Principales citas macroeconómicasEn EE.UU. conoceremos el índice ISM Servicios
En EE.UU. conoceremos el índice ISM Servicios (55,2e vs 56,7 anterior) de agosto, así como los datos finales del PMI del mismo mes de servicios (44,1e y preliminar vs 47,3 anterior) y compuesto (45,0e y preliminar vs 47,7 anterior).
No contaremos con datos macroeconómicos relevantes en Europa.
Mercados financieros
Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%)
Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%) en una sesión en la que recuperamos la referencia de Wall Street tras el festivo de ayer. Los futuros americanos ligeramente al alza (S&P +0,3%), con el ISM de servicios de agosto como principal cita macro, que aunque se espera que se modere respecto al dato de julio, sigue en niveles de clara expansión (55,4e vs 56,7 previo), mientras que los PMI de servicios y compuesto final confirmarían las cifras preliminares, esto es, segundo mes en zona de contracción.
Mientras tanto, la crisis energética en Europa continúa intensificándose, sin dar tregua a las presiones inflacionistas y aumentando la presión sobre el BCE para acelerar su subida de tipos.
En el mercado del gas, tras la decisión de no reanudar el suministro a través del Nordstream 1 por una fuga de aceite (que provocó una subida de +35% en los precios), destacamos las declaraciones de Rusia afirmando que no reanudará el suministro de gas hasta que Europa elimine las sanciones. Por su parte, es previsible que los países más dependientes del gas ruso, como Alemania, no sean capaces de alcanzar sus objetivos del 95% de almacenamiento para principios de noviembre, incrementando el riesgo de desabastecimiento y racionamiento durante el invierno e intensificando las presiones inflacionistas. Incluso aunque se alcanzasen esos niveles de llenado, sólo cubrirían dos meses y medio de consumo si no hay nuevos flujos.
En lo que respecta al crudo, sorpresa ayer en la reunión de la OPEP+ que se saldó con un recorte simbólico de producción para el mes de octubre (-100.000 b/d), mismo importe que en julio pero en dirección contraria (en aquel mes fue incremento, presionado por las peticiones de mayor oferta por parte de EE.UU. con el fin de moderar los precios). Este recorte, el primero desde 2020, supone poner fin al periodo de devolución progresiva al mercado de la oferta que se retiró para adaptarla a la caída de demanda provocada por el Covid. Recordamos que la pasada semana ya hubo declaraciones de Arabia Saudí en las que se planteaba un recorte de oferta con el objetivo de equilibrar un mercado en el que el deterioro del ciclo pesará sobre la demanda (Brent -30% desde los máximos anuales, situándose ya en los niveles previos a la guerra de Ucrania), sobre todo desde economías como la china o la europea. La de ayer es una señal de que la OPEP+ se encuentra cómoda con un precio del crudo en torno a 100 usd/b y no permite anticipar fuertes caídas que contribuyan a una rápida cesión de la inflación. Tras la decisión, el Brent +3% hasta 96 usd/b, esta mañana cae ligeramente a 95 usd/b tras los anuncios de nuevos confinamientos en China (parte de la ciudad de Guiyang, de 6 mln de habitantes, relevante en términos manufactureros y que podría provocar nuevas disrupciones en las cadenas de producción: fabricantes de coches, baterías). Chengdu (21 mln habitantes) aún sigue confinada.
En este entorno, se siguen sucediendo paquetes de ayuda a las familias para afrontar el elevado coste energético. En el caso concreto de Reino Unido, la próxima primera ministra, Liz Truss, que sucederá a Boris Johnson, podría destinar 130.000 mln GBP en los próximos 18 meses.
Análisis macroeconómico
En la sesión pasada conocimos los datos finales de los PMIs del mes de agosto
En la sesión pasada conocimos los datos finales de los PMIs del mes de agosto, donde se confirma un deterioro con respecto al mes anterior excepto en Italia: en Eurozona, servicios 49,8 (vs 50,2e y preliminar y 51,2 anterior) y compuesto 48,9 (vs 49,2e y preliminar y 49,9 anterior); en Francia, servicios 51,2 (vs 51,0e y preliminar y 53,2 anterior) y compuesto 50,4 (vs 49,8e y preliminar y 51,7 anterior); en Alemania, servicios 47,7 (vs 48,2e y preliminar y 49,7 anterior) y compuesto 46,9 (vs 47,6e y preliminar y 48,1 ); y en Reino Unido, servicios 50,9 (vs 52,5e y preliminar y 52,6) y compuesto 49,6 (vs 50,9e y preliminar y 52,1 anterior); en España, servicios 50,6 (vs 53,2e vs 53,8 anterior) y compuesto (52,7 anterior); y en Italia, servicios 50,5 (vs 48,8e y 48,4 anterior) y compuesto 49,6 (vs 47,7 anterior).
Además, en la Eurozona se publicó el índice de confianza del inversor Sentix de septiembre, peor de lo esperado, -31,8 (vs -27,3e y -25,2 anterior), en la misma línea que las ventas al por menor mensual de julio +0,3% (vs +0,5%e y -1,2% anterior).
También conocimos los PMIs en China: servicios 55,0 (vs 54,0e y 55,5 anterior) y compuesto 53,0 (vs 54,0 anterior); así como las primeras lecturas en Japón, servicios 49,5 (vs 49,2e y preliminar y 50,3 anterior) y compuesto 49,4 (vs 48,9e y preliminar y 50,2 anterior) mostrando cierto deterior con respecto al mes anterior.
Análisis de mercados
Los mercados europeos continúan a la baja en el comienzo de la semana (Euro Stoxx -1,53%, Dax -2,22%, Cac -1,20%)
Los mercados europeos continúan a la baja en el comienzo de la semana tras la confirmación de que Rusia no reanudará el flujo de gas a través del ducto Nordstream por un periodo indefinido (Euro Stoxx -1,53%, Dax -2,22%, Cac -1,20%). El Ibex, muy alineado con el resto de índices, -0,88% en la sesión, cerró en 7.862,7 puntos, con tan solo cinco valores en positivo y las mayores revalorizaciones fueron para Repsol +2,28%, Iberdrola +0,48% y Amadeus +0,31%. Por el contrario, las mayores caídas fueron para ArcelorMittal -3,10%, IAG -2,99% y Melia Hotels -2,69%.
Análisis de empresas
Ence y Repsol protagonizan las principales noticias empresariales
ENCE. Líder de su sector en ESG.
1-. Según un informe de la agencia de rating ESG Sustainalytics, Ence es la compañía líder en su sector en cuestiones ambientales, sociales y de gobierno corporativo, obteniendo una puntuación de 91 puntos sobre 100. Un resultado que sitúa a Ence por delante de todas las empresas de su sector, y 7 puntos por encima de la segunda empresa mejor valorada.
2-. El análisis de Sustainalytics destaca i) la fortaleza y solidez de la estrategia de sostenibilidad de Ence, controlada desde un Comité específico de Sostenibilidad; ii) la reducción alcanzada del consumo de agua por tonelada de celulosa producida en sus dos biofábricas; iii) la robustez de su política medioambiental, respaldada por un sistema de gestión que monitorea, mide e informa sobre cuestiones medioambientales; y iv) la estrategia de descarbonización de la compañía, resaltando la apuesta de la compañía por la instalación de generación fotovoltaica y por las mejoras operativas que promueven la estabilidad de los procesos y reducen la demanda de combustibles fósiles auxiliares.
Valoración:
1-. Noticia positiva, pero sin impacto en cotización. Es bien conocido que la sostenibilidad es un pilar fundamental para Ence, plenamente incorporado en su estrategia y concebido como sinónimo de competitividad y trabaja para contribuir a la recuperación verde, la transición energética y la descarbonización.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. en revisión (anterior 3,90 eur/acc.)
REPSOL. OPEP+ recorta producción y Rusia cierra el grifo del gas a Europa.
1-. La OPEP+, liderado por Arabia Saudí y Rusia han acordado el primer recorte de producción de 100.000 b/d. De esta manera el cartel del petróleo cambia de estrategia, anticipando un deterioro económico y consiguiente caída de la demanda. El precio del barril brent se incrementó hasta los 95 USD.
2-. Rusia anunció ayer que la reapertura del suministro de gas por el Nord Stream está condicionado al levantamiento de las sanciones impuestas por Occidente. Estas declaraciones se producen dos días después del anuncio de una fuga de aceite que retrasaría indefinidamente el suministro de gas. El precio del gas se dispara un 15% ante el corte de suministro.
Valoración:
1-. Impacto positivo. Repsol se vería beneficiada ante el alza del precio del petróleo y del gas. Hay que recordar que el 70% de la producción de Repsol es gas y el otro 30% es crudo. Con estos acontecimientos, el gas continúa su escalada, el Henry Hub superando los 8,8 USD/Mbtu y el precio del Brent consigue mantenerse en niveles cercanos a los 100 USD/b.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Inditex (20%), Merlin Properties (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -1,83%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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