Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC España, ventas minoristas, clima de negocio de Eurozona, producción industrial de Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Elecnor (ENO): paga dividendo complementario ordinario a cargo de 2022 por importe de EUR 0,370405 brutos por acción;

• Clínica Baviera (CBAV): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo de 2022 por importe de EUR 0,80 brutos por acción; paga el día 2 de junio;

• Cellnex (CLNX): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);

• Oryzon Genomics (ORY): participa en VI Ibero-American CEAPI Congress;

• AEDAS Homes (AEDAS): resultados 4T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Advance Auto Parts (AAP-US): 1T2023;

• NetApp (NTAP-US): 4T2023;

• Nordstrom (JWN-US): 1T2023;

• Okta (OKTA-US): 1T2024;

• Salesforce (CRM-US): 1T2024;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según la estimación preliminar del dato, el índice de precios de consumo (IPC) bajó en España el 0,1% en mayo con relación a abril. En tasa interanual el IPC de España subió en mayo el 3,2% frente al 4,1% que lo había hecho en marzo, con lo que la inflación general se sitúa a su nivel más bajo desde la del mes de julio del 2021. Según señala el INE en su informe, esta evolución es debida, principalmente, al descenso de los precios de los carburantes, que aumentaron en mayo del año anterior. También influye, aunque en menor medida, que la subida de los precios de los alimentos y bebidas no alcohólicas ha sido menor que en mayo de 2022.

Por su parte, la tasa de crecimiento interanual del IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no elaborados y de los productos energéticos, se situó en mayo, según datos preliminares del INE, en el 6,1% frente al 6,5% que alcanzó en abril . Este es su nivel más bajo desde el de julio de 20 22.

Por su parte, y también según la estimación preliminar del INE, el IPC armonizado (IPCA) bajó en mayo el 0,2% con relación a abril , mientras que el consenso de analistas de FactSet esperaba un aumento del 0,9% de esta variable en el mes. En tasa interanual el IPCA subió el 2,9% frente al 3, 8% que lo había hecho en el mes de abril y el 3,3% que esperaban los analistas.

Valoración: positiva evolución tanto de la inflación general co mo de la de su subyacente en el mes de mayo, aunque esta segunda variable sigue manteniéndose a niveles excesivamente elevados, niveles que esperamos vayan descendiendo en los próximos meses.

. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó ayer que las ventas minoristas aumentaron en España el 0,9% en el mes de abril con relación a marzo, en datos ajustad os estacionalmente y por calendario. Esta variable, excluyendo las ventas en estaciones de servicio, aumentó el 4,1% en el mes. Por productos, las ventas de Alimentación bajaron el 0,1% en el mes, mientras que las de Resto de conceptos subieron el 2,0%. Si se desglosa este último por tipo d e producto, las ventas de Equipo personal fueron las que más aumenta ron en abril (+10,2%).

En tasa interanual, las ventas minoristas aumentaron en España el 5,5% en el mes de abril (9,9% en marzo), en datos corregidos estacionalmente y por calendario. En la serie original, sin corregir y a precios constantes, las ventas minoristas crecieron en tasa interanual el 5,0% en abril (9,9% en marzo).

Las ventas minoristas sin incluir las realizadas en estaciones de servicio y corregidos de efectos estacionales y de calendario crecieron el 8,2% en el mes de abril. Si desglosamos estas ventas por tipo de producto, las de Alimentación subieron en abril el 1,6% en tasa interanual y las del Resto de conceptos un 14,3%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según datos del Banco Central Europeo (BCE), el agregado monetario M3 creció en el mes de abril en la Eurozona el 1,9% en tasa interanual (+2,5% en marzo), hasta los EUR 16,03 billones. La lectura, que fue la más baja desde julio de 2014, quedó ligeramente por debajo de la tasa de crecimiento del 2,0% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

El BCE publicó igualmente que los préstamos bancarios a los hogares de la Eurozona aumentaron un 2,5% en abril en tasa interanual, hasta los EUR 6,87 billones, en lo que supone el octavo mes en el que de forma consecutiva se modera el ritmo de crecimiento de esta variable. Además, el de abril es su ritmo de expansión más lento desde abril de 2017, debido al estancamiento de la economía y la disminución de la demanda de crédito provocada por las rápidas su bidas de tipos. Por su parte, el crédito a empresas experimentó crecióel 4,6% en tasa interanual en abril, su ritmo más l ento desde marzo de 2022. Además, el crecimiento general del crédito al sector privado, que abarca tanto a hogares como a sociedades no financieras, se desaceleró hasta el 3,3% en abril , lo que representa la expansión más débil desde septiembre de 2021.

Valoración: poco a poco, y como pretende el BCE con su política monetaria restrictiva, se va desacelerando el ritmo de expansión monetaria en la región del euro, algo que , en teoría, debería servir para combatir la alta inflación. No obstante, cabe destacar que, tanto el agregado monetario M3 como el crédito al sector privado siguieron creciendo en abril en términos interanuales.

. La Comisión Europea (CE) publicó ayer que el índice de clima de negocio de la Eurozona bajó hasta los 0,19 puntos en el mes de mayo frente a los 0,51 puntos de abril, quedando por debajo de los 0,47 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

Por su parte, el índice de confianza económica de la Eurozona bajó en mayo hasta los 96,5 puntos, desde los 99,0 puntos del mes de abril, quedando igualmente por debajo de los 98,7 puntos que anticipaban los analistas. El de mayo es el nivel más bajo que alcanza el índice desde el de l pasado mes de noviembre, lastrado por factores como el estancamiento de la economía, la alta inflación y el rápido aumento de los tipos de interés.

En mayo la confianza se deterioró en la industria (- 5,2 puntos vs -2,8 puntos en abril y vs -3,6 puntos esperados), en los servicios (7,0 puntos vs 9,9 puntos en abril y 10,2 puntos esperados), los distribuidores minoristas (-5,3 puntos vs – 0,9 puntos en abril) y la construcción (0,2 puntos vs 0,9 en abril).

Por otro lado, la confianza de los consumidores se mantuvo estable en los -17,4 puntos (-17,5 en abril), lectura que estuvo en línea con su preliminar de mediados de mes y con los esperado por los analistas.

En lo que hace referencia a los precios, destacar que el índice de expectativas de inflación del consumid or cayó hasta los 12,2 puntos en mayo, su nivel más bajo desde octubre de 2020, mientras que el indicador de las expectativas de precios de venta entre los fabricantes disminuyó hasta los 6,6 puntos en abril, su nivel más bajo desd e noviembre de 2020.

Por último, destacar que entre las economías más gra ndes de la Eurozona, el índice de confianza económica se deterioró en España (-3,0 puntos), Alemania (-2,9 puntos), Italia (-2,3 puntos) y Países Bajos (-1,5 puntos), mientras que mejoró en Francia (+1,5).

. El Instituto Nacional de Estadística italiano (ISTAT) publicó ayer que el índice de precios de la producción (IPP) descendió en Italia el 0,4% en el mes de abril con relación a marzo , en lo que su cuarta caída mensual consecutiva. En tasa interanual el IPP de Italia bajó en abril el 1,5 % (+3,7% en marzo), en lo que es su primer descenso interanual en un mes desde el que experimentó en enero de 2021. La tasa interanual de crecimiento del IPP de Italia llegó a situarse en el 41,7% en septiembre del año pasado. La caída del IPP en el mes de abril fue consecuencia, principalmente, del descenso del 18,1% que experimentaron en el mes los precios de la energía, liderados por los del petróleo y del gas natural. En abril, siguieron subiendo los precios de los bienes de consumo (+7,8%), los de los bienes de capital (+5,2%) y los de los bienes intermedios (+0,7%).

• EEUU

. Según informa la CNBC, el proyecto de ley de compromiso para elevar el techo de la deuda pasó su primera prueba importante el martes por la noche en el Comité de Normas de la Cámara de Representantes, donde avanzó al pleno de la Cámara en una votación con 7 votos a favor y 6 en contra, con dos de los nueve republicanos del panel oponiéndose. En principio está prevista una votación plenaria sobre la Ley de Responsabilidad Fiscal alrededor de las 20:30 horas (ET) del miércoles.

. El Índice de Confianza del Consumidor que elabora The Conference Board bajó en mayo hasta los 102,3 puntos (1985=base 100), desde los 103,7 puntos de abril, aunque mejoró las expectativas que manejaba el consenso de analistas de FactSet, que eran de una lectura de 100,0 puntos.

El subíndice de Situación Actual , que mide la evaluación de los consumidores de las condiciones comerciales y laborales actuales, bajó en mayo hasta los 148,6 puntos (1985=base 100) desde los 151,8 puntos del mes precedente, mientras que el subíndice Expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores sobre ingresos, negocios y condiciones del mercado laboral, lo hizo hasta los 71,5 puntos (1985=base 100) desde los 71,7 puntos de abril. De esta forma, el subíndice de expectativas lleva por debajo de 80 puntos, el nivel asociado con una recesión dentro del próximo año, todos los meses desde febrero de 2022, con la excepción de un breve repunte en diciembre de 2022.

Según señaló Ataman Ozyildirim, director sénior de economía de The Conference Board, la confianza del consumidor disminuyó en mayo debido a que la opinión de los co nsumidores sobre las condiciones actuales se volvió un poco menos optimista, mientras que sus expectativas permanecieron sombrías. En este sentido, añadió que su evaluación de las condiciones laborales actuales experimentó el deterioro más significativo, con la proporción de consumidores que reportaron empleos son “abundantes” cayendo 4 puntos porcentuales del 47,5% en abril hasta el 43,5% en mayo. Los consumidores también se volvieron más pesimistas sobre las condiciones comerciales futuras, lo que influyó en el índice de expectativas. Sin embargo, según añadió, las expectativas de empleo e ingresos durante los próximos seis meses se mantuvieron relativamente estables. Por últ imo, señaló que, si bien la confianza del consumidor ha caído en todas las categorías de edad e ingresos durante los últim os tres meses, la caída de mayo refleja un empeoramiento particularmente notable en las perspectivas entre los consumidores mayores de 55 años.

. El índice Case-Shiller, que mide la evolución de los precios de la vivienda en las 20 metrópolis de EEUU, subió el 1,5% en el mes de marzo con relación a febrero en datos no ajustados estacionalmente, mes en el que finalmente repuntó el 0,3%. El consenso de analistas de FactSet esperaba un descenso de esta variable del 0,4% en el mes. El repunte del índice en marzo es el mayor desde el de mayo de 2022. En tasa interanual el índice Case-Shiller descendió e l 1,1% (+0,4% en febrero), en lo que representa su primera caída desde mayo de 2012. Los avalistas, no obstante, esperaban un descenso superior de esta variable en el mes, del 1,6%.

Por su parte, el índice que elabora The Federal Housing Finance Agency (FHFA) y que mide la evolución de los precios promedio de las casas unifamiliares con hipotecas garantizadas por Fannie Mae y Freddie Mac en los EEUU repuntó el 0,6% en el mes de marzo con relación a f ebrero, mes en el que había repuntado el 0,7%. El consenso de analistas esperaba un repunte menor de este indicador de precios en el mes, del 0,3%.

Anju Vajja, Director Asociado Principal de la División de Investigación y Estadísticas de la FHFA, señalóal respecto que los precios de la vivienda en general aumentaron modestamente en el 1T2023, aunque en tasa interanual los precios en muchos estados del oeste han comenzado a disminuir por primera vez en más de diez años.

• ASIA

. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas oficial de China, el PMI manufacturas, se situó en 48,8 puntos en mayo, frente a los 49,5 puntos esperados por el consenso de analistas y los 49,2 puntos del mes anterior, en lo que supone su menor lectura desde el pasado mes de diciembre. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma. En el mes la producción entró en contracción por primera vez desde el mes de enero, lastrada por las caídas sucesivas de los nuevos pedidos y las exportaciones. Desglosando por tamaño de compañía, las grandes empresas mejoraron de forma moderada hasta la marca neutral de 50 puntos, aunque fueron más qu e compensadas por el fuerte deterioro de los medianos y pequeños negocios. Además, con respecto a la preocupación por la deflación, los precios de los inputs cayeron de forma aguda hasta los 40,8 puntos, mientras que los precios de venta al público también registraron fuertes caídas, situánd ose ambos indicadores a su nivel mínimo desde el pasado mes de julio.

Por su parte, el PMI no manufacturero oficial de China también se ralentizó hasta los 54,5 puntos en mayo , desde los 56,4 puntos de abril, situándose también por debajo de los 55,2 puntos estimados por el consenso. La lectura real se debió a una fuerte desaceleración en la actividad de construcción, mientras que el crecimiento del sector servicios también disminuyó. La producción registró un menor crecimiento, mientras que la demanda agregada y los indicadores de precios se giraron a territorio de contracción.

Así, el índice compuesto, PMI compuesto, disminuyó hasta los 52,9 puntos en mayo, desde los 54,4 puntos de abril, volviendo a los niveles del mes de enero, y apunta de forma generalizada a un momento de crecimiento débil, en comparación con el 1T2023. En el terreno positivo, las perspectivas de los índices se mantuvieron optimistas.

. La producción industrial de Japón cayó un 0,4% en abril en términos mensuales, frente a las previsiones del mercado de un repunte del 1,4%. Además, la lectura sigue a u n aumento del 1,1% del mes anterior, y supone su primera caída en los últimos tres meses. Los principales lastres provini eron de la producción de equipamiento relacionado principalmente con tecnología (semiconductores, pantallas planas, robots industriales) frente al crecimiento previo. La producción de automóviles permaneció en terreno positivo. Los envíos agregados se ralentizaron en términos comparables, aunque los inventarios fueron marginalmente superiores. Los envíos de bienes de capital rebotaron con respecto a la debilidad del mes anterior, marcando un comienzo sólido del 2T2023.

Por su parte, las ventas minoristas cayeron un 1,2% en abril en términos mensuales en Japón , frente a una previsión de aumento del 0,5% por parte del consenso, y tras el repunte del 0,3% de marzo, en lo que supone su primer retroceso en cinco meses. El sesgo a la baja provino de las ventas de automóviles y de equipamiento y maquinaria, que más que compensaron el crecimiento moderado de las de confección y alimentos.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities