El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Llega la hora de la verdad. Divisas: Poco movimiento a la espera de Jackson Hole.
Análisis Bonos | Niveles actuales atractivos. Payrolls en EEUU
Semana pasada fue de caídas generalizadas en la TIR de los bonos. A pesar de ello, el T-Note sigue rondando máximos anuales (4,24% vs 4,35%). El Bund también cedió (-6 puntos básicos) hasta 2,56%. El movimiento se produjo como consecuencia de:
- Unos PMIs flojos, que alertaban del deterioro del sector Servicios.
- El tono de los banqueros centrales en Jackson Hole. No aportaron novedades, pero el mensaje de Powell puso de manifiesto que los tipos seguirán altos y esto podría debilitar la economía. Sin embargo, esperamos que la Fed opte por una pausa en su próxima reunión (20 septiembre).
Los planes del BCE son menos claros, aunque estimamos que suban +25 puntos básicos el 14 de septiembre. Esta semana, conoceremos en EE. UU. la Confianza del Consumidor (M; 16:00 h), 2ª rev. PIB 2T (X; 14:30 h), Payrolls (V; 14:30 h) e ISM Manufacturero (V; 16:00 h). En Europa, lo más reseñable será el IPC (J; 11:00 h). La conclusión de todo es que los bonos se encuentran ya niveles atractivos y que las TIRes no deberían repuntar mucho más de los niveles actuales.
Rango (semanal) estimado T-Note: 4,25%/4,15%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund:2,60%/2,50%.
| Bonos 10 años | 18 de agosto | 25 de agosto | 31/12/2022 |
| Bund | 2,62% | 2,56% | 2,57% |
| Bono español 10A | 3,67% | 3,59% | 3,56% |
| Bono italiano 10A | 4,32% | 4,24% | 4,70% |
| Bono portugués 10A | 3,35% | 3,26% | 3,58% |
| T-Note | 4,26% | 4,24% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,63% | 0,65% | 0,41% |
Análisis Divisas | La clave de la semana es el empleo americano
Análisis Eurodólar (€/$)
El dólar podría volver a apreciarse esta semana, que será clave por la publicación del PIB 2T 2023 (2ºRev.), que se espera fuerte, y sobre todo por unos datos de Empleo el viernes que reflejarán la solidez del mercado laboral. De confirmarse, proporcionaría argumentos adicionales a la Fed para que suba tipos de nuevo.
Rango estimado (semana): 1,069/1,097.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
La inflación desacelera y los indicadores de confianza empeoran en la UEM. Lo lógico es ver una semana a favor de la libra.
Rango estimado (semana): 0,852/0,861.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Aunque la inflación seguirá moderándose en la UEM (+5,1% esperado vs +5,3% anterior), esperamos que el BCE siga subiendo +25p.b. en septiembre. Lagarde no dio muchas pistas en este sentido en Jackson Hole. Semana apreciatoria para el euro.
Rango estimado (semana): 0,951/0,962.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Ueda no dio ninguna pista en J. Hole sobre el posible endurecimiento monetario del BoJ, mientras se espera que el BCE suba +25 puntos básicos en septiembre a pesar de la moderación de la inflación (+5,1% e. vs +5,3% anterior). Apreciación del yen.
Rango estimado (semana): 157,1/159,3.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Esta semana el yuan podría perder algo de fuerza. Se publican cifras en China de PMIs, tanto oficiales como privadas, y en ambos casos reflejarán desaceleración y zona de contracción en el Sector Manufacturero.
Rango estimado (semana): 7,80/8,02.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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