Principales citas macroeconómicas
En Alemania conoceremos la cifra de las ventas minoristas del mes de mayo y en Estados Unidos la confianza del consumidor del Conference Board
En Alemania, lo más importante será la cifra de las ventas minoristas del mes de mayo (-0,2%e vs +0,5% anterior revisado).
En EE.UU., relativa a junio se publicará la confianza del consumidor del Conference Board (103,5e vs 102,3 anterior). Del mes de mayo, tendremos las cifras preliminares de pedidos de bienes duraderos (-1,0%e vs +1,1% anterior) y excluyendo transporte (-0,0%e vs -0,3% anterior). Y el dato mensual de las ventas de viviendas nuevas (-3,0%e vs +4,1% anterior).
Mercados financieros
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,2%)
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,2%). De fondo, promesas de nuevos estímulos en China por parte del primer ministro Li Qiang que podrían acelerar su economía en el 2T23 tras la debilidad mostrada por los últimos datos, aunque sin ninguna concreción.
En el plano macro, destacamos de ayer el deterioro superior a lo esperado en la encuesta IFO en Alemania, lastrada por una apertura de la economía china menos fuerte de lo previsto, la desaceleración de EE.UU. y el tensionamiento de las condiciones financieras, lo que apunta a debilidad adicional en 2T23 y 3T23 tras dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo (recesión técnica: PIB -0,5% en 4T22 y -0,3% en 1T23). A pesar de esta debilidad del ciclo germano, la inflación se mantiene elevada (el jueves, IPC de junio podría repuntar a 6,3% i.a. vs 6,1% anterior, en lo que sería su primera aceleración desde principios de año), poniendo las cosas aún más difíciles al BCE.
Hoy en EE.UU. tendremos la confianza consumidora del Conference Board, con expectativas de estabilidad, pero con riesgo a la baja en el componente de expectativas, en unos niveles ya deprimidos.
Análisis macroeconómicoEn España conocimos las cifras relativas al IPP de mayo
Ayer, en Alemania, el Índice IFO de confianza empresarial de junio se sitúo de nuevo por debajo de la estimación de mercado, 88,5 (vs 90,9e y 91,5 anterior revisado) mostrando mayor pérdida de confianza empresarial, con sus sub-índices: situación actual ligeramente por encima de lo esperado 93,7 (vs 93,2e y 94,8 anterior) mientras el de expectativas caía hasta 83,6 (vs 88,4e y 88,3 anterior revisado) desde el dato revisado a la baja del mes de mayo.
En España, conocimos las cifras relativas al IPP de mayo, tanto interanual -6,9% (vs -4,5% anterior) cayendo por tercer mes consecutivo apoyado principalmente por la desaceleración en los precios de la energía y, del mismo modo, el indicador mensual que mostró una caída de -1,6% (vs -2,0% anterior) respecto al mes de abril.
Análisis de mercados
Inicio de semana mixto para los principales mercados europeos (Eurostoxx 50 +0,21%, DAX -0,11%, CAC 40 +0,29%)
Inicio de semana mixto para los principales mercados europeos (Eurostoxx 50 +0,21%, DAX -0,11%, CAC 40 +0,29%). En España, el Ibex logró cerrar con un ligero avance de +0,09% situándose en 9.274,00 puntos. El valor que mejor se comportó fue Acciona Energía ganando un +2,74%, al que le siguieron su matriz Acciona, anotándose un +1,46% y Banco Sabadell con un +1,45%. Mientras que las mayores caídas las sufrieron IAG -1,51%, Bankinter -1,30% y Rovi -0,96%.
Análisis de empresas
Atrys Healt ocupa las principales noticias empresariales
ATRYS HEALTH: Entrevista a Santiado de Torres, Presidente de Atrys: 2023, año de crecimiento orgánico a doble dígito, reducción de deuda, apertura en México y refuerzo de la estructura de gestión.
D. Santiago de Torres, Presidente de Atrys Health, ofrece una entrevista en Estrategias de Inversión, repasando la actualidad de la Compañía. Entre los mensajes más relevantes destacamos:
- A nivel operativo, confirma el enfoque hacia el cumplimiento del guidance para el ejercicio 2023 o incluso poder superarlo (crecimiento del 10-13% tanto en ventas como EBITDA) y adicionalmente esperan reducir deuda mediante la venta de activos (Conversia). Es un año de crecimiento en los países donde están presentes, como Chile, donde, con una cuota de mercado del 90% en teleradiología, esperan lograr una ventas en torno a 25 mln eur, que para ser Chile está muy bien. Consolidar su presencia en México, donde entraron con la adquisición de Bienzobas y cuentan con tres clínicas de oncología y van a ofrecer todos sus servicios.
- I+D: El esfuerzo inversor en I+D se está centrando en la inteligencia artificial para automatizar los diagnósticos, para lo que han desarrollado softwares para hacer electrocardiografía automatizada, donde el cardiólogo solo ve los que están mal; mamografías automatizadas, donde el ginecólogo o radiólogo solo tiene que ver la que el sistema detecta que algo pasa; placa de torax automatizada con inteligencia artificial, donde el radiólogo solo ve aquellas que dan alguna alteración, etc. Esto permite mejorar los márgenes, reducir la necesidad de especialistas y reducir el tiempo de espera de los pacientes.
- Deuda: La subida de tipos les ha perjudicado por tener una deuda a tipo variable (vencimiento en 2028), por lo que uno de los objetivos es reducir deuda haciendo líquido algún activo. Así, la probable venta de Conversia va a ayudar con la reducción de la deuda, disminuyendo los covenants y logrando más capacidad de financiación para el futuro.
- Crecimiento inorgánico: Confirma la vocación de crecimiento inorgánico de la Compañía, con un pipeline muy largo y negociaciones avanzadas con algunas compañías. Les gustaría entrar en el mercado anglosajón, en Reino Unido o Estados Unidos, aunque la prioridad este año es cumplir el guidance y desendeudar a la Compañía.
Valoración
1-. Noticia sin impacto en cotización que refuerza los mensajes habituales de la Compañía: crecimiento orgánico a doble dígito, reducción de deuda, apertura en México y refuerzo de la estructura de gestión.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 8,75 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -3,09%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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