Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC España, sentimiento económico de la Eurozona, consenso de economistas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Inditex (ITX): resultados 1S2023; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);

• Bodegas Riojanas (RIO): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,096280 por acción; paga el día 15 de septiembre;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Frankfurt Airport (FRA-DE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de agost o 2023;

• Toscana Aeroporti (TYA-IT): resultados 2T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el índice de precios al consumo (IPC) de agosto subió el 0,5% con relación a julio, lectura que estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En el incremento mensual del IPC tuvieron la mayor repercusión los precios del Transporte, que repuntaron el 2,9%, debido a la subida de los precios de los carburantes y lubricantes para vehículos personales; los precios del Ocio y cultura, que aumentaron el 0,9%, fundamentalmente, por el incremento de los precios de los paquetes turísticos; los precios de Hoteles, cafés y restaurantes, que subieron el 0,3%, debida a la subida de precios de la restauración; y los precios de la Alimentación y bebidas no alcohólicas, que repuntaron el 0,2%. En sentido contrario, en el mes bajaron los precios de la Vivienda (-0,2% vs julio), como consecuencia de la bajada de precios del gas; y los precios del Vestido y calzado (-0,6% vs julio), debido a los descensos de precios, típicos del final del periodo de rebajas de verano.

En tasa interanual el IPC repuntó en agosto el 2,6% ( 2,3% en julio), en lo que representa el segundo incremento de su tasa interanual consecutivo, tras haber marcado en junio el mínimo del actual ciclo (1,9%). En el mes y en tasa interanual los precios del Transporte subieron el 1,2%, seis puntos y medio por encima de la del mes pasado, aumento debido a la subida de los precios de carburantes y lubricantes para vehículos personales, frente al descenso en agosto de 2022. Por su parte, entre los grupos con influencia negativa destacan los precios de la Vivienda, cuya tasa de crecimiento interanual disminuye más de tres puntos, hasta el – 18,0%. Este comportamiento es debido, principalmente, a que la subida de los precios de la electricidad es menor que la registrada en el mismo mes de 2022. A su vez, la tasa de crecimiento interanual de los precios de los Alimentos y bebidas no alcohólicas disminuyó tres décimas, hasta el 10,5%. Por último, los precios de los Hoteles, cafés y restaurantes crecieron el 6,4% en agosto en tasa interanual, una décima menos que en julio.

Esta evolución se debe a que los precios de los servicios de alojamiento aumentan menos que en el mismo mes de 2022.

La tasa de variación interanual de la inflación sub yacente, que excluye para su cálculo los precios delos alimentos no elaborados y de los productos energéticos, bajó en agosto hasta el 6,1% desde el 6,2% de julio, quedando en línea con su lectura preliminar. El diferencial con el IPC general se situó en agosto en tres puntos y medio.

Por último, señalar que el IPC armonizado, también según su lectura final, subió en agosto el 0,5% con relación a julio y el 2,4% en tasa interanual (2,1% en julio), lecturas ambas que estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por el consenso de analistas.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice que mide el sentimiento que tienen los grandes inversores y los analistas sobre la economía de Alemania, que elabora el instituto ZEW, subió en su lectura de septiembre hasta los -11,4 puntos desde los -12,3 puntos de agosto, superando los -15,1 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Por su parte, el subíndice que mide la percepción que tienen estos c olectivos de la situación actual por la que atravie sa la economía alemana descendió en septiembre hasta los -79,40 puntos desde los -71,30 puntos de agosto, situándose a su nivel más bajo en 3 años. En este caso la lectura quedó por debajo de los -76,3 puntos que esperaban los analistas.

Según el ZEW, los inversores consideran que la situación en Alema nia ha empeorado y la mejora del índice refleja un mayor optimismo en cuanto a las perspectivas dentro de seis meses. Los obstáculos conocidos para la economía alemana en el corto plazo incluyen la debilidad del sector industrial y las continuas preocupaciones sobre las exportaciones debido a la debilidad de la economía china. Por el contrario, la mejora de las expectativas a futuro es consecuencia de que cada vez un mayor número de encuestados esperan tas as de interés estables en la Eurozona y EEUU. Además, se prevé una mayor flexibilización de los tipos de interés en China.

Por su parte, el índice ZEW de sentimiento económico de la Eurozona cayó 3,4 puntos en septiembre, hasta los -8,9 puntos, mientras que el subíndice que mide las condiciones actuales bajó 0,6 puntos, hasta los -42,6 p untos.

• REINO UNIDO

. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó ayer que la tasa de desempleo en el Reino Unido subió en el trimestre acabado en julio hasta el 4,3% (4,2% en el trimestre anterior), lectura que es la más elevada desde la del 3T2021 y que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En el trimestre el número de desempleados aumentó en 159.000 personas, hasta los 1,46 millones de desempleados. Mientras tanto, los niveles de empleo cayeron en el trimestre en 207.000 personas, hasta los 32,88 millones de empleados, superando ligeramente la lectura de 200.000 empleados menos que esperaban los analistas.

Por su parte, los salarios, excluyendo las bonificaciones, crecieron en el trimestre acabado en julio un 7,8% en tasa interanual, lo que supone su mayor incremento desde que comenzaron los registros comparables en 2001. Por su parte, el incremento salarial total fue en el trimestre del 8,5% en tasa interanual, por encima del 8,2% que esperaba el consenso.

Valoración: si bien el hecho de que el mercado de trabajo británico se esté destensionando deberían ser “buenas noticias” para el Banco de Inglaterra (BoE) en su lucha contra la inflación, el hecho de que, por el momento, este hecho no se esté trasladando a los salarios, que continúan creciendoa tasas récord, creemos que generará un fuerte debate en el seno del Comité de Política Monetaria del BoE cuando se reúnaa finales de mes sobre si subir nuevamente las tasas de interés de referencia o no hacerlo.

• EEUU

. El índice de optimismo de las pequeñas empresas que elabora la Federación Nacional de Empresas Independientes (the National Federation of Independent Business; NFIB) bajó hasta los 91,3 puntos en agosto desde los 91,9 puntos de julio, quedando la lectura por debajo de los 91,7 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

Según la encuesta, el 23% de los propietarios de pequeñas empresas informaron que la inflación era su problema comercial más importante, dos puntos más que el mespasado. Además, el porcentaje de propietarios de pequeñas empresas que esperaban mejores condiciones comerciales durante los próximos seis meses bajó 7 puntos porcentuales con relación a julio, hasta los -37% netos.

En su informe los analistas de la NFIB indican que, dado que las opiniones de los propietarios de pequeñas empresas sobre el crecimiento futuro de las ventas y las condiciones comerciales son desalentadoras, los propietarios quieren contratar y ganar dinero ahora gracias al fuerte gasto de los consumidores. Además, señalan que la inflación y la escasez de trabajadores siguen siendo los mayores obstáculos para ellos.

• ASIA

. La última encuesta de consenso de economistas deReuters mostró que se espera un crecimiento del PIB de Chin a del 5,0% en 2023, lo que supone un menor crecimiento que el 5,5% de la encuesta de julio, con estimaciones en un rango entre el 4,5% – 5,5%. Además, las perspectivas de cr ecimiento a futuro también se ralentizaron, con un 4,5% esperado en 2024, y un 4,3% en 2025. El artículo destacó que casi todos los economistas rebajaron sus perspectivas de crecimiento del PIB de China para este año y el siguiente frente a la encuesta anterior, aunque la magnitud de esos recortes fue aún marginal, dejando hueco para más rebajas.

Algunos advirtieron que el objetivo de crecimiento gubernamental del PIB del 5,0% podría no alcanzarse, ya que la política de goteo de estímulos podría ser insuficiente. Asimismo, hubo algunos llamamientos a un mayor apoyo al sector promotor, aunque 17 de los 21 economistas no creen que se emita un paquete de estímulos agresivo. La gran mayoría dijo que los riesgos tendían a la baja.

Por otro lado, las previsiones del IPC también se revisaron a la baja, hasta el 0,6% en 2023 (desde el 1,1% anterior) y hasta el 1,9% en 2024 (desde el 2,1% anterior). A pesar de la baja inflación, los economistas contemplan que el Banco Popular de China (PBoC) mantenga sus tipos de interés sin cambios este año, frente a las proyecciones previas de rebajas en los tipos de interés y en la ratio requeridas de reservas de los bancos.

. El Banco de Japón (BoJ) ha publicado que el índice de precios a la producción aumentó un 3,2% e n tasa interanual en Japón en agosto , disminuyendo desde el 3,4% interanual de julio, y registrando la menor lectura desde marzo de 2021. La última cifra también supuso el octavo mes consecutivo de ralentización de la inflación de la producción, en un entorno de presión global en precios. Los precios se moderaron para alimentos y bebidas (5,9% vs 6,3%; julio); para hierro y acero (2,2% vs 3,9%; julio); para maquinaria orientada a negocios (2,5% vs 4,3%; julio); para otros productos de la industria de manufacturas (7,3% vs 8,1%; julio); y para minerales (2,7% vs 6,0%; julio).

Al mismo tiempo, los precios continuaron cayendo para la leña y productos de madera (-22,1%); para los productos químicos y relacionados (-2,8%); y para la electricidad, energía, gas y agua (-10,9%).

En términos mensuales, el IPP aumentó un 0,3% en agost o, acelerándose desde el aumento del 0,1% de julio.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities