Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC Eurozona, ventas minoristas en Alemania, empleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Gestamp (GEST): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2023 por importe bruto por acción de EUR 0,07; paga el día 10 de enero;

• Oryzon Genomics (ORY): participa en i) JPMorgan Healthcare Conference y ii) LifeSci Partners Corporate Access Event;
• Pharma Mar (PHM): participa en JPMorgan Healthcare Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• SAS (SAS-SE): ventas, ingresos y datos de tráfico de diciembre de 2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Jefferies Financial Group (JEF-US): 4T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la estimación preliminar del dato, dada a conocer por Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona repuntó el 0,2% en el mes de diciembre con relación a noviembre , mientras que en tasa interanual subió el 2,9% (2,4% en noviembre), sensiblemente menos que el 3,1% que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

En diciembre y en tasa interanual los precios de la energía experimentaron una caída del 6,7% (-11,5% en noviembre), mientras que los precios de servicios crecieron el 4,0% (4,0% en noviembre). Además, el ritmo de subida de precios se moderó tanto para los alimentos, el alcohol y el tabaco (6,1% vs 6,9% en noviembre) como para los bienes industriales no energéticos (2,5% vs 2,9% en noviembre).

La inflación subyacente , que excluye los precios de los alimentos, alcohol y el tabaco y de la energía, repuntó en el mes el 3,4% frente al 3,6% que lo había hecho en noviembre. Igualmente, la tasa de crecimiento interanual del IPC subyacente quedó por debajo del 3,5% que esperaban los analistas, situándose a su nivel más bajo desde el mes de marzo de 2022.

Valoración: tal y como se esperaba la inflación general de la Eu rozona repuntó en el mes de diciembre por efectos b ase negativos, relacionados con los precios de la energía. No obstante, el comportamiento tanto de la inflación general como de su subyacente fue ligeramente mejor de lo esperado. Los datos, sin embargo, no lograron calmar los ánimos ni en los mercados de bonos ni en los de acciones, con los inversores recalibrando sus expectativas de bajadas de tipos oficiales en el año, expectativas que, como venimos señalando, iguens siendo muy optimistas.

Por su parte, y también según datos de Eurostat, el índice de precios de la producción (IPP) de la Eurozona bajó el 0,3% en el mes de noviembre con relación a octubre , en lo que es su primer descenso mensual en cuatro meses. El consenso de analistas de FactSet esperaba un descenso superior de esta variable en el mes, del 0,6%.

En tasa interanual el IPP bajó en noviembre el 8,8% (- 9,4% en octubre), algo menos que el 8,9% que esperaban los analistas. En noviembre y en tasa interanual los precios de la energía cayeron a un ritmo más lento (-23,7% vs – 24,9% en octubre), mientras que los precios de los bienes intermedios bajaron al mismo ritmo (-5,3%). Mientras tanto, la tasa de crecimiento interanual de los precios de los bienes de capital también se ralentizó (3,1% vs 3,6% en octubre), al igual que la de los bienes duraderos (3,4% vs 3,7% en octubre) y la de los precios de los bienes no duraderos (3,6% vs 4,2% en octubre). Excluyendo los precios de la energía, el IPP bajó el 0 ,5% en diciembre en tasa interanual, frente a una caída del 0,2% el mes anterior.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que las ventas minoristas en Alemania descendieron el 2,5% en noviembre con relación a oc tubre, lo que representa su mayor caída desde la del mes de abril de 2022. El consenso de analistas de FactSet esperaba que esta variable se mantuviera sin cambios en el mes analizado (0,0%). En noviembre, las ventas de productos no alimentarios cayeron un 3,6%, las ventas online y el comercio por correo bajaron un 2,8%, mientras que las ventas de textiles, prendas de vestir, calzado y artículos de cuero aumentaron un 2%. Las ventas de alimentos también cayeron un 0,5%.

En tasa interanual las ventas minoristas descendieron el 2,0% en noviembre (+0,2% en octubre) frente al descenso del 0,5% que esperaban los analistas. Por último, destacar que en el periodo de once mes es hasta noviembre (11M2023) las ventas minoristas bajaron en Alemania el 3,3% en tasa interanual.

• EEUU

. Según The Wall Street Journal, los líderes del Congreso han anunciado un acuerdo bipartidista que fija un nivel de gasto de aproximadamente $ 1,6 billones para el gobierno federal para el año fiscal en curso, un paso importante y largamente demorado para evitar un cierre del gobierno.

. El Departamento de Trabajo publicó el viernes que la economía de EEUU generó 216.000 nuevos empleos no agrícolas en el mes de diciembre, cifra muy superior a la de 160.000 empleos que esperaba el consenso de analistas de FactSet y a la de 173.000 empleos de noviembre (cifra revisada a la baja desde una inicial de 199.000 empleos netos). Además, en el mes se generaron 164.000 empleos privados netos, cifra también muy superior a los 130.000 empleos netos que esperaban los analistas.

En diciembre el empleo continuó con una tendencia alcista en las administraciones públicas (+52.000 empleos netos), en las actividades de ocio y hostelería (+40.000), en la atención médica (+38.000), en la asis tencia social (+21.000) y en la construcción (+17.000) , mientras que el transporte y el almacenamiento perdieron empleos (-23.000). Por su parte, el empleo mostró pocos cambios en otras industrias importantes, incluidas la minería, las canteras y la extracción de petróleo y gas; fabricación; comercioal por mayor; información; actividades financieras; y otros servicios.

A su vez, la tasa de desempleo se mantuvo estable en diciembre en el 3,7%, algo inferior a la del 3,8% que había proyectado el consenso. La tasa se vio influenciada por una desaceleración en las nuevas incorporaciones a la fuerza laboral. Así, la tasa de actividad disminuyó en diciembre hasta el 62,5% desde el 62,8% de noviembre. Además, hubo un aumento de 6.000 en el número de desempleados, hast a los 6,27 millones, mientras que el número de ocup ados disminuyó en 683.000, hasta los 161,2 millones.

Por su parte, los ingresos medios por hora aumentaron en diciembre el 0,4% con relación a noviembre y el 4,1% en tasa interanual, superando esta tasa tanto el 4,0% del mes de noviembre como el 3,9% que esperaban los analistas.

Por último, señalar que el número de horas medias trabajadas por semana bajó hasta las 34,3 desde las 34,4 horas del mes de noviembre, lectura ésta que era lo esperado por los analistas.

Valoración: las cifras de empleo de diciembre “no defraudaron”, superando con creces lo esperado por los analistas, y mostrando un mercado de trabajo que, lejos de estar debilitándose, se mantiene robusto. Es más, quizáslo “peor” del informe no sea que la creación de empleo se aceleró en diciembre, sorprendiendo a los analistas, sino que el crecimiento de los ingresos medios por hora, que llevaba meses desacelerándose, volvió a acelerarse en términos interanuales en el mes de diciembre, lo que indica nuevas presiones inflacionistas en los salarios, algo que no nos esperábamos.

La reacción inicial de los mercados de bonos y acci ones fue muy negativa, con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años volviendo a situarse por encima del nivel del 4%. Posteriormente, esta negativa reacción inicial se mo deró ligeramente, ya que entendemos que los mercados llevaban días preparados para esta posible sorpresa.

Como hemos venido señalando recientemente, mientrasque el mercado laboral no dé síntomas de debilidad, la Reserva Federal (Fed) tendrá margen de maniobra y podrá mantener los tipos de interés a los niveles actuales el tiempo que considere necesario para aplacar definitivamente la alta inflación.

. El índice de gestores de compra del sector servicios que elabora the Institute for Supply Management (ISM), el ISM de servicios, bajó en el mes de diciembre en EEUU hasta los 50,6 puntos desde los 52,7 puntos de noviembre, en lo que representa su lectura más baja en siete meses. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura muy superior, de 52,6 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En diciembre el subíndice de nuevos pedidos mostró una sensible desaceleración en su ritmo de expansióncon relación a noviembre (52,8 puntos vs 55,5 puntos en noviembre), mientras que el de empleo apuntó a una contracción de esta variable en términos mensuales (43,3 puntos vs 50,7 puntos en noviembre). En sentido contrario, el subíndice de producción mostró aceleración en el ritmo de expansión en el mes (56,6 puntos vs 55,1 puntos en noviembre), mientras que las presiones alcistas sobre los precios se desaceleraban (57,4 puntos vs 58,3 puntos en noviembre).

Valoración: este informe “sí gustó” a los inversores, tanto en los mercados de bonos como de acciones, al indicar un enfriamiento no previsto de la actividad en el sector servicios, con un mercado laboral enfriándose yel crecimiento de los precios en el sector ralentizándose con relación al mes precedente.

. Según datos del Departamento de Comercio, los pedidos de fábrica aumentaron un 2,6% en noviembre con relación a octubre en EEUU, sensiblemente más que el aumento del1,8% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El aumento de esta variable en noviembre es el mayor en un mes desde enero de 2021.

En noviembre, los pedidos de equipos de transporte crecieron el 15,3%, con los de aviones y repuestos no relacionados con la defensa haciéndolo un 80,1%. También aumentaron los pedidos de equipos, aparatos y componentes eléctricos (1,2%), maquinaria (0,2%), metales primarios (0,5%) y computadoras y productos electrónicos (0,2%). Excluyendo el transporte, los pedidos de fábrica aumentaron un 0,1% (+0,7% esperado) y excluyendo la defensa, los pedidos aumentaron un 3%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities