La «Brexit» proporcionará al BCE algún margen de maniobra (por Yann Quelenn)
Nada importante se espera de la reunión del BCE de hoy, ya que muy probablemente las tasas permanezcan sin cambios (operaciones principales de financiación al 0 %, tasa de depósito en el -0,4 % y facilidad marginal de crédito en el 0,25 %). Asimismo, no se espera que el ritmo de la mejora de la flexibilización cuantitativa actual vaya a incrementarse. Desde el comienzo del año, el euro se ha fortalecido, subiendo algunas cifras luego del final de la divergencia política monetaria con los EE. UU.
Sin embargo, creemos que Mario Draghi todavía tiene algo de espacio para devaluar la moneda única y que podría mencionar esto durante la rueda de prensa de hoy. También esperamos que Draghi resalte sus preocupaciones sobre una potencial salida del Reino Unido y el delicado entorno de crecimiento de Europa. Creemos que la intervención de Draghi se centrará en la agregar presiones bajistas sobre el EUR. Las guerras de divisas continúan.
Irónicamente, las incertidumbres europeas le están comprando al BCE más tiempo y a pesar de que la institución ya apostó todo, no deberíamos ver dinero del banco central o una intervención en el mercado de divisas en el corto plazo. Sin embargo, también seguimos preocupados acerca de otras posibles presiones al alza sobre el EUR/USD, ya que creemos firmemente que los mercados financieros están cada vez más decepcionados con la política monetaria estadounidense. La próxima semana se llevará a cabo la reunión del FOMC de abril.
Las exportaciones de relojes suizos colapsa (por Peter Rosenstreich)
Proporcionando una prueba más de la falta de competitividad del franco suizo y la lentitud de crecimiento económico en general, las exportaciones de relojes suizos se han desplomado a su nivel más bajo desde 2011. Los datos de la Federación de la Industria Relojera Suiza mostraron que las exportaciones de relojes se deterioraron un -16.1 % interanual hasta 1.5 mil millones de CHF. La fuerte caída llevó a los reguladores de la industria a indicar que el tamaño de la recesión era «inusual». Hong Kong, el mayor destino de las exportaciones de relojes suizos, cayó con fuerza un -37,7 %, seguido de fuertes caídas en los EE. UU. y China. Los datos de exportación de relojes de hoy siguen una tendencia descendente desde 2007, oscureciendo la agresiva apreciación del CHF. Existe un cierto comportamiento idiosincrásico del mercado, como las medidas drásticas contra la corrupción de Pekín contra la «entrega de regalos», lo que justifica la cifra preocupante de hoy. Sin embargo, el alcance de largo plazo y la correlación del CHF indica que la fuerza del CHF está jugando un papel importante en la firme erosión del sector. Dado que la actual sobrevaloración sigue siendo un lastre para la economía suiza y existe el riesgo de una mayor apreciación de CHF en el horizonte, hay evidencia de que el BNS enfrenta potencialmente algunas decisiones difíciles. Hemos destacado consistentemente el riesgo de la salida del Reino Unido sobre el CHF y la probabilidad de que el BNS reaccione proactivamente a un exceso de fortaleza del CHF. Sospechamos que el umbral de dolor del BNS se sitúa alrededor de 103-105 para el par EUR/CHF. A estos niveles deberíamos ver medidas de política monetaria del BNS incluyendo, entre otras, una intervención directa significativa en el mercado de divisas, el endurecimiento de las exenciones de tasas negativas y tasas negativas más pronunciadas.
Crude Oil – Surging.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Apr Consumer Confidence Indicator, exp 4, last 3,6 | DKK/07:00 |
| Mar Retail Sales MoM, exp 0,50%, last -0,70%, rev -0,90% | DKK/07:00 |
| Mar Retail Sales YoY, last 1,90%, rev 2,20% | DKK/07:00 |
| Apr Consumer Confidence Index, last 67 | TRY/07:00 |
| Mar Money Supply M3 YoY, last 1,70%, rev 1,60% | CHF/07:00 |
| Feb Trade Balance, last -2386.6m | EUR/07:00 |
| Bloomberg April South Africa Economic Survey (Table) | ZAR/07:00 |
| Apr 21 Riksbank Interest Rate, exp -0,50%, last -0,50% | SEK/07:30 |
| Mar Retail Sales Ex Auto Fuel MoM, exp -0,30%, last -0,20% | GBP/08:30 |
| Mar Retail Sales Ex Auto Fuel YoY, exp 3,80%, last 4,10% | GBP/08:30 |
| Mar Retail Sales Inc Auto Fuel MoM, exp -0,10%, last -0,40% | GBP/08:30 |
| Mar Retail Sales Inc Auto Fuel YoY, exp 4,40%, last 3,80% | GBP/08:30 |
| Mar Public Finances (PSNCR), last 0.1b | GBP/08:30 |
| Mar Central Government NCR, last -0.5b | GBP/08:30 |
| Mar Public Sector Net Borrowing, exp 5.4b, last 6.5b | GBP/08:30 |
| Mar PSNB ex Banking Groups, exp 6.0b, last 7.1b | GBP/08:30 |
| 2015 Govt Debt/GDP Ratio, last 92,10% | EUR/09:00 |
| Apr 21 ECB Main Refinancing Rate, exp 0,00%, last 0,00% | EUR/11:45 |
| Apr 21 ECB Deposit Facility Rate, exp -0,40%, last -0,40% | EUR/11:45 |
| Apr 21 ECB Marginal Lending Facility, exp 0,25%, last 0,25% | EUR/11:45 |
| Bloomberg April Brazil Economic Survey | BRL/12:00 |
| Mar Chicago Fed Nat Activity Index, exp -0,15, last -0,29 | USD/12:30 |
| ECB’s Draghi Holds Post Policy Meeting Press Conference | EUR/12:30 |
| Apr 16 Initial Jobless Claims, exp 265k, last 253k | USD/12:30 |
| Apr 9 Continuing Claims, exp 2173k, last 2171k | USD/12:30 |
| Apr Philadelphia Fed Business Outlook, exp 9, last 12,4 | USD/12:30 |
| Feb FHFA House Price Index MoM, exp 0,40%, last 0,50% | USD/13:00 |
| Apr 15 Gold and Forex Reserve, last 387.9b | RUB/13:00 |
| Apr Bloomberg Economic Expectations, last 42 | USD/13:45 |
| Apr 17 Bloomberg Consumer Comfort, last 43,6 | USD/13:45 |
| Apr A Consumer Confidence, exp -9,3, last -9,7 | EUR/14:00 |
| Carney Delivers Speech at United Nations, New York | GBP/14:00 |
| Mar Leading Index, exp 0,40%, last 0,10% | USD/14:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD ha logrado quebrar el nivel de 1.1400 y ahora se está recuperando. El par se está moviendo dentro de un canal de tendencia alcista. Un soporte horario se puede encontrar en 1.1144 (mínimo 24/03/2016), mientras que una resistencia se ubica en 1.1465 (máximo 12/04/2016). Un soporte más fuerte se encuentra en 1.1058 (mínimo 16/03/2016). Se espera que muestre un mayor incremento. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1746. Una resistencia clave se sitúa en 1.1640 (mínimo 11/11/2005). La actual apreciación técnica implica un aumento gradual.
GBPUSD El GBP/USD opera alrededor de la fuerte zona de resistencia implícita en el límite superior del canal bajista cerca de la resistencia horaria en 1.4514 (mínimo 18/03/2016). Un soporte horario está dado en 1.4320 (máximo 04/04/2016). Se espera que muestre un nuevo rebote. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.
USDJPY El USD/JPY opera entre el soporte horario de 107.68 (mínimo 07/04/2016) y la resistencia horaria de 109.90 (máximo 07/04/2016). A pesar de que el momentum de mediano plazo es claramente bajista. Las presiones de venta se están debilitando. Se espera que muestre un mayor incremento. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).
USDCHF El USD/CHF ha salido del canal de tendencia bajista. Un soporte horario se puede encontrar en 0.9499 (mínimo 12/04/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 0.9788 (máximo 25/03/2016). Se espera que muestre una mayor consolidación, ya que las presiones de compra a corto plazo no parecen fuertes. A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.2570 | 1.4969 | 1.0093 | 113.80 |
| 1.1714 | 1.4668 | 0.9913 | 112.68 |
| 1.1465 | 1.4514 | 0.9788 | 109.90 |
| 1.1292 | 1.4315 | 0.9713 | 109.75 |
| 1.1144 | 1.4006 | 0.9476 | 107.63 |
| 1.1058 | 1.3836 | 0.9259 | 105.23 |
| 1.0822 | 1.3503 | 0.9072 | 100.82 |
Adrián Aquaro
Trader College
