Los resultados 4T´23 fueron mixtos (Ventas y EBIT por encima de lo esperado, pero BNA algo por debajo). Sin embargo, lo más destacado vino por el lado de la cartera de pedidos del trimestre, se elevó a 9.186 millones de euros y supone el dato más elevado de la historia de la compañía. ASML señaló que 2024 será de transición, mientras el 2025 será de fuerte crecimiento (apoyado por la mencionada solidez de la cartera de pedidos).
Análisis de los resultados de ASML
Los resultados 4T´23 fueron mixtos, con las ventas y EBIT por encima de lo esperado, pero BNA algo por debajo. El dato más fuerte se encontró en la cartera de nuevos pedidos, que presenta el dato más fuerte de la historia de la compañía.
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
Ingresos 7.237 millones de euros frente a 6.927 millones de euros esperados.
Margen Bruto 51,4% frente a 50,8% esperado;
BNA 2.048 millones de euros frente a 1.864 millones de euros esperados.
Por el lado positivo, la cartera de pedidos del trimestre se eleva a 9.186 millones de euros, que es el dato máselevado de la historia de la compañía. ASML ha señalado que el 2024 será un año de transición que dará paso a un 2025 de fuertes crecimientos.
ASML presentó como es habitual un guidance para el 1T´24, que fue débil. Las guías son: Ventas entre 5.000 millones de euros y 5.500 millones de euros (vs. 6.228 millones de euros esperados por el consenso), márgenes de 48%-49% (vs.
50,9% esperado por el consenso).
De cara a 2024, la compañía espera una evolución plana de ingresos, para volver a repuntar de forma significativa en 2025.
Opinión de Bankinter sobre ASML
El mensaje de que el año 2024 será de transición mientras el 2025 será de fuerte crecimiento caló entre los inversores (apoyado por la solidez de la cartera de pedidos) he hizo que las débiles guías presentadas para el próximo trimestre no afectaran a la cotización de la acción.
Con visión de medio/largo plazo, seguimos creyendo que el sector de semiconductores mantendrá la fortaleza en la demanda y en los crecimientos que ha venido demostrando en el pasado y que por tanto ASML se seguirá viendo beneficiada de ello.
Recomendación y Precio Objetivo de las acciones de ASML
Actualizamos nuestro modelo y revisamos ligeramente a la baja nuestras estimaciones de 2024 pero elevamos las de 2025 y siguientes. Realizamos la valoración de ASML a través del método del Descuento de Flujos de Caja Libres (DCF) utilizando una WACC del 6,6% y una G del 2,75%. Con esto, revisamos nuestra valoración de ASML hasta 893 euros/acción, (vs 705 euros/acción anterior). Esta valoración supone un potencial de +10% por lo que reiteramos nuestra recomendación de compra en el valor.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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