Al día: principales eventos, economía y mercados -política monetaria en Eurozona, crédito al sector privado, clima empresarial en Alemania…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Naturgy Energy Group (NTGY): Junta General de Accionistas;

• Bankinter (BKT): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,08931488 por acción; paga el día 30 de marzo;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Nordex (NDX1-DE): resultados 4T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Micron Technology (MU-US): 2T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, dijo ayer que los responsables de la política monetaria en la Eurozona tienen la mente abierta sobre los próximos movimientos políticos en medio de l os recientes acontecimientos en el sector bancario. De Guindos destacó, además, que es probable que la volatilidad del sector bancario conduzca a un endurecimiento adicional de los estándares crediticios, y esto podría af ectar a la economía y reducir el crecimiento y la inflación.

Valoración: de momento el ala más dura del BCE continúa abogandopor endurecer la política monetaria de la institución. Entendemos que, al menos hasta que la inflación suby acente no dé síntomas de que está comenzando a moderarse, es muy factible que el BCE siga subiendo sus tasas de interés de referencia, aunque es posible que en importes menores. Además, y si como señala de Guindos, la crisis de confianza que afecta al sector bancario se traduce en un endurecimiento de los estándares de crédito, el BCE reciba ayuda deello y no necesite subir mucho más sus tasas.

. Según dio a conocer ayer el BCE, el agregado monetario M3 repuntó en febrero en la Eu rozona el 2,9% en tasa interanual (3,5% en enero), hasta los EUR 16,1 billones. El consenso de analistas de FactSet esperaba que esta tasa repuntara un 3,1% en el mes de febrero. En este sentido, cabe destacar que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria M3 fue la más débil desde octubre de 2014, consecue ncia de las actuaciones del BCE en materia de política monetaria, que buscan combatir la alta inflación.

En febrero, y también según datos del BCE, los créditos a los hogares de la Eurozona aumentaron un 3,2% en tasa interanual, hasta los EUR 6,86 billones (+3,6% en enero). La de febrero es la tasa de crecimiento interanual más baja que alcanza esta variable desde el mes de febrero de 2021, ya que el aumento de los costes de los préstamos y la inflación persistentemente alta afectaron la demanda por parte de los consumidores. Por su parte, el crédito a empresas creció en el mes de febrero a una tasa interanual del 5,7%, la más baja desde la del mes de abril de 2022. De este modo, el crecimiento del crédito al sector privado, incluidos hogares y sociedades no financieras, se desaceleró hasta el 4,3% en febrero, lo que representa su tasa más bajadesde diciembre de 2021.

Valoración: poco a poco las políticas monetarias más restrictivas que viene implementando el BCE se están dejando notar, drenando de liquidez -realmente haciendo que esta variable crezca a un ritmo más moderado- la Eurozona .Ello debe contribuir a desacelerar el crecimiento económico e n la región y, como resultado de ello, la inflación . La crisis de confianza del sector bancario, además, podría acelerar este proceso si las entidades se muestran más remisas a asumir riesgo y desaceleran la concesión de créditos en la región.

. El índice que elabora el instituto IFO, que mide el clima empresarial en Alemania, subió en el mes de marzo hasta los 93,3 puntos desde los 91,1 puntos de febrero, situándose a su nivel más elevado desde febrero d e 2022. Además, la lectura superó lo esperado por el consenso de analistas de FactSet, que era una lectura de 91,2 puntos.

Por su parte, el subíndice que mide la percepción que tienen las empresas de las condiciones actuales subió hasta los 95,4 puntos desde los 93,9 puntos de febrero, superando igualmente los 94,5 puntos que esperaban los analistas. Por último, el subíndice que mide las expectativas de las empresas subió en marzo hasta los 91,2 puntos desde los 88,4 puntos de febrero, situándose igualmente por encima de los 88,0 punt os que esperaba el consenso.

Según la encuesta del IFO, el porcentaje de empresas que quieren subir los precios ha disminuido y el 41,6% se quejó de cuellos de botella en el suministro en mar zo, mientras que las expectativas en la industria han disminuido ligeramente. Además, los economistas del IFO señalaron que una recesión de invierno se ha vuelto más improbable.

Valoración: de momento, y como explican los analistas del IFO, la crisis de confianza por la que atraviesa el sector bancario, no ha afectado a las compañías, que “celebran” el descenso de los precios del gas y la reapertura de la economía de China, a la que muchas de ellas están muy expuestas. De continuar la crisis de confianza de los bancos, estamos convencidos que ello se terminará trasladando, concretamente minando, la confianza de las empresas alemanas. Es por ello imprescindible que esta crisis sea dejada atrás loantes posible.

• EEUU

. El índice manufacturero de Dallas, que elabora la Reserva Federal local con periodicidad mensual, bajó en el mes de marzo hasta los -15,70 puntos desde los -13,50 puntos de febrero, quedando, además, por debajo de los -10,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura del índice por encima de cero señala expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En marzo el subíndice de nuevos pedidos se situó en terreno negativo por décimo mes consecutivo (-14,3 puntos vs -13,2 puntos en febrero), mientras que el de pedidos continuó mostrando contracción (-15,2 puntos vs -16,9 puntos en febrero). A su vez, el subíndice de envíos descendió algo más (-10,5 puntos vs -5 puntos en febrero). Po r otro lado, el subíndice de producción , una medida clave de las condiciones manufactureras estatales, volvió a mostrar expansión en el mes al situarse en los 2,5 puntos frente a los -2,8 puntos de febrero, una lectura que sugiere un aumento modesto en la producción. Igualmente, el subíndice que mide la capacidad de producción utilizada también volvió aterreno positivo, subiendo seis puntos en marzo, hasta los 2,3 puntos.

Además, los índices que miden el estado del mercado laboral sugieren una reanudación del crecimiento del emple o (10,4 puntos vs -1,0 puntos en febrero) y un aumento de la semana laboral. Mientras tanto, el subíndice que mide las expectativas de las empresas se mantuvo negativo, aunque subió cuatro puntos en marzo, hasta los -13,3 puntos. Por último, el subíndice de incertidumbre de las perspe ctivas llegó a 22,0 puntos, un poco por debajo de su lectura de febrero, pero se mantuvo a niveles elevados.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities