Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Schneider Electric y Uniper, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Schneider Electric
(Comprar, P. Obj: 144,2€, Cierre: 118,22€, Var. Día: +1,9%; Var. Año: -31,85%)
Aránzazu Cortina
Oferta por del 40% de AVEVA (software) que no posee por unos 31GBP/acc. Sentido estratégico.
Schneider Electric anuncia la oferta en efectivo por el 40% de AVEVA (posee ya el 60%) a 31GBP/acc., lo que supone una valoración del grupo de unos 9.482MGBP y un EV de 10.154MGBP. Además, el dividendo de 0,13 GBP anunciado por AVEVA no se descontará del precio de la oferta. El precio supone una prima del 41% sobre el precio anterior al de finales de agosto, cuando Schneider reconoció estar estudiando la operación. Aveva es una de las compañías tecnológicas que se centra en software para los sectores industrial e infraestructuras. El Consejo de Aveva ha recomendado la oferta a los accionistas, pero según fuentes de prensa M&G que posee un 0,75% ha dicho que votará en contra ya que considera que la oferta infravalora el potencial a largo plazo de la compañía. La operación debe ser aprobada por una JGA que puede celebrarse hacia mediados de noviembre.
Opinión de Bankinter
La operación tiene sentido estratégico para Schneider que gana dimensión, posibles sinergias y el control total sobre la división de software (AVEVA destaca en software industrial y gestión de data, mientras que Schneider se había centrado en energía). Sin embargo, es dilutiva para Schneider con un BPA estimado 0,82GBP/acc. para 2023 (consenso Bloomberg), supondría un PER implícito de 37,9x vs nuestra estimación 20,0x de Schneider.
Uniper
(Cierre: 3,12€, Var. Día:. -25,29%, Var Año -92,48%).
El Gobierno alemán ultima la nacionalización del grupo con un rescate total de 29.000M€.
El Gobierno alemán va a nacionalizar Uniper mediante una operación que eleva el coste del rescate a 29.000M. El Gobierno, que ya había tomado una participación del 30%, va a comprar ahora la totalidad de la participación de Fortum por 480M€ y también asumirá una línea de crédito de 7.500M€ que la empresa energética finlandesa había concedido anteriormente a Uniper. Al mismo tiempo, el Gobierno recapitalizará la eléctrica en 8.000M€. La medida se suma a una línea de crédito gubernamental de 13.000M€ que ya le había concedido anteriormente este año. La ampliación de capital de 8.000M€ que subscribirá el Gobierno alemán tendrá un descuento del 65% respecto al precio de cierre de las acciones del martes. Las acciones se han desplomado casi un 90% desde la invasión de Ucrania por parte de Rusia en febrero.
Opinión de Bankinter
Uniper es el mayor importador de gas ruso de Europa. Alrededor del 50% de las compras alemanas de gas desde Rusia se realizaban vía Uniper. El grupo se vio ahogado financieramente después de que Moscú cortara el fuljo hacia Europa, obligándole a comprar gas más caro en el mercado al contado para poder cumplir sus contratos de suministro. A finales de junio pidió ayuda a los gobiernos alemán y finlandés (propietario en ese momento del 78% a través de Fortum) para afrontar este escenario. En julio, el Gobierno alemán acordó tomar el 30% mediante una ampliación de capital (con un desembolso de 267M€) acompañada de varios préstamos. La solución definitiva, contempla la compra del resto de las acciones en manos de Fortum, una ampliación de capital de 8.000M€ y la asunción de líneas de crédito. En total el rescate público ascenderá a 29.000M€. Con este apoyo, y a la espera de renegociar sus contratos a vencimiento, Uniper continuará cumpliendo con su papel de proveedor de energía crítico para el sistema .Se trata del mayor rescate corporativo en Alemania desde la crisis financiera mundial de 2008, cuando el Gobierno proporcionó un salvavidas de 480.000M€ al sector bancario. Además del rescate a Uniper, Alemania ha acelerado en septiembre una serie de acciones para aumentar su intervención en el mercado energético. El gobierno ha pactado una ayuda a VNG, el tercer mayor importador de gas del país. Además, de tomar el control de las operaciones locales de las petroleras rusas Gazprom (en abril) y Rosneft (la pasada semana).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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