Al día: principales eventos, economía y mercados -déficit comercial, BCE, BoE, BoJ, viviendas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Cellnex Telecom (CLNX): descuenta prima de emisión por importe bruto de EUR 0,017510 por acción; paga el 17 de junio;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Tesco (SCO-GB): ventas, ingresos y estadísticas operativas del 1T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según publicó ayer Europa Press, haciendo referencia a los datos publicados por el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, el déficit comercial alcanzó en España los EUR 21.810,9 millones en 4M2022, lo que supone un incremento del 378% con relación a la cifra del mismo periodo de 2021. En el primer cuatrimestre del año las exportaciones españolas de mercancías aumentaron un 23,2% en tasa interanual, hasta los EUR 120.924,5 millones, lo que representa la cifra más elevada en un periodo similar de la serie histórica. Por su parte, las importaciones ascendieron un 39% en tasa interanual en el periodo analizado, hasta los EUR 142.735,5 millones, cifra que también representa un nuevo máximo histórico.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según fuentes conocedoras del tema, citadas por la agencia Reuters, es probable que el Banco Central Europeo (BCE) exija algunas condiciones flexibles al nuevo esquema diseñado para limitar los costes de endeudamiento de los estados más endeudados de la Eurozona en un intentopor ganar apoyo dentro de su Consejo de Gobierno. En la actualidad, los funcionarios del BCE estarían diseñando los detalles del plan. Fuentes cercanas al asunto dijeron que el esquema probablemente tendría condiciones, como que los países cumplan con las recomendaciones económicas de la Comisión Europea (CE).

Valoración: no vemos posible que el BCE establezca un nuevo programa de compra de activos en estos momentos en el que su principal, objetivo es moderar la inflación si este no conlleva algún tipo de condicionalidad. Los miembros de los países del norte de la Eurozona estamos convencidos que no lo apoyarían. De momento ayer los mercados de bonos, que habían reaccionado con fuertes alzas el miércoles tras darse a conocer las intenciones del BCE con relación a esta nueva herramienta para evitar la fragmentación de la Euroz ona, cedieron terreno ayer -llegaron a caer con fuerza en un momento dado de la sesión-, lo que provocó nuevos repuntes de las rentabilidades de estos activos, incluidos los bonos alemanes.

• REINO UNIDO

. Tal y como se esperaba, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) aumentó ayer su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos (p.b.),hasta el 1,25%, No obstante, 3 de sus 9 miembros apoyaron un incremento mayor, de 50 p.b. La de junio es la quinta subida consecutiva de sus tasas oficiales que lleva a cabo el BoE. En su comunicado el Comité endureció en el lenguaje en comparación con el de mayo . Así, señaló que actuará con contundencia si es necesario y estará particularmen te alerta ante presiones inflacionarias más persist entes. Además, tras la reunión del BoE se revisaron al alza las expectativas de inflación máxima, que ahora sitúa en el 11% en octubre, pero se sigue apostando porque esta variable se moderará gr adualmente.

Por último, señalar que los analistas esperan dos aumentos más de esta tasade 25 p.b., pero lo señalado por el BoE en su comunicado abre la puerta a movimientos mayores, de 50 p.b.

• SUIZA

. El Banco central de Suiza (SNB) aumentó ayer sus tasa s de interés de referencia en un 0,5%, con lo que situó la tasa de depósito y la tasa de política al -0,25% . El movimiento fue inesperado ya que los analistas sugirieron que el Banco se movería al mismo ritmo que el BCE. En su comunicado, el banco dijo que no se pueden descartar má s aumentos de tasas para estabilizar la inflación, y que permanecerá activo en los mercados de divisas según sea necesario. Además, señaló que está ajustando el factor de umbral utilizado para calcular el nivel de depósitos a la vista de los bancos en el SNB exentos de intereses negativos. El banco también señaló que, si el suministro de energía de la UE se viera afectado negativamente, el impacto en la economía suiza sería grave.

Por su parte, el gobernador del SNB, Thomas Jordan, señaló que el Banco actuará si el franco suizo se aprecia excesivamente.

Finalmente, decir que los analistas del SNB mantuvieron ayer la estimación de crecimiento del PIB de Suiza para 2022 en el 2,5%, pero revisaron al alza sustancialmente todas las proyecciones de inflación .

• EEUU

. El Departamento de Comercio publicó ayer que el número de viviendas iniciadas bajó el 14,4% en el mes de mayo en EEUU con relación a abril, hasta los 1,549 millones d e unidades en cifras anualizadas. La de mayo es la lectura más baja desde abril del año pasado. Además, es muy inferior a los 1,717 millones de viviendas iniciadas que esperaba el consenso de analistas de FactSet. La cifra del mes de abril fue revisada al alza, hasta los 1,81 millones de viviendas iniciadas, cifras igualmente calculadas en términos anualizados. La de abril, por su parte, es la cifra más elevada desde mayo de 2006.

Cabe destacar que en mayo las viviendas unifamiliares iniciadas descendieron un 9,2%, hasta los 1,051 millones y las viviendas de edificios con cinco unidades o más lo hicieron un 26,8%, hasta los 0,469 millones.

Por su parte, y según la lectura preliminar del dato , los permisos de construcción, un buen indicador ade lantado de la construcción de viviendas futuras, descendieron en mayo con relación a abril el 7%, hasta una tasa anu alizada de 1,695 millones, lo que representa su nivel más bajo desde septiem bre del año pasado. En este caso, los analistas esperaban también una lectura muy superior, de 1,8 millones de permisos. Cabe recordar que en términos anualizados esta variable se había mantenido por encima de los 1,8 millones en los últimos cinco meses. En mayo, los per misos de construcción de viviendas unifamiliares descendieron el 5,5%, hasta los 1.048 millones y los de unidades en edificios de cinco viviendas o más un 10%, hasta los 0,592 millo nes.

. Según datos del Departamento de Trabajo, las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en la semana del 11 de junio en 3.000, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 229.000, cifra superior a las 218.000 peticiones que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Además, la media móvil de las últimas cuatro seman as de esta variable repuntó en 2.750 peticiones, hasta las 218.000. Este es su nivel más elevado desde la última semana del mes de enero pasado.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo subieron en la semana finalizada el 4 de junio hasta los 1,312 millones, desde los 1,309 millones de la semana precedente. Esta variable se mantiene, no obstante, a niveles históricamente bajos.

. El índice que mide la actividad manufacturera de Filadelfia, que elabora la Reserva Federal local, bajó en junio hasta una lectura de -3,3 puntos desde los 2,6 puntos de mayo, indicando contracción mensual de la actividad por primera vez desde el mes de mayo de 2020. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura sensiblemente superior, de 5,0 puntos. Cualquier lectura por encima de los cero puntos indica que la actividad en el sector se ha expandido con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, que se ha contraído.

Destacar que en junio el subíndice de nuevos pedidos bajó hasta los -12,4 puntos desde los 22,1 puntos de mayo, mientras que el de las órdenes no cubiertas lo hizo hasta los -7,0 puntos desde los 17,9 puntos del mes precedente. A su vez, el subíndice que mide el comportamiento de los inventarios descendió en junio hasta los -2,2 puntos desde los 3,2 puntos del mes precedente.

En lo que hace referencia a los precios, señalar que el subíndice de precios pagados bajó hasta los 59,4 puntos en junio desde los 78,9 puntos de mayo, mientras que el de precios repercutidos lo hizo hasta los 49,2 puntos desde los 51,7 puntos del mes anteriores, en ambos casos indicando cierta menor presión de los precios.

Por último, señalar que el subíndice de empleo repuntó en junio hasta los 2 9,2 puntos desde los 25,5 puntos de mayo, y ello a pesar de que el subíndice de expectativas a seis meses se desaceleró sensiblemente en el mes analizado.

• JAPÓN

. El Banco de Japón (BoJ) mantuvo sus tipos a corto y largo plazo sin cambios, en línea con lo esperado. A pesar de la elevada posibilidad de que la debilidad del yen y que los rendimientos de los bonos gubernamentales pudieran provocar algún tipo de respuesta, aunque solo fuese verbal, no hubo ninguna mención específica sobre tipos de cambio, aparte de una rápida referencia a los riesgos en las perspect ivas futuras, como uno de los múltiples factores qu e requieren atención.

Asimismo, el BoJ reafirmó su intención de llevar a cabo opera ciones de compra de bonos del Gobierno al 0,25% cada día laborable. Las guías a futuro también mantuvieron un sesgo flexible. En lo que se refiere a perspectivas económicas, el BoJ sigue esperando una recuperación, aunque restringida por el aumento de los precios de las commodities. El BoJ espera que la inflación subyacente se sitúe cercana al 2% de forma indefinida, debido a los precios de la energía y de los alimentos, pero espera que se desacelere después, a medida que la contribución de los precios de la energía disminuya.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities