Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos el índice de mercado inmobiliario NAHB de junio
Hoy, en EE.UU., conoceremos el Índice del mercado inmobiliario NAHB de junio (51e vs 50 anterior).
Mercados financieros
Apertura bajista en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,6%, futuros S&P planos)
Apertura bajista en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,6%, futuros S&P planos), ante la decepción de los inversores por la ausencia de nuevos estímulos económicos en China. Tras una tímida reducción de tipos de interés la pasada semana (repo, depósito, préstamos -10 pb), el mercado esperaba el viernes un apoyo por parte de la política fiscal que estimulase tanto infraestructuras como el mercado inmobiliario, algo que no ha sucedido. En este contexto, se suceden las revisiones a la baja del PIB 2023 por parte de varios brokers globales ante la reciente debilidad de los datos macro chinos y las opciones limitadas para impulsar la economía.
Con el grueso de principales bancos centrales habiendo completado sus reuniones, esta semana estaremos pendientes de la comparecencia del presidente Powell ante el Congreso (miércoles) en su testimonio semi-anual, al que seguirá la reunión del Banco de Inglaterra (jueves). Asimismo, recordamos que hoy no tendremos la referencia de bolsa y bonos americanos, cerrados por festivo.
Más allá de esto, el foco de atención volverá a estar en la macro. A nivel global, será especialmente relevante la publicación de los PMIs adelantados de junio (viernes), donde se espera cierto deterioro en los componentes de servicios, manteniéndose en terreno expansivo, y estabilidad en manufacturas, ya por debajo en 50 en todas las geografías relevantes.
Por parte de EE.UU., será relevante la publicación de datos relativos al mercado inmobiliario, como el Índice NAHB de junio (51e vs 50 anterior) o el inicio de nuevas viviendas del mes de mayo (-0,1%e vs +2,2% anterior). Además, también tendremos el índice de indicadores adelantados del Conference Board de mayo (-0,8%e vs -0,6% anterior), que continuará en niveles históricamente recesivos.
Con respecto a la inflación, serán importantes los datos del mes de mayo en Japón (general +3,2%e vs +3,5% anterior y subyacente +4,2%e vs +4,1% anterior) y Reino Unido (general +8,4%e vs +8,7% anterior y subyacente +6,7%e vs +6,8% anterior), donde en ambos casos se mantendrá en niveles históricamente elevados, especialmente en tasa subyacente. Así, mientras el BoJ se mantiene paciente, el BoE con toda probabilidad incrementará los tipos por decimotercera reunión consecutiva, por importe de +25pb hasta el 4,75%e (desde el 0,1% en nov ’21), y con el mercado descontando 4 subidas adicionales hasta finales de año, con un techo de tipos cercano al 5,75%.
En cuanto a nuestra Visión de Mercado, nos reafirmamos en que a medio plazo los mercados deberían tomar cierto respiro, lo que justifica unas carteras con sesgo conservador, ante un ciclo económico en desaceleración, pero con una inflación aún elevada que obligará a los bancos centrales a mantener tipos altos por más tiempo.
Análisis de empresas
Cartera 5 Grandes
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Inditex (20%), Grifols (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -4,22%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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