Al día: principales eventos, economía y mercados -economía de Alemania, desempleo, IPC EEUU, pequeñas empresas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Mapfre (MAP): resultados 2023; conferencia con analistas a las 11:30 horas (CET);

• Oryzon Genomics (ORY): participa en Bio Neuroscience Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Finnair (FIA1S-FI): resultados 4T2023;

• Capgemini (CAP-FR): resultados 4T2023;

• EssilorLuxottica (EL-FR): resultados 4T2023;

• Rexel (RXL-FR): resultados 4T2023;

• Verallia (VRLA-FR): resultados 4T2023;

• Bilfinger (GBF-DE): resultados 4T2023;

• Delivery Hero (DHER-DE): ventas, ingresos y estadísticas operativas 4T2023;

• Thyssenkrupp (TKA-DE): resultados 1T2024;

• Telecom Italia (TIT-IT): resultados 4T2023;

• ABN AMRO Bank (AAVMY-NL): resultados 4T2023;

• Heineken Holding (HEIO-NL): resultados 4T2023;

• Heineken (HEIA-NL): resultados 4T2023;

• Ahold Delhaize (AD-NL): resultados 4T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Cisco Systems (CSCO-US): 2T2024;

• Martin Marietta Materials (MLM-US): 4T2023;

• Occidental Petroleum (OXY-US): 4T2023;

• Kraft Heinz (KHC-US): 4T2023;

• TripAdvisor (TRIP-US): 4T2023;

• Twilio (TLWO-US): 4T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice que elabora el instituto ZEW, que mide el sentimiento (expectativas) que sobre la economía de Alemania tienen los grandes inversores y los analistas, subió en el mes de febrero hasta los 19,9 puntos desde los 15,2 puntos de enero, superando además los 17,6 puntos que esperaban lo s analistas del consenso de FactSet. La mejora del indicador se debió a que más de dos tercios de los encuestados esperan que el BCE reduzca las tasas en los próximos seis meses en medio de la caída de las tasas de inflación. Además, tres cuartas partes también esperan un inminente recorte de tipos de por parte de la Reserva Federal (Fed).

Por su parte, el índice ZEW que mide la percepción que tienen est os colectivos del estado actual por el que atraviesa la economía de Alemania bajó en febrero hasta los – 81,7 puntos desde los -77,3 puntos del mes de enero y frente a los -80,3 puntos que esperaban los analistas. A pesar de las expectativas de recorte de tipos, el ZEW destacó que la economía alemana se encuentra en una mala situación y que el indicador de la situación actual es el más bajo desde junio de 2020, cuando la economía se encontraba en medio de la primera ola de la pandemia.

. Según datos del Instituto Nacional de Estadística f rancés, el INSEE, la tasa de desempleo en Francia se situó en el 7,5% en el 4T2023, sin cambios con relación a la de l trimestre precedente, aunque algo superior a la del 7,3% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El número de desempleados aumentó en el trimestre analizado en 29.000, hasta 2,3 millones. Por su parte, la tasa de actividad aumentó hasta el 74,1% en el 4 T2023 desde el 73,8% en el período de tres meses anterior.

• REINO UNIDO

. La Oficina Nacional de Estadística británica (ONS) publicó ayer que la tasa de desempleo del Reino Unido bajó en el 4T2023 hasta el 3,8% frente al 4,0% del periodo de tres meses anterior. La lectura quedó por debajo del 4,0% esperado por el consenso de analistas de FactSet. La del 4T2023 es la tasa de desempleo más baja de sde la alcanzada durante el período comprendido entre febrero y abril de 2023. En el 4T2023 el número de desempleados disminuyó en 87.000, hasta un total de 1,32 millones. A su vez, el número de p ersonas empleadas aumentó en 72.000, hasta 33,17 millones, a medida que aumentaron los empleados a tiempo completo, recuperándose en gran medida de una caída observada a lo largo de 2023. Mientras tanto, el número de empleados a tiem po parcial y de trabajadores autónomos a tiempo parcial disminuyó.

Por su parte, y también según datos de la ONS, los ingresos semanales medios, incluidos los bonus aumentaron un 5,8% en tasa interanual en el Reino Unido en el periodo de tres meses finalizado en diciembre de 2023, la tasa más baja en diecisiete meses, aunque superó la del 5,6% esperada por los analistas. El crecimiento de los salarios se desaceleró tanto en el sector público (5,8% vs 6,7% trimestre precedente) como en el sector privado (5,9% vs 6,7% trimestre precedente). Mientras tanto, el salario regular, que excluye el pago de bonificaciones, aumentó un 6,2% en tasa interanual en el 4T2023, lo que supone su crecimiento más bajo en catorce meses, situándose por debajo del aument o del 6,7% en el período de tres meses anterior pero también por encima de las expectativas de los analistas, que eran de un aumento del 6%.

Valoración: el mercado laboral británico continúa sorprendentemente resistente, lo que se plasma en unos incrementos interanuales de los salarios muy elevado, y ello a pesar de que las tasas de crecimiento siguen disminuyendo. Estas cifras creemos que dan argumentos a los miembros del comité de política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) que apuestan por no comenzar a bajar las tasas oficiales todavía y mantener, de esta forma, una política monetaria restrictiva.

• EEUU

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el índice de precios de consumo (IPC) subió en EEUU el 0,3% en el mes de enero con relación a diciembre , algo más que el 0,2% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En enero los precios de la vivienda (alquileres, viviendas y hoteles) aumentaron el 0,6%. Además, los precios de los alimentos aumentaron un 0,4% en enero, con los precios de los alimentos consumidos en el hogar aumentando un 0,4% y los precios de los alimentos consumidos fuera del hogar un 0,5%. En cambio, los precios de la energía descendieron el 0,9%, en gran medida por la caída de los precios de las gasolinas. En tasa interanual el IPC general repuntó en el mes d e enero el 3,1% frente al 3,4% que lo había hecho en diciembre, pero por encima del 2,9% que esperaban los analistas. En tasa interanual los precios de la energía cayeron un 4,6% (vs -2% en diciembre), con los de la gasolina cayendo el 6,4% (vs – 1,9% en diciembre).

A su vez, el subyacente del IPC, que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, repuntó el 0,4% en enero con relación a diciembre. En tasa interanual el subyacente del IPC subió en ene ro el 3,9% (3,9% en diciembre), manteniéndose a su nivel más bajo en dos años y medio, pero superando el 3,7% que esperaban los analistas del consenso. En tasa interanual y en enero los precios de la vivienda (alquileres, viviendas y hoteles) aumentaron un 6,0%, lo que representa más de dos tercios del aumento to tal de 12 meses en el índice de todos los artículos menos alimentos y energía. Otros precios con aumentos notables en tasa interanual son los de seguros de vehículos de motor (+20,6%), los de recreación (+2,8%), los de cuidado personal (+5,3%) y los de atención médica (+1,1%).

Valoración: aunque el proceso de desinflación continuó en EEUU en el mes de enero, con la inflación bajando hasta el 3,1% desde el 3,4% de diciembre, no lo hizo al ritmo que esperaban los analistas y los inversores, lo que provocó una reacción negativa de los mercados de bonos y accion es. El peor comportamiento del esperado de la inflación estadounidense, que da más margen a la Reserva Federal (Fed) a la hora de retrasar el inicio del proceso de bajadas de tipos oficiales, fue utilizado como “excusa” perfec ta para realizar beneficios, especialmente en los valores que, como los del sector tecnológico, habían subido con mucha fuerza en los últimos meses y que, por ello, se encontraba bastante sobrecomprados.

Tras la publicación de los datos del IPC estadounide nse, los futuros dan ahora una probabilidad inferior al 40% de que la Fed baje sus tasas en su reunión de mayo y de sólo el 51% a que lo haga en la de junio. De cómo evoluc ione la inflación en los próximos meses va a depender cuándo iniciará elbanco central este proceso.

Por su parte, y producto de la recalibración que del momento en que la Fed comenzará a bajar sus tasasde referencia hizo el mercado, el dólar se revalorizó con fuerza con r elación al resto de principales divisas.

. El índice que mide el optimismo de las pequeñas empresas estadounidenses, que elabora the National Federation of Independent (NFIB), bajó en su lectura de enero hasta los 89,9 puntos d esde los 91,9 puntos de diciembre, situándose a su nivel más bajo en 8 meses.El consenso de analistas esperaba una lectura superior, de 91,1 puntos. En las encuestas las empresas se mostraron preocupadas sobre todo por la calidad laboral y por la inflación. Así, el 20% de los propietarios de pequeñas empresas informaron que la inflación era su problema más importante en la operación de su negocio, tres puntos menos que el mes pasado, mientras el 21% declararon que era la calidad laboral su principal problema. Además, el 39% de todos los propietarios informaron de puestos vacantes que no pudieron cubrir, un punto menos que en diciembre y la lectura más baja desde enero de 2021. Mientras tanto, los planes para cubrir puestos vacantes se suavizaron, con un 14% planeando crear nuevos puestos de trabajo en los próximos tres meses, dos puntos menos que en diciembre y el nivel más bajo desde mayo de 2020 .

Por el Departamento de Análisis de Link Securities