Al día: principales eventos, economía y mercados -inflación, expectativas económicas, OPEP…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Unicaja (UNI): Junta Extraordinaria de Accionistas (1ª convocatoria);

• Oryzon Genomics (ORY): participa en BIO Europe Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• VINCI (DG-FR): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de octub re 2023;

• Delivery Hero (DHER-DE): ventas, ingresos y datos operativos 3T2023;

• K+S (SDF-DE): resultados 3T2023;

• Nordex (NDX1-DE): resultados 3T2023;

• RWE (RWE-DE): resultados 3T2023;

• TAG Immobilien (TEG-DE): resultados 3T2023;

• Vodafone Group (VOD-GB): resultados 2T2024;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• CureVac (CVAC-US): 3T2023;

• Palatin Technologies (PTN-US): 1T2024;

• Home Depot (HD-US): 3T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dijo ayer el vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, el nivel actual de los tipos bajará la inflación al objetivo del 2% a medio plazo si se mantiene ahí el tiempo suficiente. De Guindos hizo hincapié, además, en que el BCE está determinado en asegurar qu e la inflación vuelve al 2%. En ese sentido, afirmó que “sobre la base de su evaluación actual, los miembros del BCE consideran que los tipos de interés oficiales están en niveles que, mantenidos durante un período suficientemente largo, contribuirán de forma sustancial a este objetivo.

Por otro lado, de Guindo dijo, a pesar de los sólidos fundamentos del sector bancario, le llama la atención lo comprimido de las valoraciones, lo que ha atribuido a preocupaciones sobre la sostenibilidad a largo plazo de las ganancias de los bancos. En este sentido, advirtió que el sector se enfrenta a mayores riesgos a la baja debido a la perspectiva de un deterioro de la calidad de los activos, menores volúmenes de préstamos y mayores costes de financiación. En su opinión, si bien los indicadores de calidad de los activos han sido sólidos durante el último año, los primeros signos de deterioro se están volviendo vis ibles, particularmente en las empresas más pequeñas y en algunos sectores como el inmobiliario comercial.

Valoración: como venimos defendiendo en nuestros análisis, el scenario más probable es que el BCE haya dado por finalizado su proceso de alzas de tipos, salvo que la inflación de una sorpresa al alza, que no espera mos. La duda ahora de los analistas e inversores radica en determinar cuánto tiempo los va a mantener a los niveles actuales. En ello tendrá mucho que decir la evolución de la inflación que, para qu e el BCE opte por comenzar a rebajar sus tipos, deberá dirigirse claramente hacia el objetivo del 2%.

. El Banco Central de Alemania, el Bundesbank, publicó ayer que el superávit de la balanza por cuenta corriente de Alemania alcanzó los EUR 28.100 millones en septiemb re frente a los EUR 12.500 millones del mismo mes del año pasado. El superávit de bienes aumentó hasta los EUR 22.500 millones desde los EUR 11.100 millones de septiembre de 2022, ya que las importaciones bajaron el 18,6% y las exportaciones el 9,2%, sensiblemente menos.

Por su parte, el superávit de ingresos primarios aumentó hasta los EUR 15.800 millones desde los EUR 12.400 millones del mismo mes de hace un año, mientras que el déficit de servicios se redujo hasta los EUR 6.100 millones desde los EUR 6.500 millones de septiembre de 2022. A su vez, el déficit de los ingresos secundarios se redujo hasta los EUR 4.000 millones desde los EUR 4.500 millones del mismo mes de hace un año.

En el periodo 9M2023 el superávit por cuenta corriente de Alemania se amplió hasta los EUR 198.500 millo nes desde los EUR 114.200 millones del mismo período de tiempo del año pasado.

• EEUU

. Según la Encuesta de Expectativas del Consumidor de EEUU que elabora la Reserva Federal de Nueva York, la media de las expectativas de inflación a 12 meses bajó en oc tubre al 3,6% desde el 3,7% de septiembre, mientras que las expectativas de inflación a 5 años lo hicieron hasta el 2,7% desde el 2,8% del mes anterior. Además, el incremento esperado de los ingresos para el año próximo cayó al 2,8% desde el 3,0% anterior (pero se ha mantenido en gran medida en el mismo rango desde septiembre de 2021). Por su parte, la probabilidad media percibida de perder el trabajo el próximo año aumentó ligeramente hasta el 12,7% desde el 12,4% anterior, pero la expectativa de encontrar otro trabajo también aumentó marginalmente. Finalmente, las expectativas de crecimiento del gasto de los hogares para el año próximo se mantuvieron sin cambios en el 5,3%, muy por debajo del pico del año pasado cercano al 7%, pero aún por encima del 3,1% previo a la pandemia.

. El índice de optimismo económico RealClearMarkets/TI PP subió hasta los 44,5 puntos en el mes de noviembre desde los 36,3 puntos de octubre, cuando había marcado su nivel más bajo en 12 años.La lectura de noviembre es la más elevada alcanzada por este indicador en 7 meses . El índice lleva 26 meses consecutivos en territorio negativo, al mantenerse por debajo de los 50 puntos.

El subíndice que evalúa las expectativas económicas a 6 meses, que mide cómo los consumidores perciben las perspectivas de la economía en los próximos 6 meses, subió en noviembre hasta los 39,1 puntos desde los 28,7 puntos de octubre, cuando se había situado a su nivel más bajo desde que se comenzó a elaborar el índice, en febrero de 2001. Por su parte, el subíndice que mide la perspectiva financiera personal, una medida de cómo se sienten los estadounidenses sobre sus propias finanzas en los próximos 6 meses, volvió a territorio positivo al alcanzar los 53,0 puntos desde los 46,8 puntos del mes precedente.

Por último, el subíndice que mide la confianza en las políticas económicas federales , que mide las opiniones sobre la efectividad de las políticas económicas gubernamentales, aumentó hasta los 41,5 puntos desde los 33,5 puntos de octubre, cuando se había situado en su nivel más bajo desd e octubre de 2013.

• PETRÓLEO

. En su boletín mensual la OPEP revisó ligeramente al alza el crecimiento de l a demanda mundial de petróleo para 2023 con respecto a su estimación del mes anterior hasta los 2,5 millones de barriles al día (mbd). Las revisiones de los datos de los países de la OCDE a lo largo de los primeros tres trimestres se compensaron en gran medida entre sí. En los países no pertenecientes a la OCDE, las revisiones al alza de la demanda de petróleo de China, tanto en el 3T2023 como en el 4T2023, superaron las revisiones a la baja en la región no perteneciente a la OCDE en el 3T2023. Así, en 2023, se espera que la demanda de petróleo de la OCDE aumente alrededor de 0,1 mbd, mientras que se espera que la demanda de petróleo fuera de la OCDE aumente en 2,4 mbd.

Para 2024, la OPEP espera que la demanda mundial de petróleo crezca en 2,2 mbd, sin cambios con respecto a la evaluación del mes anterior . Se espera que la demanda de la OCDE se expanda en aproximadamente 0,3 mbd en 2024. Por su parte, los países no pertenecientes a la OCDE impulsarán el crecimiento del próximo año, con un aumento de aproximadamente 2,0 mbd, siendo China, Oriente Medio, otros países de Asia y la India los que más contr ibuirán.

En lo que hace referencia a la oferta, el pronóstico de crecimiento de la OPEP de suministro d e crudo fuera del cártel se revisó al alza, hasta 1,8 mbd en 2023 . Los principales impulsores del crecimiento del suministro de líquidos para 2023 incluyen EEUU, Brasil, Kazajstán, Noruega, Guyana, Méx ico y China. Para 2024, se espera que la producción no perteneciente a la OPEP crezca 1,4 mbd, prácticamente sin cambios con respecto a las estimaciones del mes anterior.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities