Al día: principales eventos, economía y mercados -BCE, inflación, producción industrial Eurozona, PIB Alemania…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Amadeus (AMS): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2023 por importe bruto por acción de EUR 0,44, paga el día 18 de enero;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Aeroports de Paris (ADP-FR): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de dicie mbre de 2023;

• Frankfurt Airport (FRA-DE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de dicie mbre de 2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Morgan Stanley (MS-US): 4T2023;

• Goldman Sachs (GS-US): 4T2023;

• PNC Financial Services Group (PNC-US): 4T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. En una entrevista para el Corriere della Sera, el economista jefe del Banco Central Europeo (BCE), el irlandés Philip Lane, dijo que reducir los tipos de interés oficiales demasiado pronto podría frustrar la política monetaria del BCE. En ese sentido, Lane señaló que una recalibración demasiado rápida, pueden ser contraproducente ya que la historia de los episodios de alta inflación nos dice que si los bancos centrales intentan normalizar demasiado rápido, antes de que el problema esté realmente superado, entonces tendremos otra ola de inflación y luego otra ola de aumentos de las tasas de interés. Según él, este sería un escenario mucho peor.

Por su parte, y en una entrevista concedida en Davos (Suiza) a la CNBC, Robert Holzmann, gobernador del Banco Nacional de Austria (OeNB) y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, señaló ayer que no anticipa ningún recorte en los tipos de interés a lo largo de este año. Según dijo, no puede imaginar que vayan a hablar t odavía de recortes, porque no deberían hablar de eso. Además, dijo que todo lo que han visto en las últimas sema nas apunta en la dirección opuesta, por lo que es posible que ni siquiera prevea ningún recorte este año. En ese sentido, Holzmann dio que, a menos que veamos una caída clara de la inflación hacia el 2%, no podrán hacer ningún anuncio sobre cuá ndo van a recortar los tipos.

Por último, Holzmann destaco como “problema subyacente” los cam bios geopolíticos en Medio Oriente, a medida que continúa la guerra entre Israel y Hamas y las tensiones se expanden para incluir a Hezbolá en el Líbano y a los Hutíes en Yemen. En su opinión, los precios pueden aumentar día a día, pero también puede correr el riesgo de cambiar la forma en que hacemos negocios, cambios estructurales, que llevan más tiempo, pero que también conlleva n el peligro de cambios de precios en el futuro. Si ambas cosas se unen, nuestras perspectivas actuales de cara a diciembre se deteriorarán y llevará mucho más tiempo bajar los p recios (la inflación).

Valoración: vemos complicado que se cumplan las expectativas que manejan muchos inversores de que el BCE comenzará a bajar sus tasas de interés de referencia a finales del 1T2024. El escenario más probable es que no ol haga hasta su reunión de junio, siempre y cuando la inflación se haya acercado claramente al objetivo del 2,0% establecido por la institución.

. Eurostat publicó ayer que la producción industrial bajó el 0,3% en la Eurozona en el mes de noviembre con relación a octubre, lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. En el mes la producción de bienes de consumo duradero cayó un 2,0%; la de los bienes de equipo un 0,8% para los bienes de equipo y la de los bienes intermedios un 0,6%. En sentido contrario, la producción creció un 0,9% para la energía y un 1,2% para los bienes de consumo no duraderos.

En tasa interanual la producción industrial de la Eurozona descendió el 6,8% (-6,6% en octubre), ligera mente más que el descenso del 6,6% que esperaban los analistas. En tasa interanual en noviembre la producción cayóun 10,3% para los bienes de equipo; un 8,0% para los bienes de consumo duradero; un 6,9% para los bienes de consumo no duradero y un 5,2% para los bienes intermedios, mientras que la producción de energía aumentó el 0,8%.

Entre los Estados miembros sobre los que se dispone de datos, los mayores descensos anuales de la producción industrial se registraron en Irlanda (-30,4%) y en Bélgica (-11,6%), mientras que los mayores aumentos se alcanzaron en Dinamarca (+14,4%) y Portugal (+3,4%).

. Según Eurostat, el superávit comercial de la Eurozona ascendió a EUR 20.300 millones en noviembre de 2023, cifra que contrasta con el déficit comercial del EUR 13.800 millones generado el mismo mes del año anterior. En el mes de noviembre las importaciones descendieron el 16,7%, hasta los EUR 232.200 millones, mientras que las exportaciones cayeron un 4,7%, hasta los EUR 252.500 millones.

En el periodo de enero a noviembre (11M2023), el superávit comercial de la Eurozona ascendió a EUR 49.700 millones, en comparación con un déficit de EUR 323.7 00 millones en el mismo periodo del pasado. Las importaciones disminuyeron un 16,1%, hasta los EUR 2.327.000 millones, debido principalmente a la caída de las compras de productos energéticos (-33,6%), materias primas (-22,9%) y maquinaria y vehículos (-1,3%). Las exportaciones se mantuvieron relativamente estables en los EUR 2.352.500 millones, con aumentos en las ventas de maquinaria y vehículos (+9,1%) que contrarrestaron las caídas las ventas de otros productos manufacturados (-2,8%) y productos químicos (-4,9%). El déficit comercial se redujo con Rusia (EUR 11.300 millones vs EUR 141.300 millones en 11M2022) y con China (EUR 273.100 millones vs EUR 371.900 millones en 11M2022).

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que los precios mayoristas descendieron en Alemania el 0,6% en el mes de diciembre con relació n a noviembre. En tasa interanual los precios mayoristas bajaron en Alemania el 2,6% en diciembre (-3,6% en noviembre). Diciembre se convierte de este modo en el noveno mes consecutivo de descenso interanual de los precios mayoristas, aunque la caída fue la menor desde la del pasado mes de mayo. Los principales responsables de la caída fueron los precios de los productos derivados del petróleo (-9,8%), junto con los de los cereales, el tabaco en rama, las semillas y los piensos (-19,7%); productos químicos (-19,0%), minerales, metales y productos semiacabados de metal (-12,7%); y materiales y residuos (-7,6%). En cambio, aumentaron los precios de la fruta, verduras y patatas (13,9%); azúcar, co nfitería y repostería (8,9%); bebidas (7,1%); y tabaco (5,8%).

. Según publicó la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el Producto Interior Bruto (PIB) de Alemania se contrajo un 0,3% en el ejercicio 2023 con relación al año precedente, tras haber crecido el 1,8% en 2022. La lectura estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas. La economía alemana se contrajo en 2023 debido a la inflación persistente, los altos precios de la energía y la débil demanda externa.

En el año la producción económica en el sector indus trial descendió el 2%, lastrada por una producción significativamente menor en el sector de suministro de energía. Además, la producción manufacturera cayó un 0,4% debido a fuertes caídas en la industria automotriz y otras construcciones de vehículos. La actividad de construcción aumentó un 0,2%, marcando una recuperación después de dos años de fuerte contracción, a pesar de los continuosaltos costes de construcción, la escasez de trabajadores calificados y las condiciones de financiación cada vez más difíciles. Finalmente, el crecimiento en el sector de servicios se enfrió, y todos los sectores principales experimentaron desaceleraciones de su crecimiento, incluida la información y las comunicaciones (2,6% vs 5,0% en 2022), los servicios empresariales (0,3% vs 2,6% en 2022) y los servicios públicos (1,0% vs 2,7 % en 2022).

Por otro lado, cabe señalar que en el 4T2023 el PIB de Alemania se contrajo un 0,3% en comparación con el trimestre anterior. No obstante, la economía de Alemania finalmente se estancó (0,0%) en el 3T2023 en comparación con lostres meses anteriores, tras la revisión al alza que llevó a cabo Destatis. Con el estancamiento en el 3T2023, la economía alemana evitó la recesión técnica, que comúnmente s e define como dos trimestres sucesivos de contracción intertrimestral.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities