Claves económicas del día
Hoy se incorporan todas las bolsas cerradas ayer (EE.UU., R. Unido, Japón, entre otras). De madrugada, el PMI Manufacturero Caixin en China retrocede hasta 49 en diciembre, en línea con lo esperado. El resto de la jornada seguirá con escasas referencias. Destaca el IPC de Alemania en diciembre, que se espera se modere desde +10% hasta +9%, apoyado por las ayudas del Gobierno durante el mes para aliviar la factura del gas. A las 7:30h se ha publicado el registro en Renania-Westfalia y mejora desde +10,4% hasta +8,7%.
Otro indicio de que el pico de inflación ha quedado atrás. Si los datos de empleo americano, más adelante en la semana, mostrasen moderación, se aliviaría la carga pendiente de los bancos centrales y eso impulsaría al mercado. Hoy podríamos ver una ligera toma de beneficios en Europa, tras las fuertes subidas ayer, y mejor tono en los mercados que estuvieron cerrados.
Claves económicas de la semana
Tono mixto en bolsas la semana pasada, aunque con elevada volatilidad sobre todo en EE.UU. Semana sin referencias y con escaso volumen. Algo típico de estas fechas navideñas. Donde sí hubo movimientos algo más relevantes fue en bonos, cuya TIR repunta, continuando con la tendencia iniciada tras las reuniones de Fed y BCE a mediados de diciembre, en las que sorprendieron con un tono más hawkish (duro) de lo previsto.
Cerramos así un 2022 malo para bolsas y bonos. Los principales índices retrocedieron: Eurostoxx50 -12%, S&P500 -19% y Nasdaq100 -33%. El Ibex35 es uno de los índices que mejor aguantó (-5,6%), gracias en gran medida a su elevada exposición a bancos. Los bonos también sufrieron caídas abultadas (Bloomberg Global Aggregate -16%). Las claves fueron la guerra en Ucrania, una inflación desbocada a nivel global y fuertes subidas de tipos por parte de los bancos centrales.
Esta semana vuelve la actividad a los mercados tras el parón navideño y, con ella, bastantes referencias macro
Aunque el lunes la sesión será todavía a medio gas, ya que las bolsas estarán cerradas en EE.UU, Reino Unido y buena parte de Asia, por celebración del año nuevo, a partir del martes se publicarán datos capaces de marcar el rumbo de las bolsas. IPC de Alemania (martes), ISM Manufacturero en EE.UU. y Actas de la última reunión de la Fed (miércoles)y el plato fuerte: Inflación en la Eurozona y Empleo en EE.UU. (viernes). Se prevé que el IPC de la UEM vuelva a aflojar en diciembre por segundo mes consecutivo. Según el consenso, el IPC cerraría 2022 en +9,5% vs +10,1% anterior y +10,7% máximo alcanzado en octubre. Con respecto al Empleo en EE.UU. se prevé un menor ritmo de creación de puestos de trabajo (200k en diciembre vs 263k anterior), aunque con Tasa de Paro estable en el 3,7%. También tendremos Pedidos de Fábrica y Ventas Minoristas, que se prevé empeoren en diciembre, como nueva muestra de la desaceleración económica e incluso recesión en algunas geografías. De cumplirse estas expectativas, ganará peso nuestra hipótesis de que los banqueros centrales no podrán llevar los tipos de interés hasta donde deberían.
En definitiva, las bolsas podrían comenzar 2023 al alza, aunque de forma muy moderada. Prevemos un año constructivo para renta variable, pero con avances lentos y elevada volatilidad. Los principales índices ofrecen potenciales modestos para el año (+10% en el caso del S&P500 y +14% el Eurostoxx50), que deberían ir materializándose de forma progresiva a medida que vaya aflojando la inflación y veamos que los bancos centrales frenan el proceso de subidas de tipos. Por tanto, es momento de ir construyendo cartera, poco a poco y aprovechando posibles correcciones puntuales.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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