Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos los PMIs preliminares de febrero
La jornada de hoy estará marcada por la batería de PMIs preliminares del mes de febrero a nivel global:
En la Eurozona, compuesto (48,4e vs 47,9 anterior), manufacturero (47,0e vs 46,6 anterior) y de servicios (48,8e vs 48,4 anterior); en Alemania, compuesto (47,5e vs 47,0 anterior), manufacturero (46,0e vs 45,5 anterior) y de servicios (48,0e vs 47,7 anterior); en Francia, compuesto (45,0e vs 44,6 anterior), manufacturero (43,5e vs 43,1 anterior) y de servicios (45,6e vs 45,4 anterior);y en Reino Unido, compuesto (52,9e y anterior), manufacturero (47,5e vs 47,0 anterior) y de servicios (54,1e vs 54,3 anterior).
Además, en la Eurozona conoceremos el dato de inflación final interanual de enero, general (+2,8%e y preliminar vs +2,9% anterior) y subyacente (+3,3%e y preliminar vs +3,4% anterior). A su vez, en España se publicarán los datos interanuales relativos al mes de diciembre de transacciones de viviendas (-15,1% anterior), total de préstamos hipotecarios (-15,8% anterior) y de aprobaciones de hipotecas (-19,1% anterior).
Por último, en EE.UU., además de los PMIs preliminares de febrero, compuesto (51,8e vs 52,0 anterior), manufacturero (50,5e vs 50,7 anterior) y de servicios (52,4e vs 52,5 anterior), también conoceremos las peticiones semanales iniciales de desempleo (216.000e vs 212.000 anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren al alza (futuros Eurostoxx +0,9%)
Las bolsas europeas abren al alza (futuros Eurostoxx +0,9%) recogiendo los resultados de Nvidia (+9% en los mercados fuera de hora tras publicar unas cifras superiores a lo esperado, 8% en ventas y 12% en beneficio, y una guía de ventas que supera en cerca de un 10% las expectativas de consenso) que impulsan los futuros del Nasdaq +1,6%. Nvidia sigue siendo el gran beneficiario de la IA, que en sus palabras ha alcanzado el punto de inflexión, iniciándose un nuevo ciclo inversor a nivel global en términos geográficos y también por industrias y compañías que mantendrá el momentum de la demanda.
En lo que respecta a las Actas de la Fed, y en línea con lo esperado, el tono fue «hawkish», impulsando las TIRes ligeramente al alza (T-bond +4 pb a 4,3%), reiterando que aún es pronto para bajar los tipos de interés, y que es necesaria una mayor convicción sobre el control de la inflación, y que ésta se dirija de forma clara hacia su objetivo del 2%, antes de plantearse el primer recorte de tipos. A tener en cuenta el hecho de que posteriormente a la reunión a la que corresponden estas actas, hemos conocido datos de inflación (IPC, IPP, salarios) que refuerzan la idea de que aún no se puede cantar victoria sobre la inflación.
Hoy el principal foco de atención estará en los PMIs preliminares de febrero a nivel global, esperando cierto rebote en Europa, tanto en manufacturas como en servicios, aunque en niveles contractivos en ambos casos; mientras en EE.UU. se espera estabilidad por encima de 50 (expansión) en ambos componentes, con mayor fortaleza en servicios que en manufacturas. Ya hemos conocido los datos de Japón, que muestran cierta desaceleración: manufacturero 47,2 (vs 48,0 anterior y 9 meses en contracción), servicios 52,5 (vs 53,1 anterior y 18 meses en expansión) y compuesto 50,3 (vs 51,5 anterior).
En la Eurozona esperamos que el dato final de IPC de enero confirme la tímida moderación de los preliminares: general 2,8% (vs 2,9% anterior) y subyacente 3,3% (vs 3,4% anterior), unos niveles aún lejos del 2% objetivo y sobre los que pesan nuevos riesgos (energía ante el difícil entorno geopolítico, riesgo en cadena de suministros por los problemas en el Mar Rojo).
Asimismo, hoy contaremos con las Actas del BCE, que reiterarían la idea de que es demasiado pronto para bajar los tipos de interés, a la espera de tener una mayor convicción sobre la inflación dirigiéndose a su objetivo del 2%.
En el plano empresarial hoy contaremos con resultados 4T23 de grandes compañías del Ibex (Telefónica, Iberdrola y Repsol, presentando ésta última su nuevo Plan Estratégico), a las que se sumarán otras compañías del continuo como Arima Real Estate y Applus y la portuguesa Corticeira Amorim.
Principales citas empresariales
En España publicarán resultados empresariales Iberdrola, Repsol y Applus
Hoy, en España se harán públicos los resultados empresariales de Telefónica, Iberdrola, Repsol (actualización Plan Estratégico), Arima y Applus.
A su vez, será el turno de Nestlé (Suiza), Corticeira Amorim (Portugal), Engie y Axa (Francia).
Análisis macroeconómico
En la Eurozona conocimos el dato preliminar de febrero de la confianza del consumidor
En la Eurozona, sin sorpresas en el dato preliminar de febrero de la confianza del consumidor que mejoró ligeramente el dato de enero alcanzando -15,5 (vs -15,5e y -16,1 anterior).
Análisis de mercados
Los principales índices europeos cerraron la sesión con ligeros repuntes (EuroStoxx +0,32%, Cac +0,22%, Dax +0,29%)
Los principales índices europeos cerraron la sesión con ligeros repuntes (EuroStoxx +0,32%, Cac +0,22%, Dax +0,29%). En España, el Ibex volvió a liderar la jornada en Europa, con una subida del +0,69%, superando los 10.100 puntos. Entre los valores que destacaron en nuestro selectivo, se encuentran BBVA +2,15%, Inditex +1,77% alcanzando sus máximos históricos, e IAG +1,74%. Por el contrario, los mayores descensos estuvieron a cargo de Grifols -1,19%, Acciona -1,15% y Sabadell -0,98%.
Análisis de empresas
Talgo, Prosegur y Greening ocupan las principales noticias empresariales
TALGO. Gobierno considera a Talgo como estratégica.
1-. El ministro de Industria y Transporte ha confirmado que consideran a Talgo como estratégica para España por lo que se está estudiando con detalle las condiciones de la OPA de Magyar Vagon sobre la compañía.
2-. En este sentido, comentaron que no significa que se active el escudo antiopas sino que se aprobará la operación siempre que haya pleno convencimiento de que se mantiene un control estratégico. A este respecto, cabe recordar que Magyar Vagon habría confirmado que Talgo continuaría con titularidad española, así como que la sede y la dirección se mantengan en España.
Valoración:
1-. Consideramos la noticia como esperada, pero que podría enfriar un poco la cotización del valor al haberse pronunciado claramente y definir a Talgo como estratégica, lo que podría dificultar la viabilidad de la OPA.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 5,0 eur/acción.
PROSEGUR: el plazo de aceptación de la OPA se extiende desde el 22 de febrero al 12 de marzo.
1-. Tras la aprobación por parte de la CNMV de la OPA parcial lanzada por Gubel S.A. sobre el 15% de PSG al precio de 1,83 eurr/acc. hoy comunica que el plazo de aceptación de la misma se extiende desde el día 22 de febrero de 2024 hasta el día 12 de marzo de 2024, ambos incluidos.
2-. Dada la duración del plazo de aceptación, 14 días hábiles y 20 día naturales, estimamos que la oferta podría estar liquidada en menos de un mes. Tras el plazo de aceptación de la oferta, las bolsas comunicarán a la CNMV el número de acciones que se adhieren a la misma. Tras ello suponemos que habrá un prorrateo ya que estimamos que las adhesiones superarán el 15% cuyo resultado debería comunicarse en el plazo de dos días hábiles. Las bolsas comunicarán el resultado de dicho prorrateo en el boletín de cotización correspondiente a la sesión en que reciban la comunicación por parte de la CNMV y la liquidación se producirá el segundo día hábil bursátil tras dicho anuncio.
3-. Dado que la oferta va dirigida al 15% del capital social, pero que un porcentaje mínimo aproximado del 62,5% del capital está bloqueado y no acudirá a la misma, los accionistas que lo deseen podrán como mínimo acudir con hasta el 40% de su posición.
Valoración.
1-. El precio de la oferta 1,83 eur/acc es un 4% superior al de cotización actual, situación que se da, a pesar del corto espacio de tiempo que esperamos acontezca hasta la liquidación de la misma, por el carácter parcial de la misma. Nuestra valoración de la compañía 3,8 eur/acc, es más del doble del precio ofertado, y al igual que Gubel, primer accionista de la compañía, pensamos que el valor de esta es muy superior al de la cotización actual y al de la oferta. Por este motivo recomendamos no acudir a la oferta, sino que reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR.
GREENING. Anuncia el cierre de una financiación de 32 mln eur para la construcción de 41,9 MW de proyectos PPA en México.
1-. Greening ha anunciado el cierre de una financiación de 32 mln eur con el Banco Santander, a través de un préstamo verde asegurado por CESCE (Compañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación), para la construcción de 41,9 MW de proyectos de generación distribuida en México.
2-. El proyecto, anunciado el 3 de julio de 2023, comprende la construcción de 139 instalaciones fotovoltaicas de autoconsumo para Bachoco, compañía mexicana líder en el sector de la alimentación. Greening realizará la explotación del proyecto mediante la firma de un PPA On Site por un periodo de 15 años, generando unos ingresos anuales de 6 mln usd.
Valoración:
1-. Noticia positiva. Según Greening, la construcción del proyecto implicará una inversión de 38 mln usd (35,2 mln eur al tipo de cambio actual), por lo que la financiación alcanzada supone alcanzar un apalancamiento del 90%. El pasado 15 de febrero iniciamos cobertura en Greening (ver Greening. Inicio de cobertura: la estrella de los tejados), donde ya incluíamos la construcción de este proyecto dentro de nuestras estimaciones. Esperamos la conexión total del proyecto antes del final de 2024.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, con P.O de 7,47 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Grifols (20%), Indra (20%), Repsol (20%), Sacyr (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -2,34%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
