El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Europa es el eslabón más débil de la cadena. Divisas: Los datos del viernes decidirán sobre euro y USD.

Análisis Bonos | Europa es el eslabón más débil de la cadena

Los tramos cortos de la curva de tipos esquivan los repuntes en volatilidad de los tramos largos. La TIR del 10 A en EE.UU. sube hasta 3,85% (+233 pb en el año/YTD) con el diferencial de tipos 2/10 A en -55 pb. Europa es el eslabón más débil de la cadena con el Bund alemán en torno al nivel psicológico de 2,50% (+263 pb YTD) porque: (1) el BCE mantiene un tono hawkish/duro. Knot/Holanda atisba subidas de tipos de +50 pb en 1S 2023 y considera que el principal riesgo es hacer demasiado poco, es decir que la política monetaria no sea suficientemente restrictiva, (2) el deterioro previsto en los fundamentales (Déficit & Deuda/PIB) mientras el BCE reduce las compras de bonos y (3) la Inflación se aleja demasiado del objetivo.

Esta semana, el IPC de la UEM en dic. (+9,6% esperado vs 10,1% ant.) y el Empleo americano (ambos el viernes) marcan el rumbo

Rango (semanal) estimado T-Note: : 3,80%/3,90%.

Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,45%/2,55%

Bonos 10 años	23 de diciembre	30 de diciembre	31/12/2021
Bund	2,39%	2,57%	-0,18%
Bono español 10A	3,46%	3,65%	0,56%
Bono italiano 10A	4,49%	4,70%	1,17%
Bono portugués 10A	3,39%	3,58%	0,46%
T-Note	3,75%	3,88%	1,51%
Bono japonés 10A	0,38%	0,41%	0,07%

 

Análisis Divisas | Los datos del viernes decidirán sobre euro y USD

Análisis Eurodólar (€/$) 

La evolución estará marcada por los indicadores del viernes: una inflación europea que debería retroceder por 2º mes consecutivo, hasta +9,5%/+9,7%, y el Empleo americano, cuya Tasa de Paro probablemente repetirá en 3,7%, pero con la esperanza de que la Creación de Empleo No agrícola se debilite un poco (200k). Si sucede eso, tendremos lateralidad en rango estrecho.

Rango estimado (semana): 1,065/1,072.

Análisis Eurolibra (€/GBP)

Semana de PMIs en Reino Unido, pero son datos finales y por tanto no tendrán excesivo impacto. La libra sigue afectada a corto plazo por la debilidad de la macro pero,tras 3 semanas de caídas, estimamos cierta apreciación técnica.

Rango estimado (semana): 0,885/0,882.

Análisis Eurosuizo (€/CHF)

– La inflación copa la atención esta semana. Se espera que siga retrocediendo tanto en Suiza (+2,9% a/a esp. desde +3,0%) como en la UEM (+9,5% esp. desde +10,1%), favoreciendo la depreciación del franco.

Rango estimado (semana): 0,98/1,00.

Análisis Euroyen (€/JPY)

Sin macro relevante, la TIR del Bono 10A se estabiliza entre 0,40%/0,45%, dentro del nuevo rango objetivo del BoJ, y resta volatilidad al yen. Parece probable que deje de apreciarse y lateralice en torno a 140.

Rango estimado (semana): 139,5/140,5.

Análisis EuroYuan (€/CNH)

– Semana de IPC en la UEM, que espera que retroceda por segundo mes consecutivo. El Yuan debería depreciarse ligeramente.

Rango estimado (semana): 6,95/7,15.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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