Crude Oil. Draghi sigue la línea de los mercados financieros

El real brasileño bajo nuevas presiones (por Arnaud Masset)

En Brasil, se espera que la inflación haya aumentado al 10.44 % interanual en febrero, un poco menos que el aumento al 10.71 % de enero. Parece que las expectativas de inflación se han vuelto a instalar exitosamente desde hace unos meses. No obstante, la inflación aún está por encima del rango objetivo del Banco Central del 2.5 % al 6.5 % (del rango objetivo se redujo un 3 % al 6% a partir de 2017) y los sondeos económicos del BCB no presentaron ningún signo de mejora sustancial últimamente. De hecho, en los últimos meses, el mercado ya ha dejado de prestar demasiada atención a los indicadores económicos de Brasil, dado que el caos político ha aumentado la incertidumbre a niveles récord.

Durante la semana pasada, el real brasileño recibió un impulso del rally de los productos básicos y la disminución de la aversión al riesgo, factores que ayudaron a la divisa a alcanzar niveles vistos por última vez en septiembre del año pasado. La tasa de referencia de los contratos activos del mineral de hierro ha aumentado un 30 % desde el comienzo de 2016, dado que los operadores especularon sobre un repunte de la demanda de China. Sin embargo, dada la desaceleración de la economía de China y los actuales desequilibrios de la oferta y la demanda, creemos que este rally tendrá una corta duración. Como resultado, se espera que el real brasileño esté bajo una nueva presión a la baja en el corto y mediano plazo, dado el gran aumento del mineral de hierro. Además, la creciente crisis política también está preparando el escenario para un real más débil. Creemos que el USD/BRL volverá en breve en torno a 4.00.

Draghi sigue la línea de los mercados financieros (por Yann Quelenn)

El consenso es rotundamente claro. El BCE flexibilizará la política monetaria en la reunión de mañana. La tasa de depósito bajaría al -0.4 % desde el -0.3 % y existe la probabilidad de que la tasa de refinanciación, que actualmente se encuentra en el 0.05 %, ingrese a territorio negativo.Las expectativas para este encuentro son muy altas. Por supuesto, todavía hay un elemento de temor por el hecho de que Mario Draghi pueda presentar pocos datos mañana, como lo hizo en la reunión de diciembre, cuando el ritmo de flexibilización cuantitativa no se incrementó por encima de € 60 mil millones al mes.

Es importante recordar que la presión a la baja sobre el EUR/USD está desapareciendo, ya que los mercados comienzan a cuestionar la verdadera naturaleza de la divergencia política monetaria. La Fed está definitivamente luchando para subir las tasas y por primera vez ha habido discusiones sobre una tasa de interés negativa. Sin embargo, como sabemos que esto no es una opción ya que la competitividad del Euro llevaría la peor parte en caso de que los mercados sigan descontando que no habrá ningún aumento de tasas este año.

En la reunión de mañana estaremos analizando con atención cualquier anuncio sobre la inflación. Creemos que es probable que las proyecciones de inflación se reduzcan por debajo del 1 % para el 2016, cifra que está lejos de la meta de inflación del BCE del 2 %, mientras que la proyección de crecimiento también debe enfrentarse a un recorte de 1,5 % a raíz de las continuas incertidumbres globales y una menor demanda mundial. Creemos firmemente que Draghi brindará exactamente la declaración que espera el mercado, con algunos ajustes en cuanto a la cantidad de bonos que comprará la institución europea. Sin embargo, no habrá grandes sobresaltos por miedo a que se sumen nuevas turbulencias a la situación general.

Crude Oil – Recovery Continues

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD está rebotando al alza. Sin embargo, la estructura técnica a corto plazo aún sugiere un nuevo movimiento bajista. Una resistencia horaria se sitúa en 1.1068 (máximo 26/02/2016). Un soporte horario se puede localizar en 1.0940 (mínimo 07/03/2016), seguido de 1.0810 (mínimo 29/01/2016). Se espera que muestre una debilidad constante. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El momentum alcista de corto plazo del GBP/USD continúa. Una resistencia principal se ubica en 1.4409 (máximo 19/02/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 1.4284 (máximo 07/03/2016), mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.4108 (mínimo 04/03/2016). La estructura técnica sugiere un nuevo incremento, dado que las presiones de compra todavía están activas. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY está disminuyendo, pero se mantiene por encima de 112.00. Una fuerte resistencia está dada en 114.91 (máximo 16/02/2016). Un soporte horario se sitúa en 112.41 (mínimo intradía). El próximo soporte se sitúa en 110.99 (mínimo 11/02/2016). Se espera que muestre una debilidad constante. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).

USDCHF Es indudable que el USD/CHF está cotizando de forma mixta. Un soporte horario se sitúa en 0.9879 (mínimo 04/03/2016), mientras que un soporte clave se encuentra en 0.9847 (mínimo 16/02/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 1.0012 (máximo 07/03/2016). Se espera que se mantenga en el rango alrededor del nivel psicológico en 1.0000. A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: