Principales citas macroeconómicasEn la Eurozona se publicará el índice de confianza al consumidor. En Reino Unido, conoceremos los datos de IPC
En Reino Unido conoceremos los datos de IPC mensual (+0,7%e y +2,5% anterior) y anual general (+9,1%e y +9,0% anterior) e IPC anual subyacente (+6,0%e y +6,2% anterior) del mes de mayo.
En la Eurozona se publicará el índice de confianza al consumidor (-20,5e y -21,1 anterior).
Mercados financierosApertura a la baja (futuros Eurostoxx -1,2%), pendientes de la comparecencia de Powell ante el Congreso a las 15:30 h
Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -1,2%) tras el rebote de ayer, con los mercados de nuevo presionados por el temor a que una subida de tipos demasiado intensa, con el fin de controlar la inflación, pueda traducirse en una recesión. En la jornada de hoy dos serán las principales referencias: la comparecencia de Powell ante el Congreso a las 15:30 h y el IPC de mayo en Reino Unido.
En cuanto al discurso semianual de Jerome Powell ante Congreso (hoy) y Senado (mañana), será relevante escuchar al presidente de la Fed para cualquier referencia que haga al ritmo de subidas de tipos y hasta qué punto están dispuestos a asumir una ralentización del crecimiento y aumento de paro con el fin de frenar una inflación desbocada. Recordamos que la semana pasada ya mostró su compromiso “incondicional” con el control de la inflación, que podría traducirse en subidas intensas de tipos a corto plazo. El mercado descuenta +75pb en la reunión de julio, +75pb en septiembre, +50pb en noviembre y +25pb en diciembre para cerrar 2022 en torno a 3,5%, en línea con el dot plot de la Fed que revisó al alza con fuerza la semana pasada (hasta 3,4% desde 1,9% en marzo y frente a un tipo neutral del 2,5%).
Por su parte, el IPC podría marcar un nuevo máximo de 30 años en mayo en Reino Unido (+9,1%e vs +9% anterior), con la subyacente en un elevado +6%e (vs +6,2% anterior). Aunque el mercado descuenta que la presión sobre los precios podría moderarse en verano, se espera un nuevo tensionamiento en otoño a tasas de doble dígito, e incluso superando el 11% a finales de año según previsiones del BoE, manteniendo la presión para seguir subiendo tipos. El mercado descuenta subidas de +50pb en las tres próximas reuniones (agosto, septiembre, noviembre) y +25pb en diciembre para cerrar 2022 en el 3%, si bien los crecientes riesgos sobre el crecimiento, con varias voces hablando de recesión (impacto negativo de la pérdida de poder adquisitivo en un contexto de elevada inflación, a lo que se suma un débil comercio con la UE), podrían frenar una escalada tan rápida de tipos.
Alemania, por su parte, podría pasar a la segunda fase (de un total de tres) de su plan de emergencia en materia de gas, lo que podría traducirse en un mayor traslado del coste energético a familias y empresas y, con ello, mayor presión al alza sobre el IPC.
Análisis de mercadosJornada de subidas para los principales índices europeos (Eurostoxx +0,70%, DAX +0,20% y CAC 40 +0,75%)
Jornada de subidas para los principales índices europeos (Eurostoxx +0,70%, DAX +0,20% y CAC 40 +0,75%). Sin embargo, el Ibex 35 terminó la jornada en negativo -0,61% cerrando en 8.235,60. Las compañías con mejor comportamiento fueron Fluidra (+2,76%) Banco Sabadell (+2,46%) y Bankinter (+2,24%). Por el contrario, las mayores caídas fueron para Naturgy (-3,08%), Endesa (-2,90%) y Acciona (-2,80%).
Análisis de empresas Colonial protagoniza las principales noticias
COLONIAL. Prevé superar los 500 mln eur en rentas en 2 ó 3 años y estudia entrar en nuevos mercados.
1-. De acuerdo con las declaraciones realizadas por su CEO (D. Pere Viñolas) tras la JGA celebrada ayer, Colonial prevé alcanzar 500 mln eur de ingresos por rentas en el plazo de 2 ó 3 años. Este objetivo de facturación incluye principalmente proyectos que se encuentran actualmente en marcha y que generarían aproximadamente 80 mln eur, a los que habría que sumar otros 42 mln eur del plan de reforma de varios edificios, 20 mln eur de nuevas compras (como el edificio de Amundi en París) y otros incrementos de rentas.
2-. Del mismo modo, la SOCIMI estaría valorando entrar en otros mercados internacionales como Alemania y Reino Unido, mercados maduros como España y Francia.
Valoración:
1-. Noticia que esperamos tenga un impacto neutro en cotización, en tanto que la cartera de proyectos de la Compañía ya era conocida (previsión de elevar el GRI hasta mln eur de acuerdo con sus últimas presentaciones). No obstante, tanto el consenso de mercado como nuestras estimaciones se sitúan claramente por debajo del objetivo de 500 mln eur de rentas señalado por parte de la Compañía (412,5 mln eur en 2024e y 448,3 mln eur en 2025e de consenso en Factset; 421,1 mln eur en 2024e y 427,4 mln eur en 2025 R4e).
2-. Por su parte, con respecto a la entrada en otros mercados, desde la Compañía no han realizado mayores declaraciones, por lo que por el momento no descartaríamos la entrada a través de alguna operación corporativa (teniendo en cuenta la sólida posición financiera de Colonial), si bien sorprende este movimiento estratégico ante el grado de especialización mantenido tradicionalmente por parte de la Compañía en los 3 mercados en los que opera (Madrid, Barcelona y París).
3-. Por último, recordemos que Colonial celebrará su Capital Markets Day el próximo 11 julio en París, en el que esperamos revelen más detalle sobre la entrada en nuevos mercados.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 10,0 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Inditex (20%) y Merlin Properties (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +3,02%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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