Principales citas macroeconómicas
Día de publicación de muchas referencias macroeconómicas importantes
Día de publicación de muchas referencias macroeconómicas importantes, empezando por los datos preliminares del PIB del 1T23. En la Eurozona, anual (+1,3%e vs +1,8% anterior) y trimestral (+0,1%e vs +0,0% anterior), España anual (+2,6% anterior) y trimestral (+0,2%e vs +0,2% anterior), Alemania anual (+0,3% anterior) y trimestral (+0,1%e vs -0,4% anterior), Italia anual (+1,4%e y anterior) y trimestral (+0,2%e vs -0,1% anterior), y Francia anual (+0,8%e vs +0,5% anterior) y trimestral (+0,1%e y anterior). Continuando con los datos preliminares de abril del IPC. En España, anual general (+3,3% anterior) y subyacente (+7,5% anterior), y mensual (+0,4% anterior), Alemania anual (+7,3%e vs +7,4% anterior) y mensual (+0,6%e vs +0,8% anterior), y Francia anual (+5,7%e y anterior) y mensual (+0,9% anterior).
Además, en Alemania, tendremos el índice de precios de importación de marzo, anual (-3,9%e vs +2,8% anterior) y mensual (-1,2%e vs -2,4% anterior).
Respecto a EE. UU., contaremos con el deflactor del consumo privado subyacente de marzo, anual (+4,6%e vs +4,6% anterior) y mensual (+0,3%e y anterior). También, los indicadores de Ingresos personales de marzo (+0,2%e vs +0,3%anterior), y gastos personales, general (-0,1%e vs +0,2% anterior). Y, por último, conoceremos el dato final de abril del Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan (63,5e y preliminar, vs 62 anterior).
Mercados financieros
Apertura al alza en las plazas europeas
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,6%, futuros S&P planos) recogiendo los avances de Wall Street (+2%/+3%) apoyados de nuevo por resultados de tecnológicas.
En Japón, y a pesar de conocer un nuevo repunte del IPC de Tokio por encima de lo esperado en abril (3,5% i.a. general vs 3,3%e y anterior, 3,8% i.a. subyacente vs 3,5%e y 3,4% anterior), el Banco de Japón ha optado por mantener por el momento su política monetaria sin cambios (tipo repo -0,1%, techo TIR 10 años 0,5%). Aunque el tono de la reunión es en general “dovish” (TIRes y Yen caen con fuerza), elimina de su comunicado la referencia a que los tipos de interés se mantendrán en el futuro en los niveles actuales o más bajos, lo que apunta a futuras subidas de tipos, sin quedar muy claro cuál puede ser el plazo (revisión de la política monetaria en curso). Otros datos conocidos en el país han sido la producción industrial +0,8% (vs +0,4%e y +4,6%anterior) y las ventas minoristas de marzo +0,6% (vs +0,3%e y +2,1% anterior).
Sin embargo, las referencias más relevantes del día serán las de precios, relevantes para las reuniones de Fed y BCE de la próxima semana. En EE. UU., el deflactor del consumo privado subyacente (medida de inflación preferida de la Fed) podría mantenerse estable en marzo, rompiendo con varios meses consecutivos de moderación (4,6%e y anterior). Por lo que respecta a Europa, conoceremos IPC preliminar de abril en España (+4,4%e general vs +3,3% anterior, subyacente +7,5% anterior), Alemania (+7,3%e vs +7,4% anterior) y Francia (+5,8%e vs +5,7% anterior). Estos datos serán un anticipo del IPC de la Eurozona que conoceremos el próximo martes (se espera que repunte en tasa general en abril hasta 7,1% vs 6,9%, rompiendo con cinco meses consecutivos de moderación).
Mientras tanto, EE. UU. publicó ayer unos datos de PIB 1T23 más débiles de lo esperado (+1,1% intertrimestral anualizado vs +1,9%e y +2,6% anterior), con un consumo aún sólido (+3,7%) impulsado también por la buena climatología, pero mayor debilidad en inversión y previsión de desaceleración de cara a los próximos trimestres, recogiendo un entorno de mayores tipos de interés y menor crédito. Hoy conoceremos datos europeos de PIB 1T23, con expectativas de muy moderado crecimiento +0,2% trimestral (vs -0,1% anterior), España +0,3%e (vs +0,2%), Alemania +0,2% (vs -0,4% anterior), Italia +0,2%e (vs -0,1% anterior) y Francia ya ha publicado +0,2% (vs +0% anterior), a pesar de las protestas en el país.
A nivel empresarial, continuaremos con resultados 1T23 (Unicaja y Mapfre).
Principales citas empresariales
Unicaja y Mapfre publican resultados trimestrales en España
En España, publican resultados trimestrales Unicaja y Mapfre.
En Italia, Eni.
En Alemania, Daimler.
En EE. UU., Exxon Mobil, Chevron y Colgate-Palmolive.
Análisis macroeconómico
En la Eurozona conocimos las encuestas de confianza de abril
Ayer, en la Eurozona, conocimos las encuestas de confianza de abril: la confianza económica, sin cambios respecto al mes anterior, 99,3 (vs 99,9e y 99,3 anterior), al igual que la confianza final del consumidor, -17,5 (vs -17,5 anterior). Mientras, la industrial se deterioraba, -2,6 (vs 0,1e y -0,2 anterior), y la de servicios 10,5, mostraba cierta mejora (vs 9,1e y 9,4 anterior). Por su parte, España publicó el indicador interanual de las ventas minoristas de marzo, creciendo por cuarto mes consecutivo, +9,5% (vs +3,5% anterior), y también la tasa de desempleo correspondiente al 1T23, que repuntó hasta 13,26% (vs 12,87% anterior).
En EE. UU., sorpresa negativa en los datos anualizados del 1T23 relativos al PIB +1,1% (vs +2,0%e y +2,6% anterior), índice de precios +4% (vs +3,7%e y +3,9% anterior), y gasto real de los consumidores +3,7% (vs +4%e y +1,0% anterior). Además, se hicieron públicas las ventas de viviendas pendientes de marzo que cedieron -5,2% (vs +0,8%e y anterior). Y, por último, el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo 230.000 peticiones (vs 248.000e y 245.000 anterior).
Análisis de mercados
Jornada de ligeros repuntes en los principales mercados europeos
Jornada de ligeros repuntes en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,24%, Dax +0,03%, Cac +0,23%). En España, el Ibex terminó ligeramente al alza, +0,22%, superando ligeramente los 9.300 puntos. Las mayores subidas estuvieron a cargo de Acerinox +3,96% tras unos buenos resultados trimestrales, BBVA +3,11% y Fluidra +2,85%. Mientras, por el contrario, las mayores caídas fueron para Repsol -4,04% tras sus resultados trimestrales, seguido por Logista -0,8% y Sacyr -0,79%.
Análisis de empresas
Cellnex, Acciona y Aedas Homes protagonizan las principales noticias empresariales
CELLNEX. Nombramiento del nuevo consejero delegado.
1-. Se anuncia la propuesta de nombramiento del Consejo de Administración como nuevo CEO del grupo, con efecto desde el 4 de junio de este año por un plazo de tres años, a Marco Patuano, antiguo presidente no ejecutivo del grupo y CEO del grupo Edizione (segundo máximo accionista de Cellnex ocn más de un 8% del capital). Nombramiento que tendrá que ser ratificado por la JGA el próximo 31 de mayo (1 de junio en segunda convocatoria).
2-. Marco Patuano ha tenido gran parte de su carrera profesional vinculada al sector de las telecomunicaciones con distintas posiciones en Telecom Italia donde llegó a ser CEO. También fue CEO de Telecom Argentina.
Valoración:
1-. Entendemos que este nuevo CEO llevará a cabo una política continuista en referencia a la estrategia de crecimiento orgánico y desapalancamiento del grupo, pero veremos cuál es su estrategia en cuanto a la remuneración del accionista ya que una vez obtengan el investment grade por parte de S&P (previsiblemente en 2024 pero no descartamos que pudiera ser antes) no es descabellado pensar en que pudieran destinar parte de los flujos de caja que generan a recomprar acciones, pero todavía es pronto para saberlo. Veremos que comentarios hacen desde la compañía en las próximas horas.
2-. Es posible que la noticia pueda tener buena acogida por parte de la cotización al despejar la incertidumbre que acarreaba esta decisión.
Reiteramos la visión positiva en el valor, SOBREPONDERAR, P. O. 63,20 eur.
ACCIONA. Ampliará la red eléctrica de Australia por 3.000 millones
1-. Acciona, en consorcio junto con Cobra y Endeavour Energy, ha resultado elegida para ejecutar la construcción, mantenimiento y explotación de Central-West Orana REZ (Zona de Energía Renovable), una de las mayores redes de distribución de energía verde del país.
2-. El consorcio se impone a otras dos alianzas en las que participaban, respectivamente, ACS y Elecnor. La inversión estimada en el proyecto alcanza los 5.000 millones de dólares australianos (más de 3.000 millones de euros al cambio actual).
Valoración:
1-. Noticia positiva. Acciona continúa reforzándose en Australia, convirtiéndose en uno de sus mercados principales. A 31 de diciembre 2022 Australia y Nueva Zelanda representaban el 29% de la cartera total del grupo.
Aedas Homes. Avanza resultados del ejercicio 2022/2023, cumpliendo objetivos.
1-. Aedas Homes ha realizado un avance de resultados correspondientes al conjunto de su ejercicio fiscal 2022/2023 finalizado el pasado 31 de marzo de 2023. Recordemos que la Compañía ya avanzó hace dos semanas la cifra de entregas anuales (2.730 unidades; 1.701 unidades en el 4T22/23).
2-. Con la nueva información remitida, Aedas Homes comunica el ASP de las entregas BTS (364k eur/unidad vs 337k eur/unidad en 2021/2022 y vs 357k eur/unidad R4e), ASP de las entregas BTR (184k eur/unidad vs 179k eur/unidad en 2021/2022 y vs 175k eur/unidad R4e), así como la cifra de ingresos (920 mln eur en línea con el rango alto de los objetivos y vs 883 mln eur R4e) y EBITDA (161 mln eur en línea con el rango bajo de los objetivos y vs 155 mln eur R4e).
3-. Por su parte, la DFN se habría situado en 297 mln eur (vs 223 mln eur R4e).
Valoración:
1-. Noticia positiva por el cumplimiento de guías, pero previsible dado el avance anterior. Recordemos que la publicación oficial de resultados 2022/2023 se realizará el próximo miércoles 31 de mayo de 2023.
Reiteramos nuestra recomendación de Mantener con precio objetivo de 19,0 eur/acción.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Repsol (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -1,38%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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