Al día: principales eventos, economía y mercados -BCE, ventas minoristas, déficit comercial de Francia, IPC China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

Almirall (ALM): resultados 9M2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

Inmobiliaria Colonial (COL): resultados 9M2023;

ArcelorMittal (MTS): resultados 9M2023;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

JCDecaux (DEC-FR): ventas, ingresos y datos operativos 3T2023;

Veolia Environnement (VIE-FR): resultados 3T2023;

Delivery Hero (DHER-DE): ventas, ingresos y datos operativos 3T2023;

Deutsche Telekom (DTE-DE): resultados 3T2023;

Freenet (FNTN-DE): resultados 3T2023;

LEG Immobilien (LEG-DE): resultados 3T2023;

Merck (MRK-DE): resultados 3T2023;

Rheinmetall (RHM-DE): resultados 3T2023;

Flutter Entertainment (FLTR-IE): ventas, ingresos y datos operativos 3T2023;

Azimut Holding (AZM-IT): resultados 3T2023;

Leonardo (LDO-IT): resultados 3T2023;

Pirelli (PIRC-IT): resultados 3T2023;

Prysmian (PRY-IT): resultados 3T2023;

SNAM (SRG-IT): resultados 3T2023;

Zurich Insurance Group (ZURN-CH): ventas e ingresos 3T2023;

AstraZeneca (AZN-GB): resultados 3T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

CareMax (CMAX-US): 3T2023;

Novavax (NVAX-US): 3T2023;

Economía y Mercados

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

Según publicó ayer investing.com, la encuesta de septiembre del Banco Central Europeo (BCE) muestra que las expectativas de inflación a 12 meses de los consumidores de la Eurozona aumentaron hasta el 4,0% (3,5% en agosto), nivel no alcanzado desde la pasada primavera. Este aumento fue impulsado por el incremento de los precios de la energía y por unas tasas de interés muy elevadas. Al mismo tiempo, las expectativas de la inflación a tres años se mantuvieron sin cambios en el 2,5%. En base a ello, el BCE ajustó su previsión, estimando una tasa de inflación del 5,6% para 2023 y prediciendo tasas del 3,2% para 2024 y del 2,1% para 2025.

La encuesta mostró, además, que los consumidores anticipan una mayor contracción económica del 1,2% durante el próximo año, en comparación con la expectativa anterior de contracción del 0,8%. Igualmente, los encuestados esperan que el desempleo aumente al 11,4% en la Eurozona, que las tasas de interés hipotecarias alcancen el 5,4%, que los ingresos nominales crezcan un 1,2% y que los precios de las viviendas aumenten un 2,2%.

Valoración: el principal objetivo del BCE es el de anclar las expectativas de inflación, algo que, según muestra su encuesta mensual, no se está produciendo. No obstante, no creemos que el BCE se plantee nuevas alzas de tipos, aunque sí el de mantenerlos a niveles elevados durante más tiempo.

Eurostat publicó ayer que las ventas minoristas disminuyeron en septiembre en la Eurozona el 0,3% con respecto a agosto, lo que supone el tercer mes de forma consecutiva en que esta variable desciende. El consenso de analistas de FactSet esperaba un descenso de esta variable en el mes algo menor, del 0,2%.

En septiembre las ventas de productos no alimentarios cayeron un 1,9%, su mayor descenso desde junio de 2022, mientras que las ventas online cayeron el 1,9%. Además, las ventas de combustibles disminuyeron un 0,9%, marcando el cuarto mes consecutivo de caídas. En sentido contrario, las ventas de alimentos, bebidas y tabaco aumentaron un 1,4%. Entre las economías más grandes del bloque, las ventas minoristas bajaron por cuarto mes consecutivo en Alemania (-0,8%) y en Italia (-0,4%), y por tercer mes consecutivo en los Países Bajos (-0,8%). Por el contrario, las ventas aumentaron tanto en Francia (0,4%) como en España (0,2%).

En tasa interanual las ventas minoristas descendieron el 2,9% en septiembre en la Eurozona (-1,8% en agosto), algo menos que la caída del 3,1% que esperaban los analistas.

La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que, según su lectura final del dato, el índice de precios de consumo (IPC) de Alemania se mantuvo sin cambios en octubre con relación a septiembre (0,0%), lectura que estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC de Alemania subió el 3,8% (4,5% en septiembre), lo que representa su tasa más baja desde hace más de dos años. La lectura estuvo igualmente en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. En octubre la tasa de crecimiento interanual de los precios de los alimentos se redujo al nivel más bajo desde febrero de 2022 (6,1% vs 7,5% en septiembre), mientras que la de los precios de la energía descendió por primera vez en casi tres años (-3,2% vs 1,0% en septiembre). A su vez, la tasa de crecimiento interanual de los precios de los servicios se situó en el 3,9% (4,0% en septiembre), mientras que la de los precios de los alquileres aumentó un 2%.

Por su parte, la inflación subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos y de la energía, bajó en octubre hasta el 4,3% (4,6% en septiembre), alcanzando su nivel más bajo desde agosto de 2022.

Por último, destacar que el IPC armonizado de Alemania, también según la lectura final del dato, bajó el 0,2% en el mes de octubre con relación a septiembre, mientras que en tasa interanual subió el 3,0% (4,3%). Ambas lecturas coincidieron con sus preliminares y con lo esperado por el consenso de analistas.

Valoración: datos sin impacto en los mercados al estar totalmente en línea con sus lecturas preliminares, dadas a conocer a finales del mes de octubre. No obstante, la positiva evolución de la inflación general y de su subyacente en Alemania es una buena noticia para el BCE en su lucha contra esta variable, aunque, en ambos casos, todavía se mantienen sensiblemente por encima del objetivo del 2% del BCE.

Según datos del Ministerio de Economía y Finanzas francés en septiembre el déficit comercial de Francia se situó en los EUR 8.900 millones, lo que representa su nivel más elevado desde el del pasado mes de abril. La cifra superó con cierta holgura el déficit comercial de agosto, que fue de EUR 8.300 millones. Los analistas esperaban un déficit comercial de EUR 8.100 millones.

En septiembre las importaciones descendieron el 1,4% con relación a agosto, hasta los EUR 58.000 millones, su cifra más baja en 19 meses. A su vez, las exportaciones disminuyeron en septiembre el 2,8%, hasta los EUR 49.100 millones.

En el 3T2023 el déficit comercial de Francia se situó en los EUR 25.300 millones frente a los EUR 25.500 millones generados en el trimestre anterior. En el trimestre las importaciones cayeron el 1,4% en tasa intertrimestral, como consecuencia de la disminución de las importaciones de productos manufacturados. Por su parte, las exportaciones disminuyeron un 1,4% en el trimestre analizado, caída que fue debida en gran medida a la disminución de las exportaciones de equipos de transporte.

EEUU

El Departamento de Comercio publicó ayer que los inventarios mayoristas crecieron en EEUU en septiembre el 0,2% con relación agosto. El consenso de analistas el FactSet esperaba que esta variable se mantuviera estable en el mes (0,0%), en línea con la estimación preliminar publicada anteriormente. Este es el primer aumento de esta variable tras seis meses consecutivos de descensos en los inventarios mayoristas.

En septiembre los inventarios de bienes duraderos aumentaron un 0,2% con relación a agosto, con aumentos en las existencias de maquinaria (+1,5%), madera (+1,1%) y automóviles (+0,8%). Mientras tanto, los inventarios de bienes no duraderos experimentaron un aumento del 0,1%, tras el aumento de los inventarios de petróleo (+4,6%) y de los comestibles (+1,2%), lo que contrarrestó las caídas en los inventarios de prendas de vestir (-2,4%), de papel (-2,3%) y de productos agrícolas (-2%).

En tasa interanual los inventarios mayoristas descendieron un 1,2% en septiembre, algo menos que el 1,3% estimado inicialmente.

CHINA

Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, el índice de precios al consumo (IPC) de China cayó un 0,2% interanual en octubre, frente a la lectura plana del mes anterior, y la estimación de mercado de una caída del 0,1%, indicando que las múltiples medidas de estímulo adoptadas por el Gobierno chino hicieron poco para estimular el consumo en general. Los precios de los alimentos cayeron a su mayor ritmo de los últimos 25 meses, continuando con su tendencia a la baja por cuarto mes consecutivo (-4,0% vs -3,2%; septiembre), debido a una caída más pronunciada de los precios del cerdo.

Mientras el crecimiento interanual de los precios no alimentarios se mantuvieron sin cambios (en el 0,7%) y los precios continuaron creciendo en confección (1,1% vs 1,1%; septiembre); vivienda (0,3% vs 0,2%; septiembre); salud (1,3% vs 1,3%; septiembre) y educación (2,3% vs 2,3%; septiembre). Al mismo tiempo, los precios del transporte cayeron a un menor ritmo (-0,9% vs -1,3%; septiembre).

La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y de la energía, aumentó un 0,6% interanual en septiembre, su menor nivel de los últimos cuatro meses, tras un aumento del 0,8% en agosto.

En términos mensuales, el IPC cayó de forma un 0,2%, frente a la lectura plana esperada por el consenso, y tras el aumento del 0,2% en agosto.

El índice de precios a la producción (IPP) de China cayó un 2,6% interanual en octubre, tras una caída del 2,5% en el mes anterior. El consenso de mercado esperaba una caída ligeramente superior en la lectura de octubre, del 2,7%. La lectura supone el decimotercer mes consecutivo de deflación de precios a la producción. Los precios de los medios de producción cayeron al mismo ritmo que el mes precedente (-3,0% vs -3,0%; septiembre), debido a una menor caída de los precios tanto en materiales (-2,3% vs -2,8%; septiembre) como en minería y cantera (-6,2% vs -7,4%; septiembre), así como a una mayor caída en procesamiento (-3,0% vs -2,8%; septiembre).

Los precios de los bienes de consumo cayeron a un mayor ritmo (-0,9% vs -0,3%; septiembre), presionados por los de los alimentos (-1,2% vs -0,3%; septiembre) y los de los bienes duraderos (-2,0% vs -1,2%; septiembre). Por otro lado, los precios se moderaron tanto para bienes de uso diario (0,4% vs 0,7%; septiembre), como para la confección (0,4% vs 0,8%; septiembre).

Por el Departamento de Análisis de Link Securities