que indica que el ritmo de expansión de la actividad se ralentizó en el mes casi hasta el estancamiento.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que el superávit comercial aumentó en Alemania en enero hasta los EUR 27.500 millones desde los EUR 23.300 millones de diciembre. La lectura superó los EUR 20.000 millones que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El de enero fue el mayor superávit comercial jamás registrado en un solo mes.

En enero las exportaciones aumentaron un 6,3% (vs +1,5% esperado), hasta los EUR 135.600 millones, su nivel más elevado en 11 meses. En el mes analizado las exportaciones a la Unión Europea (UE) aumentaron un 8,9%, mientras que las ventas a terceros países aumentaron un 3,1%, con las exportaciones a China aumentando un 7,8% y las destinadas a Rusia un 1,6%. Por el contrario, las exportaciones destinadas a EEUU (-1,7%) y al Reino Unido (-8,1%) descendieron en el mes.

Por su parte, las importaciones aumentaron en enero un 3,6% (vs 2,0% esperado), hasta los EUR 108.000 millones. Las importaciones procedentes de la UE aumentaron un 10,8%, mientras que las de fuera de la UE se redujeron un 4,5%, con las de China bajando el 11,1%, las de EEUU el 5,2% y las de Rusia el 8,2%. Sin embargo, las importaciones procedentes del Reino Unido aumentaron un 18,4%.

• EEUU

. La edición de febrero del Libro Beige ( Beige Book) de la Reserva Federal (Fed) mostró una ligera mejoría en la actividad económica . Así, ocho distritos informaron de un modesto crecimiento en la actividad, tres comunicaron que no hubo cambios en la misma, y uno destacó una ligera ralentización de la actividad. El gasto de los consumidores, principalmente en bienes minoristas, registró descensos en las semanas recientes. Varios distritos informaron de moderación en la inflación. Asimismo, las compañíastuvieron más difícil trasladas los mayores precios a sus clientes, mientras destacaron unos mayores costes de envíos y un descenso en los precios de los insumos.

Las disrupciones actuales en el Mar Rojo y el Canal de Panamá no tuvieron un impacto destacable sobre l os negocios. La actividad manufacturera tuvo pocos cambios, mientras que la actividad comercial inmobiliaria fue más d ébil. El empleo aumentó a un ritmo de ligero a modesto, con la mayo ría de distritos destacando una mejora en la disponibilidad de la mano de obra y en la retención laboral . La demanda de créditos fue estable y la calidad del crédito fue saludable de manera global. Las perspectivas para el crecimiento económico futuro se mantuvieron positivas en términos globales.

. En declaraciones preparadas para su intervención ante el Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes (cámara baja del Congreso), declaraciones resumidas por el portal financiero CNBC, el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, dijo que las autoridades monetarias siguen atentas a los riesgos que plantea la inflación y no quieren comenzar a bajar sus tasas demasiado rápido.

En ese sentido, Powell señala que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo de los tipos de interés de referencia hasta que haya ganado mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%. Además, Powell volvió a señalar que bajar las tasas demasiado rápido supone correr el riesgo de perder la batalla contra la inflación y, probablemente, tener que subir las tasas aún más, mientras que esperar demasiado representa un peligro para el crecimiento económico. En ese sentido, Powell dijo que, al considerar cualquier ajuste al rango objetivo de la tasa de política monetaria, evaluarán cuidadosamen te los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de los riesgos que ello conlleva.

Por último, Powell dijo que en el FOMC creen que su tasa de política monetaria probablemente esté en su punto máximo durante este ciclo de ajuste y que, si la economía evoluciona en términos generales como se espera, probablemente será apropiado comenzar a reducir las tasas en algún momento de este año. No obstante, reiteró que las perspectivas económicas son inciertas y que el progreso es continuo hacia el objetivo de inflación del 2%.

Valoración: nada nuevo que no dijera Powell tras la última reunión del FOMC: i) que no quieren comenzar a bajar los tipos demasiado rápido, hasta estar seguros de que la inflación se dirige al objetivo del 2%; ii) que de pre cipitarse podrían perder la batalla contra la inflación y verse forzados a s ubir más los tipos; iii) que considera que los tipos ya han tocado el techo del ciclo; iv) que al considerar cualquier movimiento de tipos tendrán en cuenta los datos entrantes y v)que, probablemente, será apropiado comenzar a bajar las tasas de referencia en algún momento de este año.

En principio, la reacción de los mercados de bonos y acciones fue limitada tras la publicación del disc urso de Powell, ya que el tono “neutro” del mismo era lo esperado por los inversores.

. Según informó ayer la procesadora de nóminas ADP, las empresas privadas de EEUU generaron en febrero 140.000 empleos netos, tras una cifra revisada al alza de 111.000 empleos en enero. La lectura quedó, no obstante, algo por debajo de los 150.000 empleos netos esperados por el consenso de analistas de FactSet.

En febrero las empresas del sector servicios crearon 110.000 puestos de trabajo netos, mientras que las del sector productor de bienes añadieron 30.000 nuevos empleos. El ocio y la hostelería registraron el mayor aumento (41.000), seguidos de la construcción (28.000), el comercio, el transporte y los servicios públicos (24.000), la s actividades financieras (17.000) y la educación/salud (11.000). Por otro lado, el sector minero eliminó 4.000 puestos de trabajo y el de servicios de información perdió 2.000. A su vez, la industria manufacturera añadió 6.000 puestos de trabajo.

Según señalaron los analistas de la ADP, la mejora del empleo sigue siendo sólida, mientras que las ganancias salariales tienen una tendencia a la baja, pero aúnestán por encima de la inflación. Por todo ello, consideran que el mercado laboral es dinámico, pero no apoya la balan za en términos de una decisión sobre las tasas de al Reserva Federal (Fed) este año.

. Según la encuesta de empleos ofertados publicada a yer por el Departamento de Trabajo, the Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), el número de ofertas de empleo descendió en enero en EEUU en 26.000 respecto al mes anterior, hasta los 8,863 millones, su nivel más bajo en tres meses. El consenso de analistas de FactSet esperaba una cifra algo inferior, de 8,850 millones.

Por su parte, el número de renuncias laborales en EEUU disminuyó en enero en 54.000 con respecto al mes anterior, hasta los 3,385 millones, cifra algo inferior a la revisada de diciembre de 3,439 millones, que se situó, además, a su nivel más bajo desde enero de 2021.

Valoración: ninguna de las dos cifras de empleo publicadas ayer en EEUU apunta a un cambio radical en el estado del mercado laboral del país, mercado que sigue tensionado, aunque algo menos que hace unos meses. Habrá que esperar a las cifras de empleo no agrícolas de febrero, que dará a conocer mañana el Departamento de Trabajo, par poder sacar más conclusiones al respecto.

• CHINA

. El gobernador del Banco Popular de China (PBoC), Pan Gongsheng, dijo ayer que hay margen para bajar aún más el coeficiente de reservas obligatorias y que la caja de herramientas de política monetaria sigue siendo amplia. El gobernador del PBoC también señaló que el banco central presionará para que los costes de financiamiento tengan una tendencia a la baja. Cabe recordar que a principios de febrero, el PBoC redujo los requisitos de reserva de los bancos en 50 puntos básicos el mes pasado y recortó la tasa preferencial de los préstamos a cinco años en 25 puntosbásicos, hasta el 3,95%.

Valoración: tras haber establecido el Gobierno de China un objetivo de crecimiento para la economía del país del 5% para 2024, el Ejecutivo sigue sin anunciar medidas de corte fiscal para incentivar este crecimiento, por lo que el anuncio ha sido recogido con mucha desconfianza por los inversores. Es por ello que las declaraciones de ayer del gobernador del PBoC sentaron tan bien a los mercados, especialmente al de bonos chino, ya que sugieren un mayor apoyo político del inicialmente mostrado. En Europa, las compañías mas expuestas al mercado chino, especialmente las de lujo y las del automóvil, recogieron en un principio de forma posi tiva las palabras del gobernador.

. Según datos de la Dirección General de Aduanas, el superávit comercial de China aumentó hasta los $ 125.160 millones en el periodo conjunto enero-febrero, desde los $ 103.800 millones del mismo periodo del año anterior, superando también las previsiones del mercado de un superávit de $ 103.700 millones, ya que las export aciones aumentaron más que las importaciones.

En concreto, las exportaciones aumentaron un 7,1% interanual, superando las previsiones de un aumento del 1,9%, mientras que las importaciones repuntaron un 3,5% interanual, frente a las previsiones de un aumento del 1,5%. El superávit comercial con EEUU fue de $ 47.290 millones , con las exportaciones aumentando un 5%, mientras que las importaciones disminuyeron un 9,7% interanual.

En el conjunto de 2023, el país asiático registró un superávit de $ 823.000 millones, con las exportaciones cayendo un 4,6%, hasta los $ 3,38 billones, mientras que las importaciones se redujeron un 5,5%, hasta los $ 2,56 billones. China informa de forma combinada el periodo de enero-febrero para suavizar el impacto de las vacaciones del Nuevo Año Lunar, que cae en diferentes fechas cada año.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities