Al día: principales eventos, economía y mercados -desempleo España, política monetaria, IPP Eurozona, PMI China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Acciona (ANA): descuenta dividendo ordinario único a cargo de 2021 por importe bruto de EUR 4,112648 brutos por acción; paga el día 7 de julio;

• Enagás (ENG):descuenta dividendo ordinario complementario a cargo de 2021 por importe bruto por acción de EUR 1,02; paga el día 7 de julio;

• Rovi (ROVI): descuenta dividendo ordinario único a cargo de 2021 por importe bruto de EUR 0,9556 brutos por acción; paga el día 7 de julio;

• Repsol (REP): descuenta dividendo ordinario complementario a cargo de 2021 por importe bruto por acción de EUR 0,33; paga el día 7 de julio;

• Applus Services (APPS): descuenta dividendo ordinario único a cargo de 2021 por importe bruto de EUR 0,15 brutos por acción; paga el día 7 de julio;

• Acerinox (ACX): paga dividendo único ordinario a cuenta de 2021 por importe bruto de EUR 0,50 por acción;

• Fluidra (FDR): paga dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,43 por acción;

• Gestamp (GEST): paga dividendo complementario ordinario a cargo de 2021 por importe bruto de EUR 0,043 por acción;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según datos del Ministerio de Trabajo y Economía Soc ial, el número de personas registradas en las Oficinas del Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE) al finalizar el pasado mes descendió en 42.409 en relación con el me s anterior (-1,45%), hasta los 2.880.582 de desempleados, manteniéndose en los niveles más bajos desde octubre d e 2008. Con la excepción de junio de 2020, cuando la pandemia provocó un repunte de desempleados de 5.107 personas, el dato de junio de este año es el menos favorable desde 2008, año en el que subió en casi 37.000 desempleados. En términos desestacionalizados, el paro registrado subió en ju nio en 3.720 personas.

Por su parte, la afiliación media a la Seguridad Social aumentó en junio en 76.948 personas, según datos del Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones. El de junio es el mejor dato mensual comparado con el periodo pre-pandemia. Con el incremento registrado el pasado mes, la Seguridad Social alcanza los 20.102.037 afiliados de media en términos desestacionalizados.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El gobernador del Banco Central de Alemania, el Bundesbank, Joachim Nagel, dijo en un discurso sobre política monetaria que es prácticamente imposible establecercon certeza si los diferenciales de rendimiento de los bonos están fundamentalmente justificadosy advirtió contra los instrumentos de política monetaria para limitar las primas de riesgo. En su opinión, las medidas adicionales para combatir la fragmentación solo pueden justificarse en circunstancias excepcionales. Dicho uso debe estar claramente definido en base a análisis integrales y periódicos, que abarquen un amplio conjunto de indicadores.

Anteriormente, la agencia Reuters, citando a fuentes bien informadas, había señalado que Nagel se había opuesto a la promesa del BCE de un nuevo apoyo para los estados miembros del sur de Europa en la reunión de emergenci a del mes pasado. En ese sentido, cabe recordar que la semana pasada se informó de que el BCE utilizará los ingresos del vencimiento de los bonos del programa de compras de emergencia para la pandemia, el PEPP, de Alemania, Francia y los Países Bajos para comprar bonos en Italia, España, Portugal y Grecia. Además, se dijo que la nueva herramie nta incluye la opción de vender bonos centrales para financiar compras en la periferia para garantizar que no se expanda el tamaño del balance.

Valoración: como siempre hemos pensado, la idea de una herramienta anti fragmentación iba a traer cola en el seno del Consejo de Gobierno del BCE, ya que tanto los países conocidos como “frugales” como Alemania no iban a mostrarse muy partidarios de esta herramienta, sobre todo si no lleva “condiciones”. El impacto de “la filtración” de Reuters provocó la caída de los precios de los bonos, que llevaban días subiendo, y el repunte de sus rentabilidades. Además, terminó arrastrando a los principales índices bursátiles europeos, que cerraron de forma mixta, lejos de sus niveles más altos del día.

. Eurostat publicó ayer que el índice de precios a la producción (IPP) repuntó el 0,7% en la Eurozona en el mes de mayo con relación a abril , sensiblemente más que el 0,4% que esperaban los a nalistas del consenso de FactSet. En tasa interanual el IPP subió en el mes de mayo el 36,3% (3 7,2% en abril), superando igualmente el 35,7% que esperaba el consenso. Cabe destacar que la tasa de crecimiento interanual de esta variable había alcanzado su nivel más alto de la historia en abril.

Con relación al mes de abril los precios de los bienes intermedios aumentaron el 1,7%; los de los bienes de consumo no duradero el 1,3%; los de los bienes de consumo duradero el 0,9%; y los de los bienes de equipo un 0,6%. En sentido contrario, los precios de la energía bajaron en el mes el 0,2%. Así, el IPP excluyendo los precios de la energía repuntó e l 1,3% en el mes de mayo con relación a abril .

En tasa interanual, por su parte, en mayo los precios del sector de la energía repuntaron el 94,4%; los de los bienes intermedios el 25,0%; los de los bienes de consumo no duradero el 12,3%; los de los bienes de consumo duraderos el 9,1%; y los de los bienes de capital el 7,5%. Excluyendo los precios de la energía, el IPP subió el 16,0% en tasa interanual en el mes de mayo.

Valoración: sigue sin haber buenas noticias en el frente de la inflación en la Eurozona. Es más, lo más preocupantedel comportamiento del IPP en el mes de mayo con relació n al mes precedente es que si se excluyen los precios energéticos, que bajaron ligeramente en el mes, habría repuntado sustancialmente más. Otros factores como los problemas en las cadenas de suministro de muchas industrias, agravados por la guerra de Ucrania y por las restricciones impuestas en China para luchar contra el Covid-19, están propiciando que el alza de los precios industriales, alza que normalmente se refleja con cierto decalaje en la inflación general, no muestre ningún signo de inflexión. Esperamos que por ello el BCE se muestre inflexible contra la inflación, al menos hasta fina les de ejercicio, periodo en el que esperamos sitúesus tipos de interés de depósito por encima de cero por primera vez en much os años.

. El índice Sentix, que mide la confianza de los consumidores en la Eurozona, bajó en el mes de julio hasta los -26,4 puntos desde los -15,8 puntos de junio, situándosede este modo a su nivel más bajo desde el marcado en el mes de mayo de 2020. Los analistas del consenso de Reuters barajaban una lectura sensiblemente más positiva, de -19,9 puntos. Según los analistas de la consultora que ela bora el índice, todo apunta a que los inversores dan por inevitable la entrada en recesión de la economía de la región.

El subíndice que mide la visión que tienen los inversores de la situación actual de la Eurozona cayó a su vez a su nivel más bajo desde marzo de 2021, mientras que el mide sus expectativas lo hizo hasta su nivel más bajo desde diciembre de 2008.

Valoración: tras el comportamiento reciente de los mercados de valores de la Eurozona no debería extrañar que la confianza de los inversores en la región esté bajo mínimos. Temas como el impacto de la guerra de Ucrania en el suministro de energía y la elevada inflación estarían detrás de esta nueva caída de la moral de los inversores. Destaca sobre manera que sea el componente de expectativas el que peor se ha comportado, situándose al nivel más bajo alcanzado durante la Gran Crisis Financiera, sobre todo porque las bolsas lo que descuentan son siempre expectativas.

. Según datos provisionales, la Oficina Federal de E stadística (Destatis) publicó ayer que en mayo de 2022 las exportaciones alemanas cayeron un 0,5% con relación a abril, hasta una cifra ajustada estacionalmente y por calendario de EUR 125.800 millones, mientras que las importaciones aumentaron un 2,7%, hasta los EUR 126.000 millones. En tasa interanual, las exportaciones aumentaron en mayo un 11,7% y las importaciones un 27,8%. De este modo, en mayo Alemania generó un déficit comercial de EUR 1.000 millones en cifras ajustadas estacionalmente y por calendario. Desde 1991 Alemania no generaba un déficit comercial en un mes. Cabe recordar que Alemania había alcanzado un superávit en cifras ajustadas estacion almente y por calendario de EUR 3.100 millones en abril de 2022 y de EUR 13.400 millones en mayo de 2021.

En cifras no ajustadas estacionalmente ni por calendario Alemania alcanzó un superávit comercial del EUR 2.300 millones en mayo, cifra muy en línea con los EUR 2.400 millones que esperaban los analistas.

Señalar, además, que en mayo las exportaciones a la Federación de Rusia aumentaron un 29,4% con relación a abril, hasta los EUR 1.000 millones, tras haber descendido bruscamente en casi un 60% en marzo en comparación a febrero y un 9,9% en abril con relación a mayo. En tasa interanual, las exportaciones alemanas a la Federación Rusa bajaron en mayo el 54,6%. Las importaciones de Rusia a Alemania, por su parte, disminuyeron un 9,8% en mayo con relación a abril, hasta los EUR 3.300 millones.

Valoración: dada la importancia histórica que tiene el superávit comercial en Alemania de cara al crecimiento de su PIB, las cifras de mayo son preocupantes, ya que pueden ser un indicio claro de que esta economía, la mayor de la Eurozona, se dirige hacia una nueva recesión.

• EEUU

. Según informó ayer The Wall Street Journal, el presidente de EEUU, Joe Biden, va a reducir algunas de las tarifas sobre las importaciones de China muy pronto, una decisión restringida por dos políticas de signo contrario: combatir la inflación, y mantener una presión económica sobre el Gobierno chino. Fuentes familiarizadas con la situación le indicaron al diario que Biden podría anunciar su decisión esta misma semana. La medida podría incluir una pausa en las tarifas sobre los bienes de consumo, tales como confección y suministros a colegios, así como el establecimiento de un marco que permita a los importadores el solicitar exenciones de tarifas.

La oficina del Representante de Comercio de EEUU está llevando a cabo una revisión obligatoria a los cuatro años de las tarifas impuestas en la era del anterior presidente, Donald Trump. El periodo de los negocios y otros beneficiarios de las tarifas finaliza hoy 5 de julio, lo que da al Gobierno actual de EEUU la oportunidad de calibrar su política tarifaria.

• CHINA

. El índice adelantado de actividad del sector servicios de China, el PMI servicios elaborado por el grupo de medios Caixin, alcanzó los 54,5 puntos en junio , batiendo la estimación del consenso de 49,6 puntos, y tras haber registrado una lectura de 41,4 puntos el mes anterior. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma. Así, la lectura de junio supone el retorno a territorio expansivo por primera vez desde el mes de febrero.

El informe destacó que los encuestados citaron con frecuencia la mejora de la situación doméstica con relación al Covid-19 y la relajación de las restricciones. Este índice de actividad del sector servicios, unido a la mejora del índice del sector de las manufacturas, el PMI manufacturas, ha permitido al PMI compuesto de China aumentar bruscamente hasta los 55,3 puntos, desde los 42,2 puntos anteriores, marcando la mayor lectura de actividad agregada en año y medio.

Los resultados fueron consistentes en líneas generales con las series de los PMI oficiales, aunque el sesgo de la muestra de la encuesta de Caixin hacia las pequeñas empresas fortalece la evidencia de que el sector de actividad de servicios rebotó de manera fuerte tras el levantamiento de los confinamientos impuestos para luchar contra la última ol a de la pandemia.

En lo que se refiere a los precios, existe algo de contraste en las lecturas de inflación de Caixin, ya que muestran que los precios de los inputs aumentaron al menor ritmo de los últimos 24 meses y es ahora solo marginalmente positivo. Además, el aumento de los precios de los outputs también disminuyó según la encueta de Caixin. Sin embargo, el índice PMI oficial de servicios había mostrado que la inflación de los precios de los inputs se había mantenido claramente positiva, mientras que los precios de los outputs habían caído por tercer mes consecutivo.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities