EURCHF y USDJPY. El BCE impulsaría el oro

El EURCHF cayó en medio de un sólido informe sobre inflación (por Arnaud Masset)

El IPC de Suiza se publicó más temprano esta mañana y estuvo muy por encima de las expectativas del mercado, registrando un sólido +0,2 % intermensual en febrero frente al -0,1 % esperado y el -0.4 % del mes anterior. Este repunte de la inflación se debe principalmente a un aumento intermensual del 2 % en los precios de vestimenta y calzado, que coincide con el final de las rebajas de invierno. Además de esta sorpresa al alza, los otros subgrupos no mostraron ningún signo de una mejora significativa y las perspectivas de inflación siguen siendo débiles. Por lo tanto, creemos que el consiguiente aumento del franco suizo frente a la moneda única de esta mañana no está absolutamente justificado, dada la naturaleza temporal de esta cifra más alta del IPC. Esperamos que el par se recupere en el corto plazo. Sin embargo, en el mediano plazo el riesgo sigue siendo a la baja, ya que los operadores ajustan sus posiciones antes de la reunión del BCE del jueves.

El BCE impulsaría el oro (por Yann Quelenn)

Con dos días hasta la reunión del BCE, esta mañana se dará a conocer el PIB preliminar desestacionalizado del 4T de la zona euro. El consenso espera que los datos se mantengan sin cambios en el 0,3 % intertrimestral y el 1,5 % interanual. No hay dudas de que el crecimiento de la zona euro es muy débil.

Creemos que dicha tasa de crecimiento del PIB tan baja no es suficiente para desencadenar presiones inflacionarias más grandes. El IPC de la zona euro cayó en terreno negativo registrando un -0,2 % en enero. Los indicadores fundamentales son algo alarmantes y la política monetaria actual todavía tiene que demostrar su eficacia. Está claro que el BCE bajará sus tasas de depósito hasta el -0,4 %. Además, estamos convencidos de que las tasas de interés negativas están fijadas para ser adoptadas, si esto no sucede este mes, entonces sucederá en el mes de junio.

También pensamos que Draghi podría decidir aumentar el monto del programa de compra de bonos por encima de 60 mil millones de € al mes. No esperamos grandes resultados de esta estrategia y no creemos que genere suficiente inflación. Esta estrategia no ha dado buenos resultados para los EE. UU. o Japón, y por lo tanto seguimos siendo escépticos sobre el posible éxito que este tipo de política monetaria tendría para Europa. La repetición de una estrategia que no funciona no va a hacer que funcione. El único ganador será el oro, que ha tenido simplemente el mejor comienzo de año.

El MXN se recuperaría ante los datos mixtos (por Peter Rosenstreich)

Los operadores de Latinoamérica estarán atentos a los datos económicos de México, dado que las publicaciones de ayer evidenciaron un país en desaceleración. La producción automotriz fue débil en el inicio del año, cayendo un 4.1 % interanual, y las exportaciones de autos cayeron un 1.2 % interanual. Además, la confianza del consumidor de febrero cayó de 95.5 a 88.7, lo que sugiere un consumo menor en el futuro. Lo primero que se dará a conocer esta semana son los datos de la inflación, la cual se espera que aumente del 0,38 % al 0.49 %, y la inflación base del 0,19 % al 0,35 % sobre una base mensual. En términos anuales, el IPC seguirá aumentando del 2,61 % al 2,92 %, muy cerca de la tasa objetivo media del Banco de México. En la publicación de la semana pasada del informe de Trimestral de Inflación (QIR, por su sigla en inglés) del Banco de México para el 4T de 2015, indicó que la inflación subiría temporalmente por encima del 3.0 % debido a factores de temporada. Sin embargo, las perspectivas generales de inflación se mantuvieron estables. Se espera que la producción industrial de Japón crezca del 0.0 % al 0.2 % sobre una base anual. En los detalles subyacentes, la caída en la construcción y la continua debilidad de la producción minera anularán las ganancias generales de la industria manufacturera. En el PIB del QIR las previsiones de crecimiento se redujeron 50 puntos básicos, tanto en 2016 como en 2017, al 2.0 %-3.0 % interanual y al 2.5 %- 3.5 %, respectivamente. El directorio reconoció el riesgo de impacto negativo sobre el crecimiento por los precios persistentemente bajos del petróleo, la mayor debilidad del crecimiento en los EE. UU. y la incertidumbre en los mercados financieros globales. Creemos que sus proyectos de crecimiento siguen siendo optimistas ya que el retraso en la recuperación industrial de Estados Unidos, la desaceleración de la producción nacional de petróleo y la prolongada debilidad de la demanda de China obstaculizarán la expansión. La debilidad del MXN proporcionaría algo de alivio a las exportaciones; sin embargo, el QIR incluyó un análisis que señalaba la baja sensibilidad de la depreciación de cambio real de las exportaciones de fabricación, en el corto plazo. Esperamos una mejora continua del MXN frente al USD en el corto plazo, y el diferencial con las tasas de Estados Unidos no se reduciría mucho más. Sin embargo, el apetito de riesgo global y los precios de las materias primas tendrán un efecto más amplio sobre el peso y, por ende, en los diferenciales de rendimiento. El Banco de México permanecerá a la ofensiva para combatir una mayor depreciación del MXN (después de los recientes aumentos de las tasas de suscripción preferente), con más aumentos sorpresa de las tasas. Con la figura del Banco de México en el gatillo y la estabilidad en los mercados mundiales, los operadores en busca de rendimiento con divisas deben vender en la recuperación del par USD/MXN, con un objetivo a corto plazo en 17.50.

USDJPY – Direction-Less.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se está impulsando al alza. Sin embargo, la estructura técnica a corto plazo aún sugiere un nuevo movimiento bajista. Una resistencia horaria se sitúa en 1.1068 (máximo 26/02/2016). Un soporte horario se puede localizar en 1.0940 (mínimo 07/03/2016), seguido de 1.0810 (mínimo 29/01/2016). Se espera que muestre una debilidad constante. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El momentum alcista de corto plazo del GBP/USD continúa. Una resistencia principal se ubica en 1.4409 (máximo 19/02/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 1.4284 (máximo 07/03/2016), mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.4108 (mínimo 04/03/2016). La estructura técnica sugiere un nuevo incremento. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY está operando mixto sin momentum. Una fuerte resistencia está dada en 114.91 (máximo 16/02/2016). Un soporte horario se sitúa en 112.75 (mínimo 08/03/2016). El próximo soporte se sitúa en 110.99 (mínimo 11/02/2016). Se espera que el par muestre una constante consolidación. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).

USDCHF El USD/CHF cotiza levemente a la baja. Un soporte horario ahora se sitúa en 0.9879 (mínimo 04/03/2016), mientras que un soporte clave se ubica en 0.9847 (mínimo 16/02/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 1.0012 (máximo 07/03/2016). A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: