Al día: principales eventos, economía y mercados -BCE, crecimiento económico, BoE, IPP EEUU, Petróleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Almirall (ALM): descuenta derecho preferente de adquisición de la ampliación de capital correspondiente al dividendo flexible por un importe bruto de EUR 0,184 por acción;

• ACS: resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 14:00 horas (CET);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Societe Generale (GLE-FR): resultados 1T2023;

• Allianz (ALV-DE): resultados 1T2023;

• Borussia Dortmund (BVB-DE): resultados 3T2023;

• Frankfurt Airport (FRA-DE): ventas, ingresos y resultados operativos de abril 2023;

• Nordex (NDX1-DE): resultados 1T2023;

• Buzzi Unicem (BZU-IT): resultados 1T2023;

• Norwegian Air Shuttle (NAS-NO): resultados 1T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según publicó ayer la agencia Reuters, Francois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) dijo en unas declaraciones recientes que el BCE ha recorrido la mayor parte del camino en su campaña para aumentar las tasas de interés. En ese sentido, agregó que más aumentos de tasas serían «más marginales». Villeroy dijo, ad emás, que es el impacto futuro de estas alzas de ta sas pasadas lo que en su mayor parte debería permitirnos [al BCE] alcanzar nuestro objetivo [de inflación] dentro de dos años .Por último, Villeroy dijo que el BCE se había comprometido a reducir la inflación al 2% para 2025 o quizás incluso para finales de 2024.

. En la última encuesta de expectativas de inflación por parte de los consumidores, elaborada por el Banco Central Europeo (BCE), se destaca el riesgo al alza de la inflación en la Eurozona . De este modo, la tasa media de inflación percibida durante los 12 meses anteriores saltó al 9,9% en marzo desde el 8,7% anterior, mientras que para los próximos 12 meses subió al 5,0% desde el 4,6%. Las expectativas para el año próximo también suben, hasta el 2,9% desde 2,4% anterior, ya que la incertidumbre sobre las expectativas de inflación alcanza el nivel más alto desde el inicio de la encuesta en abril de 2020.

Por su parte, y según esta misma encuesta, las expectativas de crecimiento económico de los consumidores cambiaron marginalmente para los próximos 12 meses hasta el -1,0% desde el -0,9% en febrero a pesar de la mejora en los datos económicos desde principios de año. Además, este colectivo espera que el acceso al cré dito se ajuste más adelante, lo que concuerda con los hallazgos de la encuesta de préstamos bancarios en un entorno de tasas más altas.

Mientras tanto, las expectativas de ingresos aumentaron ligeramente después de la reciente ronda de negociaciones salariales en algunos países de la Eurozona y el crecimiento del gasto nominal también aumentó en un entorno de alta inflación.

Valoración: no creemos que los resultados de la encuesta hayan gustado en el BCE, especialmente en lo que hace referencia a las expectativas de inflación a 12 mes es, que han vuelto a repuntar. De todas formas, damos por hecho que el BCE no ha dado por finalizado su proceso de alzas de tipos de interés, y que todavía, en nuestra opinión, tiene por delante dos nuevas actuaciones en este sentido de 25 puntos básicos, probablemente en las reuniones que celebrará su Consejo de Gobierno en los meses de junio y de julio.

• REINO UNIDO

. El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) elevó ayer su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 4,5% su nivel más elevado desde 2008. La de ayer es la duodécima alza consecutiva que lleva a cabo el Comité. De los 9 miembros del Comité, dos votaron a favor de mantener sin cambios los tipos en el 4,25%. El movimiento es el que esperábamos y el que venía des contando el mercado.

En su comunicado el Comité señaló que sus miembros continuarán monitorizando de cerca los indicios de presiones inflacionarias persistentes, incluidas las tensiones en el mercado laboral y el comportamiento del crecimiento de los salarios y la inflación de los precios de los servicios. En ese sentido, anunció que, si hubiera evidencia de presiones más persistentes, entonces se requeriría un mayor ndurecimiento de la política monetaria.

Los analistas del BoE prevén que la inflación caiga al 5,1% en el 4T2023, en comparación con el 3,9% qu e preveían en febrero, y que alcance el objetivo del 2,0% a finales de 2024. Además, esperan que la economía se estanque en el 1T2023 y en el 2T2023, pero que crezca un 0,25% en el conjunto del ejercicio 2023, lo que compara positivamente con la contracción del 0,5% que esperaban en febrero. En este sentido, señalar que esperan que las medidas presupuestarias del Gobierno descritas en marzo agreguen un 0,5% al crecimiento del PIB, por encima del 0,3% esperado en febrero.

Valoración: la medida era la esperada por el mercado, aunque lo que no gustó a los inversores, algo que se pudo comprobar al girar a la baja las bolsas europeas tras el anuncio, es que el BoE deja abierta la puerta a nuevas subidas de tipos, algo factible si tenemos en cuenta que ha revisado al alza sus expectativas de inflación y de c recimiento para el presente ejercicio. No obstante, no esperamos más de una o dos alzas adicionales de 25 puntos básicosen el “peor” de los casos. Los mercados de bonos y la libra no reaccionaron en sintonía con las bolsas, con los primeros manteniendo sus alzas y la segunda debilitándose con relación al dó lar.

• EEUU

. Según publicó ayer el Departamento de Trabajo, las peticiones iniciales de subsidios de desempleo repuntaron en 22.000 en la semana del 6 de mayo, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 264.000 peticiones, cifra que superó holgadamente las 245.000 peticiones que esperaba el consenso de analistas de FactSet. La lectura es la mayor de esta variable desde el mes de octubre de 2021. Por su parte, la media móvil de esta variable de las últimas 4 semanas repuntó en 6.000 peticiones, hasta las 245.250, su nivel má s elevado desde el 20 de noviembre de 2021.

A su vez, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo aumentaron hasta los 1,813 millones en la semana que finalizó el 29 de abril de 2023 desde los 1,801 millones de la semana anterior. En este caso los analistas esperaban una cifra algo superior, de 1,820 millones.

. El índice de precios a la producción (IPP) aumentó un 0,2% en EEUU en el mes de abril con relación a marzo , tal y como dio a conocer ayer el Departamento de Trabajo. El consenso de analistas de FactSet esperaba un repunte algo mayor de este indicador en el mes, del 0,3%. El 80% del aumento general fue consecuencia del aumento del 0,3% de los precios de los servicios. Los precios también aumentaron para la venta al por mayor de alimentos y bebidas alcohólicas, para la atención ambulatoria, para los servicios de préstamo, para la atención hospitalaria y para pacientes hospitalizados y el alquiler de habitaciones. Por su parte, los precios de los bienes subieron un 0,2% en abril, principalmente por el aumento del 8,4% en los precios de la gasolina. Los precios también fueron más altos para las verduras frescas y s ecas, para la chatarra de acero al carbono, para las resinas y los materiales plásticos, para las aeronaves y los equipos par a aeronaves, y para los equipos de energía hidráulica.

En tasa interanual el IPP subió en el mes de abril el 2,3% (2,7% en marzo), también menos que el 2,4% que esperaban los analistas del consenso. De esta forma la tasa de crecimiento interanual del IPP bajó por décimo mes de forma consecutiva, hasta situarse a su nivel más bajo des de el de enero de 2021.

El subyacente del IPP, que excluye para su cálculo los precios de los al imentos frescos y de la energía, subió en abril el 0,2% con relación a marzo , en línea con lo esperado por los analistas. En tasa interanual el subyacente del IPP repuntó en abril el 3,2% frente al 3,4% que lo había hecho en marzo y algo por debajo del 3,3% que esperaban los analistas. La tasa de crecimiento interanual de esta variable se situó en abril a su nivel más bajo desde el mes de marzo de 2021.

Valoración: buenos datos en general que sólo celebraron los mer cados de bonos con alzas, con los de acciones nuevamente centrados en la crisis de confianza por la que atraviesan los bancos medianos estadounidenses.

Poco a poco, la ralentización del crecimiento de los precios industriales se irá filtrando en el IPC estadounidense, cuyo crecimiento interanual esperamos que se modere sensiblemente durante los meses de verano.

• PETRÓLEO

. La secretaria de Energía de EEUU, Jennifer Granholm, dijo ayer que su Departamento trataría de adquirir crudo para reconstruir los inventarios de las Reservas Estratégicas de Petróleo estadounidenses el próximo mes . En respuesta a una pregunta del Comité de la Casa de Representantes de Energía y Comercio, Granholm dijo que se completaría en junio una venta por mandato del Congreso de 26 millones de barriles y que en ese punto es donde cambiarán de estrategia y buscarán adquirir petróleo.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities