Informe: Análisis de los resultados de Indra
Resultados 1T 2023 sólidos y se mantienen las guías para este año
La compañía publicó cifras mejores de lo esperado en Ventas y EBIT y en línea en BNA. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:
- Ingresos: 917 millones de euros (+7,7% a/a) vs. 895 millones de euros esperados.
- EBIT: 65 millones de euros vs 63 millones de euros esperados.
- BNA: 44 millones de euros vs. 45 millones de euros esperados.
La cartera de pedidos alcanza máximo histórico y se coloca en 6.772 millones de euros (vs 6.309M€ el trimestre anterior) y crece un +13% vs el mismo periodo del año anterior, apoyada principalmente por los contratos de Transporte y Defensa.
La deuda de la compañía se sitúa en 27 millones de euros (vs 43 millones de euros el trimestre anterior) que implica una Deuda Neta/EBITDA de 0,1x.
Guidance para el ejercicio: De cara al cierre de ejercicio 2023, la compañía reiteró las guías que había dado a conocer a cierre del trimestre anterior: >4.000 millones de euros; EBIT de >315 millones de eurosy FCF >200 millones de euros.
Opinión
Tanto los resultados 1T´23 como la reiteración de las guías para el año 2023 fueron positivos y confirman la solidez los fundamentales de la compañía.
Además, Indra a medio plazo se ve beneficiada del incremento del gasto en defensa de los países de la UE debido al conflicto entre Rusia y Ucrania (tras muchos años donde los presupuestos de defensa se habían visto reducidos o postpuestos). En este sentido, recordamos que Indra es la compañía española con mayor exposición a este sector, con aproximadamente un 25% del EBIT, según nuestras estimaciones.
Por otro lado, la cartera de pedidos crece un 13% a/a, lo que demuestra la solidez y sostenibilidad del negocio a futuro. En contratación de pedidos, se puede comprobar que los mayores crecimientos provienen principalmente de Transporte y tráfico, Defensa y Energía+Industria.
Hemos revisado ligeramente al alza nuestras cifras de la compañía en base a los resultados presentados y asumiendo que la compañía va a ser capaz de cumplir con los objetivos anunciados para el ejercicio.
Realizamos la valoración de Indra a través del método del Descuento de Flujos de Caja Libres (DCF) utilizando una WACC del 9,2% y una G del 1,5%. Con todo esto, establecemos un Precio Objetivo de 14,4€/Acc (frente al anterior de 14,2€/Acc) que supone un potencial del +21% y reiteramos nuestra recomendación de Comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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