Principales citas macroeconómicas En España tendremos datos finales del IPC de julio y en Estados Unidos, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan
Hoy, en España tendremos datos finales del IPC de julio: en tasa interanual, general (+2,3% preliminar vs +1,9% anterior) y subyacente (+6,2% preliminar vs +5,9% anterior); y en tasa mensual (+0,1% preliminar vs +0,6% anterior). Del mismo modo, en Francia conoceremos la tasa de inflación final de julio, interanual (+4,3%e y anterior) y mensual (+0,0%e y anterior). Por último, respecto a Reino Unido, contaremos con las cifras preliminares 2T23 del PIB, interanual (+0,2% anterior) y trimestral (+0,0%e vs +0,1% anterior), así como con la producción industrial de junio, interanual (-2,3% anterior) y mensual (+0,2%e vs -0,6% anterior).
En EE. UU., se publicarán los datos de julio del IPP en tasa interanual, general (+0,7%e vs +0,1% anterior) y subyacente (+2,4%e y anterior). Así como, en tasa mensual, general (+0,2%e vs +0,1% anterior) y subyacente (+0,2%e vs +0,1% anterior). También tendremos los datos preliminares del mes de agosto del Índice de Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (71,0e vs 71,6 anterior) junto con los de situación actual (76,6 anterior) y expectativas (68,3 anterior). Y, por último, las previsiones preliminares de inflación de la U. de Michigan, a un año (+3,4% anterior) y a cinco años (+3,0% anterior).
Mercados financieros Las bolsas europeas apuntan a una apertura bajista
Las bolsas europeas apuntan a una apertura bajista (futuros Eurostoxx -0,50%), tras una sesión de jueves en la que un dato general de IPC de EE.UU mejor de esperado pero que repuntaba respecto al mes anterior (3,2% vs 3,3%e y 3,0% anterior) animó a los mercados en la última parte de la sesión en Europa, para terminar desinflándose en el cierre de la sesión americana.
Aunque la subida respecto al mes anterior es mínima, la inflación en EE.UU rompe la racha bajista de 12 meses consecutivos de caídas, desde el máximo de 9,1%. Por su parte, la inflación subyacente registró una mínima caída hasta 4,7% (4,8%e y anterior), registrando la tasa más baja desde octubre de 2021. Por último y por tercer mes consecutivo, el crecimiento en los salarios volvió a superar a la tasa general de IPC (+1,1%). Aunque la publicación del dato de IPC de EE.UU tuvo un cierto impacto en las cotizaciones y provocó un cierto repunte en las TIRes a 10 años, el mercado sigue asignando una probabilidad superior al 90% de que la FED pause definitivamente las subidas de tipos en la próxima reunión de septiembre (19-20 de septiembre), quedando las tasas de 5,25%-5,50% como techo.
Respecto a los mercados de energía, el precio del gas TTF holandés corrigió en la jornada de ayer un 7,5%, después de una fulgurante subida del 28% (40% en algunos tramos de la sesión del miércoles). A pesar del descenso y de unos altos inventarios de gas en Europa (Alemania mantiene unas reservas de más del 90%), se mantiene la incertidumbre respecto al suministro de gas de cara al inverno, especialmente en un escenario de temperaturas más frías de los habitual.
Principales citas empresariales Sin citas de relevancia
No contaremos con resultados empresariales.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico Ayer, en EE. UU. conocimos los datos relativos al IPC de julio
Ayer, en EE. UU. conocimos los datos relativos al IPC de julio. En primer lugar, la tasa interanual general experimentó un ligero repunte frente al mes anterior, aunque inferior a la cifra esperada (+3,2% vs +3,0% anterior y +3,3%e), mientras que el IPC subyacente experimentaba una mínima caída (4,7% vs +4,8%e y anterior). Por último, se publicó el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo (248.000 vs 227.000 anterior).
Respecto a Japón, tuvimos el IPP interanual de julio (3,6% vs +3,5%e y +4,1% anterior).
Análisis de mercados Jornada de notables subidas en los principales mercados europeos, que respondieron positivamente a la publicación del dato de IPC de EE. UU.
Jornada de notables subidas en los principales mercados europeos, los cuales respondieron positivamente a la publicación del dato de IPC de EE.UU (EuroStoxx 50 +1,55%, DAX +0,91%, CAC 40 +1,52%). En España, el IBEX-35 se anotaba un +1,58%, recuperando ligeramente los 9.500 puntos. A la cabeza de los valores que impulsaron la subida de nuestro selectivo se encontraron BBVA (+3,70%), seguido de Solaria (+3,47%) y Santander (+2,76%). Por el contrario, la única caída del día fue en Indra (-0,37%).
Análisis de empresas Cie Automotive protagoniza las principales noticias empresariales
CIE AUTOMOTIVE: cierra la venta de sus forjas alemanas.
1-. En el día de hoy, CIE Automotive ha comunicado la suscripción de un contrato de venta de su negocio de fabricación de componentes en forja en Alemania. La compra se ha realizado por una sociedad participada por Mutares SE & Co. KGaA. La operación implica la venta de la totalidad de cuatro sociedades de las que CIE Automotive es titular a través de su filial CIE Automotive India.
2-. El importe de la transacción asciende a un valor empres de 55,5 mln eur (5x el EBITDA recurrente de 2023), de los que CIE Automotive India recibirá un importe máximo de 25 mln eur, una vez excluida la deuda.
3-. El 15 de diciembre de 2022, CIE Automotive ya comunicó la intención de traspasar este negocio, que fue clasificado como “grupo de activos y pasivos mantenidos para la venta”, y dado que el valor de este fue actualizándose en el balance de la sociedad según avanzaban las negociaciones, el cierre de la transacción no tendrá un impacto significativo en las cuentas de PyG del grupo. Estas sociedades, que en total alcanzaron una cifra de negocio de 220 mln eur en 2022, estaban especializadas en la fabricación de componentes de forja orientados fundamentalmente al mercado europeo del camión y pasaron a formar parte del grupo consolidado en el contexto de la adquisición de las operaciones de fabricación de componentes de Mahindra en India, a posteriori CIE Mahindra.
Valoración.
1-. Consideramos el cierre de la transacción y traspaso de las sociedades de forja alemanas como una noticia positiva de bajo calado para el conjunto del grupo y sin impacto significativo toda vez que ya habían sido reclasificadas como “activos/pasivos mantenidos para la venta” y que permitirán concentrar todos los esfuerzos del grupo en la consecución de los objetivos estratégicos. En cuanto al precio, que nos parece razonable dadas las características de los negocios traspasados, este es irrelevante dado su carácter insignificante en el conjunto del grupo, en todo caso, permitirá reducir el endeudamiento neto en 55 mln eur.
2-. La casuística del mercado de camiones, que implica series mucho más cortas en comparación con el mercado del vehículo ligero y la menor rentabilidad de estas operaciones, ya incluso después de haber sido reestructuradas años atrás relegaban las mismas a un encaje poco estratégico y sin sinergias con el resto de las operaciones del grupo, por lo que se decidió su venta.
3-. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 36 eur/acc, el cual representa un atractivo potencial de revalorización del 33% en una compañía que consideramos de elevada calidad dado el historial de creación de valor para el accionista.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -0,44%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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