Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Endesa, Grifols y Generali, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Endesa

(Comprar; Pr. Objetivo: 21,10€; Cierre: 19,82€; Var.: +0,87%; Var. Año: +12,39%)

Repsol podría estar interesado en una operación corporativa con Endesa.

De acuerdo con algunos medios de prensa, el presidente de Repsol -Antonio Brufau- y el expresidente de Endesa -Borja Prado-, se habrían sentado a analizar una posible operación corporativa entre ambos grupos.

Opinión de Bankinter

La estrategia de Repsol pasa por extender su presencia en el sector eléctrico, y convertirse en un grupo multi-energético y abandonar su perfil de empresa puramente petrolera. La estrategia de Endesa se centra en expandir sus activos renovables y avanzar en la descarbonización del grupo. Desde este punto de vista una eventual fusión entre ambos grupos tendría más sentido para Repsol que para Endesa. Esto podría resultar en una mayor valoración relativa de Endesa vs Repsol. En cualquier caso, la última palabra en este sentido la tendría Enel, la eléctrica pública italiana, que es dueña del 70% del capital de Endesa. Mantenemos la recomendación de comprar en Endesa por sus atractivos ratios de valoración y rentabilidad por dividendo. En base a nuestras estimaciones el PER se situaría en 13,4x para 2023 y en 12,5x para 2024 . La rentabilidad por dividendo sería de 5,0% con cargo a los resultados de 2023 y 6,1% para 2024. Además, el Plan Estratégico contempla un crecimiento en BPA del 18% para 2023-25. El valor de mercado de Endesa a los precios actuales es de 20.900M€.

Grifols

(Neutral, Pr. Objetivo: 11,25€; Cierre 11,85€; Var. Día +0,94%; Var. Año: +10,0%).

El parlamento europeo pospone el debate sobre la regulación del plasma

La propuesta legal se iba a discutir a finales de junio, pero queda fuera de la agenda oficial por un atasco legislativo. Las próximas fechas podrían ser el próximo 18 de julio, el 29 de agosto o, en septiembre.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva pero de impacto limitado. En Europa se estima que el 62% del plasma consumido procede de donaciones y más del 30% se importa principalmente de EE.UU. donde los donantes venden su plasma. Hay una voluntad de introducir una regulación para evitar esta dependencia. La creación de un nuevo mercado en Europa aumentaría la oferta pero el sector tendría que pagar por este plasma ante una previsible reducción de las donaciones gratuitas y llevaría a un deterioro de márgenes para las empresas del sector.

Generali

(Cierre 19,3€; Var. Día +3,4%; Var. Año +15,9%):

El regulador italiano (IVASS) aprueba que Delfin aumente su participación hasta el 20%.

Actualmente, Delfin, holding controlado por la familia Del Vecchio (dueños, entre otros de EssilorLuxottica), mantiene una participación superior al 10% en Generali. Tras la aprobación del regulador, el máximo permitido de participación de Delfin en la aseguradora italiana asciende hasta el 20% (vs 10% permitido anteriormente).

Opinión de Bankinter

El movimiento se produce como consecuencia a la recompra de acciones por parte de Generali. Posteriormente, éstas fueron amortizadas, reduciendo así el número de acciones en circulación y por eso se elevó la participación de Delfin por encima del 10% de forma sobrevenida, sin que éste realizara más compras de acciones. Por ello, el holding ha venido argumentando que se trata de algo “accidental”, sin implicaciones estratégicas. Sin embargo, los principales accionistas de Generali (Caltagirone, grupo Benetton y Delfin) ya se opusieron hace un año a la Junta Directiva de Generali proponiendo cambios, aunque sin éxito. El objetivo de la familia Vecchio era “liberar a la compañía para llegar a acuerdos importantes”. Tras la noticia la acción llegó a revalorizarse +5,6% ya que éste podría ser el primer movimiento para tomar el control del Consejo de Administración de Generali.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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