Al día: principales eventos, economía y mercados -producción industrial, inflación, ventas minoristas, sector de la vivienda…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Inditex (ITX): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);

• Iberpapel (IBG): descuenta dividendo ordinario complementario a cargo 2022 por importe de EUR 0,15 brutos por acción; paga el día 9 de junio;

• Pharma Mar (PHM): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe de EUR 0,65 brutos por acción; paga el día 9 de junio;

• Acciona (ANA): participa en RBC Global Energy, Power & Infrastructure Conference;

• Acciona Energía (ANE): participa en RBC Global Energy, Power & Infrastructure Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de mayo 2023;

• Soitec (SOI-FR): resultados 4T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Campbell Soup (CPB-US): 3T2023;

• GameStop (GME-US): 1T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), la producción industrial, eliminando los efectos estacionales y de calendario, descendió el 1,8% en abril con relación a marzo , mes en el que había repuntado el 1,3%. En el mes, las producciones descendieron en todos los sectores de actividad, con los mayores descensos dándose en la producción de Bienes de consumo duradero (-4,9% en el mes) y en la de Bienes de equipo (-3,7% en el mes).

En tasa interanual, y en datos ajustados estacionalmente y por calendario, la producción industrial baj ó en abril el 0,9% (+4,1% en marzo). En la serie original, sin ajustes, la producción industrial bajó el 4,0% en tasa interanual en abril (+5,4% en marzo). Este es su mayor retroceso desde el que experimentó en el mes de enero de 2021. Por sectores, y en cifras corregidas estacionalmente y por calendario, las producciones de todos ellos bajaron en tasa interanual, excepto la Bienes de equipo, que subió el 3,2%. Por su parte, la producción de Bienes de consumo duradero bajó el 4,9% y la de Bienes intermedios el 4,3%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dijo ayer el gobernador del banco central de Países Bajos y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Klaas Knot, debido a que la inflación fue alta durante un largo período, se acumularon presiones inflacionarias subyacentes. Es por ello, continuó Knot, que es probable que las presiones de los precios en estas áreas resulten m ás difíciles de reducir.

Aun así, Knot expresó cierto optimismo, argumentando que lo peor de los problemas de inflación de Europa ya pasó, y que las expectativas a más largo plazo todavía están «decentemente» ancladasy que hay una creciente evidencia de que la política del BCE está funcionand. En ese sentido señaló que es tranquilizador ver que los primeros signos de la política monetaria reciente se transmiten realmente a la economía real ya que los costes de endeudamiento de las empresas y los hogares están aumentando, mientr as que los indicadores macro, como la caída de los precios de la vivienda, también muestran el impacto de la política. Según él, estos son solo los primeros pasos concretos en la transmisión del endurecimiento de la política monetaria. Knot finalizó asegurando que todavía tenemos que ver su efecto completo.

Valoración: si bien Knot pertenece al ala más conservadora del BCE, los catalogados como “halcones”, de su intervenci ón de ayer cabe quedarnos con su reconocimiento de que la política monetaria restrictiva está funcionandoy que lo peor de la alta inflación ya pasó. Ello no es óbice para que K not vuelva a abogar por una nueva alza de tipos de interés en la reunión que tendrá este mes el Consejo de Gobierno del BCE.

. La Encuesta de Expectativas del Consumidor de abril del BCE sugiere que la inflación durante los próximo s 12 meses se reducirá hasta el 4,1% desde el 5,0% esperado en la encuesta anterior. Además, los encuestados ven la inflación en 3 años en el 2,5% frente al 2,9% de laanterior encuesta. La incertidumbre sobre la trayectoria de la inflación también disminuyó. El BCE señaló en su informe que las expectativas de los consumidores disminuyeron “significativamente” y también espera que los ingresos nominales aumenten más lentamente durante los p róximos 12 meses. No obstante, las expectativas de crecimiento económico para los próximos 12 meses también se volvieron menos negativas.

. Eurostat publicó ayer que las ventas minoristas en la Eurozona se mantuvieron sin cambios en abril con relación a marzo (0,0%), mientras que el consenso de analistas de FactSet esperaba un incremento del 0,1% en el mes. Las ventas de productos no alimentarios aumentaron un 0,5% en el mes, apoyadas en un fuerte aumento del 2,7% en el comercio online. Sin embargo, se registraron descensos tanto en las ventas de alimentos, bebidas y tabaco (-0,5%) como en el comercio de combustibles (-2,3%).

En tasa interanual las ventas minoristas de la Eurozona descendieron el 2,6% (-3,3% en marzo), marcando de este modo el séptimo mes consecutivo de contracción interanual. Los analistas esperaban un descenso sensiblemente superior, del 3,5%.

. Según la Oficina Federal de Estadística alemana, los pedidos de fábrica bajaron en Alemania 0,4% enel mes de abril con relación a marzo, lectura muy desviada del incr emento del 3,9% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Abril se convierte de este modo en el segundo mes en el que de forma consecutiva caen los pedidos de fábrica en el país. Los nuevos pedidos para la construcción de vehículos misceláneos, que incluye la construcción de barcos, vehículos sobre raíles, aeronaves, naves espaciales y vehículos militares, fueron los que más descendieron, al c aer el 34%, mientras que los de maquinaria y de equipos lo hicieron el 6,2%. Excluyendo los pedidos a gran escala, los nuevos pedidos aumentaron un 1,4%. Además, los pedidos de bienes de capital cayeron u n 1,7% y los pedidos de bienes de consumo cayeron un 2,5%. Por otro lado, los pedidos de vehículos de motor y repuestos de vehículos de motor aumentaron un 2,4% y la demanda de bienes intermedios aumentó un 2,3%.

Por su parte, los pedidos del extranjero disminuyeron un 1,8% en abril, con los procedentes de la Eurozona haciéndolo el 2,7%. Por su parte, los pedidos nacionales aumentaron un 1,6%.

En tasa interanual los pedidos de fábrica bajaron enAlemania el 9,9% en el mes de abril (-11,2% en marzo), sensiblemente más que el 5,7% que esperaban los ana listas.

. Markit Economics publicó ayer que el índice de gestores de compra del sector de la construcción de la Eurozona, el PMI de construcción, bajó en mayo hasta los 44,6 pun tos desde los 45,2 puntos del mes anterior, lo que indica la disminución mensual más significativa en la actividad general de la construcción en lo que va de 2023. Cualquier lectura del índice por encima de 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En mayo la actividad en el sector de la vivienda experimentó la caída más pronunciada, mientras que la actividad en el trabajo de construcción comercial disminuyó al r itmo más rápido en cinco meses.La ingeniería civil fue el único subsector que reportó una contracción más lenta, aunque la tasa de disminución siguió siendo sustancial. Las empresas constructoras de la Eurozona experimentaron una disminución notable en los nuevos pedidos, la mayor desde diciembre del año anterior, principalmente debido a la elevada incertidumbre económica. Además, la tasa de despidos se aceleró, la compra de insumos disminuyó por duodécimo mes consecutivo y el desempeño promedio de los proveedores mejoró por primera vez desde agosto de 2012. En el frente de precios, hubo una moderación en el ritmo de crecimiento de los precios de los insumos.

• ASIA-PACÍFICO

. Las exportaciones de China cayeron un 7,5% en tasa interanual en mayo en términos de dólar , frente a la caída esperada del 1,8% por parte del consenso de analistas, y tras un repunte del 8,5% el mes anterior. Mientras, las importaciones se contrajeron un 4,5% en tasa interanual en mayo, menor que la caída esperada por los analistas del 8,0% en tasa interanual, y de la caída del 7,9% en tasa interanual del mes anterior.

Como resultado, el superávit comercial de China seredujo hasta los $ 65.810 millones, una severa disminución con respecto al superávit de $ 90.210 millones del mes anterior. La caída superior a la esperada de las exportaciones revirtió el crecimiento robusto contemplado en los dos meses anteriores, al debilitarse la demanda global y se añade a una serie de datos macroeconómicos decepcionantes, incluyendo el índice de actividad manufacturera, PMI manufacturas, que mostró contracción de la actividad por segundo mes consecutivo. En ese sentido señalar que la agencia Bloomberg destaca en un artículo que está aumentando la especulación sobre la posibilidad de que el Gobierno de China amplíe los estímulos económicos para fomentar el crecimiento, y algunos economistas esperan que el Banco Popular de China (PBoC) rebaje su ratio de reservas obligatoria (RRR) a las entidades bancarias en los próximos meses. Algunos incluso argumentan que un recorte de la tasa podría ser necesaria esta misma semana.

. El Banco de la Reserva de Australia elevó ayer sus t asas de interés de referencia en 25 puntos básicos(p.b.), hasta el 4,1%, al tiempo que mantuvo la puerta abierta a nuevas subidas, ya que la inflación se mantuvo persistentemente alta y el crecimiento de los salarios repuntó. Tras este incremento, las tasas oficiales han repuntado 400 p.b. desde mayo de 2022, situándose de este modo a su nivel más alto d esde abril de 2012. El consenso de analistas esperaba que el banco central de Australia mantuviera sin cambios sus tipos en la reunión de ayer.

Según el comunicado de la institución, los riesgos al alza para las perspectivas de inflación en Australia han aumentado, principalmente debido al incremento de los de los precios de los servicios. En ese sentido, señalaron que todavía estaban tratando de mantener la economía en equilibrio a medida que la inflación regresa al objetivo del 2% al 3%, pero el camino para lograr “un aterrizaje suave” sigue siendo estrecho. El comité dijo que sigue firme en su determinación de devolver la inflación a la meta y hará lo que sea necesario para lograrlo. El banco central también aumentó la tasa de interés de los saldos de Liquidación Cambiaria en 25 p.b., hasta el 4,0%.

• RESTO MUNDO

. Según dijo ayer el Banco Mundial, ahora espera que al economía mundial crezca un 2,1% en 2023, frente a una expansión del 1,7% proyectada en enero debido a una resistencia mayor a la esperada en las principales economías. Así, los analistas de la institución estiman que el PIB de EEUU aumente un 1,1% este año (vs 0,5%; estimaciónde enero) y que el de la Eurozona lo haga el 0,4% (vs 0,0%; estimación de enero). Además, esperan que el PIB de China crezca un 5,6% (vs 4,3%; estimación de enero). De cara al futuro, el banco recortó su pronóstico de crecimiento global para 2024 hasta el 2,4% y desde 2,7%, citando los efectos continuos de una política monetaria más estricta.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities