Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Aena, Reig Jofre, Meliá Hotels, Porsche y Credit Suisse, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Aena

(Neutral; P. Objetivo: En Revisión; Cierre 148,5€; Var. Día -3,8%; Var. Año: +26,6%)

El número de pasajeros supera los niveles previos al virus por segundo mes consecutivo (+2% vs 2019).

Los aeropuertos de Aena registran 16,6M de pasajeros en febrero, que supone un +2% con respecto a enero de 2019 (previo al virus) y compara con +2% en enero. Frente al año pasado, crece +40%, aunque hay que tener en cuenta que, a comienzos del año pasado, el tráfico todavía se veía afectado por la variante Ómicron.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias. El tráfico de pasajeros sigue mejorando se estabiliza en febrero, y supera por segundo mes consecutivo los niveles previos al virus, apoyado ahora además por la rápida recuperación de los viajes de negocio. Para 2023 estimamos un incremento de +11% hasta 268M (-2,6% vs 2019). Mantenemos recomendación Neutral. Aunque los tráficos recuperan, el Plan Estratégico 2022-2026 vuelve a poner de manifiesto la vulnerabilidad de AENA en un entorno de elevada inflación. Las tarifas no subirán al menos hasta 2026 y la capacidad de reducir costes es muy limitada. El objetivo es recuperar el EBITDA de 2019 (previo al virus) al final del plan. La principal fuente de crecimiento será el negocio comercial y la expansión internacional, que supone mayores riesgos e inversiones.

Reig Jofre

(Comprar; Precio Objetivo: 3,05€; Cierre 2,55€, Var. Día -2,67%; Var. Año : +16,4%).

Ayer publicamos un informe de resultados reiterando nuestra recomendación de Comprar. Nuevo Pr. Obj. 3,05 €/acc (ant. 3,00 €/acc.)

En 4T 2022 las ventas aceleran su crecimiento. Link a los resultados. Al buen comportamiento de Salud & Consumo y Especialidades farma se une Tecnología, impulsada por la demanda de antibióticos y, el arranque de la nueva fábrica de Barcelona. El mix de ventas y la inflación de costes penalizan el margen bruto pero se compensa en EBITDA con un aumento moderado de gastos generales. En 2022, el EBIT retrocede a causa del aumento de las amortizaciones, algo esperado. Un recorte en gastos financieros posibilita que el BNA aumente por encima de lo esperado. El cash flow libre es positivo. El principal atractivo de Reig Jofre es la esperada recuperación de márgenes a medida que se recojan los beneficios de las inversiones recientes y, que esperamos ayude a elevar el ROCE por encima del WACC a partir de 2026e. Ajustamos nuestras estimaciones a un entorno de mayor demanda de antibióticos y, en consecuencia, revisamos nuestro Pr. Objetivo a 3,05€/acc desde 3,00€/acc, Reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

Meliá Hotels

(Comprar; Pr. Objetivo: 6,19€/acción; Cierre: 5,91€; Var. Día -4,4%; Var. Año: +29,2%)

Buenas perspectivas del sector hotelero, que podría seguir creciendo pese a la desaceleración económica en Europa.

Las grandes cadenas hotelera esperan mejorar esta Semana Santa los datos de 2022 y de 2019, tanto en tarifas como en ocupación. La perspectiva de Meliá para su negocio vacacional es positiva, mejorando a estas fechas en un 22% los datos de ventas de 2019, gracias al crecimiento de la tarifa media, y con potencial de mejora en ocupación. Las regiones con mejor comportamiento son Canarias y la costa peninsular. “Nos ayuda además que los días festivos sean a inicios de abril, que funcionan mejor que fechas más tardías como sucedió en 2019 y 2022”.

Opinión de Bankinter

Buenos noticias para la compañía. Mantenemos recomendación de Comprar. Aunque acumula una revalorización del +29% en lo que va de año, y el potencial de revalorización es moderado, del +5% con respecto a nuestro precio objetivo (6,19€/acción), es altamente probable que lo revisemos al alza, ante las favorables perspectivas del turismo de cara a 2023.

Porsche

(Cierre: 109,2€; Var. Día: -3,0%; Var. 2023: +15,3%)

Publicó ayer a la apertura unos resultados 2022 inferiores a lo estimado, pero con guías fuertes

Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las entregas de vehículos quedan en 309.884 de unidades (+2,6% a/a), ingresos 37.630M€ (+23,6%) vs.

38.374M€ estimados por el consenso, EBIT 6.770M€ (+27,4% a/a) frente 6.900M€ estimado.

Opinión de Bankinter

Las cifras quedan ligeramente por debajo de lo estimado. Pese a ello, los márgenes siguen avanzando con fuerza reflejando la capacidad de fijación de precios de la Compañía. En concreto, el margen EBIT avanza con fuerza hasta 18,0% (vs. 18,1% estimado) desde 16,1%. La parte más positiva llega con las guías. Para 2023 estima unas ventas de 40.000M€/42.000M€ y un margen EBIT de 17%/19%. En el medio plazo el margen superará el 20%. Son unos objetivos ambiciosos que impulsaron al valor inicialmente (+1,4% inmediatamente tras la publicación), pero la fuerte corrección ayer en bolsas arrastró a la Compañía, que cerró con una caída de -3,0%. Link al informe publicado por la Compañía.

Credit Suisse

(Vender; Cierre: 2,25 CHF; Var día: -9,6%; Var.2023: -18,3%):

CS reconoce ciertas debilidades en el control y valoración de riesgos durante los años 2020 y 2021.-

CS reconoce en las cuentas de 2022, que el control interno no ha sido efectivo para diseñar y mantener una evaluación efectiva sobre los riesgos en la publicación de las cuentas de los años 2020 y 2021. Link a las cuentas anuales 2022.

Opinión de Bankinter

Impacto negativo. CS había retrasado una semana la publicación de la memoria anual 2022 tras recibir una solicitud de información adicional por parte del regulador americano (SEC) relativo a los ejercicios 2020 y 2021. Lo más importante, es que la entidad reconoce que la salida de fondos de sus clientes parece estabilizarse en niveles inferiores a los registrados en 4T 2022, pero no se ha revertido la tendencia. Cabe recordar que CS registró salidas de fondos de 111 Bn CHF en 4T 2022 – equivalente al 8,5% de los activos totales gestionados/AuM -.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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