El departamento de Análisis de Bankinter ha publicado un nuevo informe sobre la compañía Rovi. En este artículo compartimos las principales claves del informe.
Informe: Análisis de los resultados de Laboratorios Rovi
Rebajamos nuestra recomendación a Neutral tras publicarse los resultados 3T 2022
Las principales cifras del 3T 2022 estanco son:
- Ventas: 195,1 millones de euros (+12,5% a/a, consenso 190 millones de euros).
- Ventas por segmentos Heparinas: 57,2 millones de euros (+18,3%).
- Resto de especialidades: 36,4 millones de euros (-7,5%).
- Fabricación 101,5 milllones de euros (+18,4%).
- Margen bruto 60,1% (-4,8 p.p., consenso 60,8%),
- EBIT 52,4 millones de euros (-12,6%, consenso 49,6 millones de euros)
- Margen EBITDA 29,8% (-8,0 p.p.)
- BNA 40,9 millones de euros (-14,6% a/a, consenso 39,3 millones de euros)
- Cash flow libre -8,0 millones de euros (+40,1M€ en 3T 2021)
- La caja neta a son 25,9 millones de euros (-5,5% en 2022) Guías 2023: espera un recorte de ingresos en la banda baja entre -10%/-20%, aunque espera un crecimiento de +5%/+10% frente a la cifra alcanzada en 2021.
La acción cayó -13% tras publicar los resultados y la decepción de la guía 2023
Los resultados 3T 2022 son mejores de lo esperado.
Destacan las ventas de heparinas y fabricación (incluye la vacuna anti-COVID de Moderna) y el resto de especialidades farma (no incluye heparinas) que cae -7,5% a/a, esto es un aspecto negativo.
Arranca la comercialización de Okedi, este fármaco deberá compensar la caída de ventas en farma. Decepciona la guía 2023 que apunta a una caída de ventas, esperamos que también de beneficios, al retroceder la fabricación a terceros por una menor demanda de vacunas anti-COVID de Moderna. La reacción del mercado tras conocerse los resultados fue desfavorable, con una caída de la cotización de -13,3%.
Recomendación sobre las acciones de Rovi
Recortamos nuestro precio objetivo a 49,10€/acc. (anterior En Revisión desde 59,70 €/acc.) a la vista de la guía 2023, que también apunta a menores beneficios en 2023. El resultado comercial de Okedi es decisivo para que los beneficios se recuperen en 2024. A pesar del potencial que sugiere nuestra valoración, vemos catalizadores a corto plazo, nuestra recomendación es Neutral.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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