Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos el IPC final de enero. En Estados Unidos, los datos de febrero de la encuesta manufacturera NY
En Estados Unidos pendientes de los datos de febrero de la encuesta manufacturera NY (-20e vs -32,9 anterior) y del índice NAHB de mercado de viviendas (35 anterior). Además, atención a los datos mensuales de enero de producción industrial (+0,5%e vs -0,7% anterior), y de ventas minoristas anticipadas, en tasa general (+1,7%e vs -1,1% anterior) y ex autos (+0,8%e vs -1,1% anterior).
En la Eurozona publicarán los datos mensuales de diciembre de producción industrial (-0,9%e vs +1% anterior) y la balanza comercial del mismo mes (déficit de 15.200 mln eur anterior). En Reino Unido conoceremos el IPC de enero, en tasa general anual (+10,2%e vs +10,5% anterior) y mensual (+0,4% anterior), así como subyacente anual (+6,3% anterior). Por último, en España se hará público el IPC final de enero, en tasa general (+5,8% preliminar y +5,7% anterior) y subyacente (+7,5% preliminar y +7,0% anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren con caídas (futuros Eurostoxx -0,4%, futuros S&P -0,5%)
Las bolsas europeas abren con caídas (futuros Eurostoxx -0,4%, futuros S&P -0,5%), digiriendo aún el dato de inflación americana que sugiere que el proceso desinflacionario se modera en EE. UU., garantizando tipos más altos por más tiempo para la Fed. De fondo, China mantiene tipos a 1 año (2,75%).
Ayer el IPC americano continuó moderándose en enero, aunque se situó en un nivel más alto de lo esperado: +6,4% i.a. general (vs +6,2%e y +6,5% anterior) y +5,6% subyacente (vs +5,5%e y +5,7% anterior). Aunque las cifras siguen alejándose de máximos (+9,1% jun-22 y +6,6% sept-22 respectivamente), componentes como la energía (primer repunte en tres meses) o la vivienda (que aporta la mitad de la subida mensual) se muestran resistentes. Recordamos que la Fed sigue especialmente de cerca la inflación subyacente de servicios excluyendo vivienda, +6,3% (vs +6,5% anterior), y en un contexto de mercado laboral aún sólido, parece complicado devolver la inflación a su objetivo del 2% en un breve espacio de tiempo. La reacción del mercado, tras una elevada volatilidad intradiaria: TIR del T-bond +4 pb hasta 3,74%, bolsas mixtas (S&P plano, Nasdaq +0,7%) y dólar apreciándose cerca de un 1% desde sus mínimos intradiarios hasta 1,07 usd/eur.
Tras el dato de inflación, el mercado mantiene sus expectativas de +25 pb en las dos próximas reuniones de la Fed (22-marzo y 3-mayo) y no descarta una más (14-junio) hasta un nivel de llegada de 5,25%-5,5% a mitad de año, a la vez que apunta a 5% al cierre de 2023, en línea con el dot plot de la Fed (5,1% a dic-23).
De cara a la jornada de hoy, tendremos datos de actividad de enero en EE. UU., producción industrial y ventas minoristas, que previsiblemente mostrarán solidez con el apoyo especial de una suave climatología tras un diciembre muy frío. En términos de indicadores adelantados de febrero, podríamos seguir viendo mejora tanto en el índice NAHB de viviendas como en la encuesta manufacturera de NY, aunque ambos siguen en niveles muy deprimidos. Todos estos datos deberían reforzar a la Fed en su idea de mantener los tipos de interés en niveles restrictivos durante una buena temporada.
En Reino Unido, el IPC de enero (general +10,2%e vs +10,5% anterior y subyacente +6,2%e vs +6,3% anterior) será relevante para determinar hasta qué punto el Banco de Inglaterra puede dar por finalizadas sus subidas de tipos de interés o si, por el contrario, debe mantener las subidas en los próximos meses para conseguir doblegar la inflación. El mercado descuenta un nivel de llegada del 4,5% (vs 4% actual).
Principales citas empresariales
En España publicarán resultados Naturgy y Aedas Homes
En Estados Unidos contaremos con resultados de Cisco Systems, en Reino Unido será el turno para Barclays, y en Países Bajos pendientes de las cifras de Heineken.
En España publicarán sus cifras anuales Naturgy y Aedas Homes.
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos conocimos el IPC de enero
En Europa, sin sorpresas en el PIB 4T22 preliminar, anual +1,9% (vs +1,9%e y +2,4% anterior) y trimestral +0,1% (vs +0,1%e y +0,3% anterior), con datos de empleo del mismo periodo, anuales +1,5% (vs +1,8% anterior) y trimestrales +0,4% (vs +0,3% anterior).
En Estados Unidos moderación inferior a la esperada en el IPC de enero, tanto en tasa general, anual +6,4% (vs +6,2%e y +6,5% anterior) con la tasa mensual en línea +0,5% (vs +0,5%e y +0,1% anterior), como en la tasa subyacente, anual +5,6% (vs +5,5%e y +5,7% anterior) con la tasa mensual también sin sorpresas, +0,4% (vs +0,4%e y +0,4% anterior revisado). Repunte inferior al esperado en el dato del mismo mes de optimismo de empresas pequeñas 90,3 (vs 91e y 89,8 anterior).
Análisis de mercados
Los principales mercados europeos cerraron la sesión prácticamente planos (Euro Stoxx -0,06%, Dax -0,11%, Cac +0,07%)
Los principales mercados europeos cerraron la sesión prácticamente planos (Euro Stoxx -0,06%, Dax -0,11%, Cac +0,07%) tras un dato de inflación en Estados Unidos moderándose menos de lo estimado. En España, el Ibex ganó un +0,57% manteniéndose por encima de los 9.250 puntos alcanzando durante la sesión máximos de un año. Las mayores subidas fueron para Telefónica, +3,56%, ArcelorMittal +2,58% y Acerinox +2,01%. Por el contrario, los mayores descensos se registraron en Acciona Energía -1,38%, Mapfre -1,26% y Sacyr -1,14%.
Análisis de empresas
Merlin Properties protagoniza las principales noticias empresariales
MERLIN Properties. El TSJM desestima los recursos que ponían en riesgo Madrid Nuevo Norte.
1-. De acuerdo con información del diario el Economista, el Tribunal Superior de Justicia de Madrid (TSJM) ha desestimado los 9 recursos presentados por diferentes asociaciones contra el desarrollo de Madrid Nuevo Norte.
2-. Recordemos que, de los 9 recursos presentados, habría 2 que comprometerían la viabilidad completa del proyecto actual, haciendo referencia a aspectos técnicos sobre el suelo de las zonas verdes proyectadas y la edificabilidad adyacente.
3-. El desarrollo de Madrid Nuevo Norte generará un impacto positivo de cerca de 52.000 mln eur en 30 años, con la creación de 350.000 empleos de los que más de 200.000 se originarán durante la fase de construcción y cerca de 150.000 adicionales y estables durante la fase de actividad. Además, supondrá una aportación al PIB nacional de aproximadamente 15.000 mln eur (1,1% del PIB), generando una recaudación por impuestos y cotizaciones sociales de más de 5.800 mln eur de forma sostenida a lo largo de ese periodo.
Valoración:
1-. Noticia con sesgo positivo, si bien la decisión del TSJM es susceptible de recurso de casación ante el Tribunal Supremo. No obstante, nuevamente asignaríamos una baja posibilidad a un fallo en contra, en tanto que los aspectos técnicos del suelo cuentan con un precedente similar en el en el desarrollo de Madrid Río, toda vez que los procedimientos y acuerdos administrativos han sido ratificados por los tribunales en dos ocasiones.
2-. Recordemos que MERLIN cuenta con un 14,46% de participación en la promotora de Madrid Nuevo Norte, mientras que SANJOSE cuenta con el 10,0% restante, siendo el accionista mayoritario BBVA.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 10,30 eur/acción.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
