Alemania comienza a sufrir. Oro

Una China proactiva es buena para la confianza del mercado (por Peter Rosenstreich)

Las reservas de divisas de China se redujeron en $ 28.57 mil millones en febrero hasta $ 3.20 billones, según los datos oficiales dados a conocer el lunes. Las reservas de divisas se encuentran ahora en su nivel más bajo desde diciembre de 2011, tras una caída consecutiva de cuatro meses. Después de la fuerte salida de capitales ​​y las expectativas de una mayor depreciación del yuan, los indicios sugieren que la presión se está moderando. El Banco Popular de China bajó la tasa de cambio del USD/CNY a 6.5113, proporcionando claramente una propaganda adicional mediante la puntuación de la fuerza del RMB (castigando también las posiciones cortas en yuanes). Además, la debilidad del USD ha permitido mantener su promesa de guiar el tipo de cambio con referencia a una canasta de monedas. Seguimos anticipando una limitada depreciación del CNY (más bien prevemos un comportamiento del precio de dos vías). Si bien la especulación sobre la estabilidad de la gestión de reequilibrio económico de China no va a terminar en el corto plazo, es poco probable, en nuestra opinión, que los efectos colaterales fuercen la cotización del CNY hasta niveles no deseados por el Banco Popular de China. El banco central ha dejado en claro que apuntar a una depreciación del CNY (para obtener una ventaja competitiva) no sería su estrategia. Somos conscientes de la necesidad de tomar los comentarios oficiales con una pizca de sal y centrarnos en las acciones reales, aunque también sospechamos que la estabilidad del CNY también está en los mejores intereses económicos de China. En otras noticias, la confianza del mercado mejoró dado que la Asamblea Popular Nacional de China (APN) indicó un estímulo adicional (aunque nada importante) y bajó la meta de crecimiento de 2016 a 6.5 % – 7.0 %, como se esperaba ampliamente. La APN también sugirió una mayor dependencia de la política fiscal que sería «proactiva» y «más expansiva», en lugar de confiar solamente en la política monetaria. Tenemos una postura más alcista sobre China que la mayoría del mercado, ya que esperamos que el estímulo fiscal y monetario eleve los próximos datos del 2T de China, sorprendiendo al contingente bajista y proporcionando respaldo para la estabilización del apetito por el riesgo.

Alemania comienza a sufrir (por Yann Quelenn)

Los pedidos de fábrica alemanes han disminuido por segundo mes consecutivo, con un -0,1 % intermensual en enero a raíz de la agitación global y la debilidad de la demanda interna. Sin embargo, los datos de diciembre se han corregido hasta el -0,2 % intermensual. La recuperación, que se esperaba ampliamente, actualmente no está sucediendo. Aumentan las preocupaciones de que la crisis actual podría ser más profunda de lo que se sospecha, dado que impacta la primera economía de Europa.

Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos alemanes de dos años sigue disminuyendo hasta alrededor de -0,55 % a raíz de la creciente probabilidad de que el BCE aumente su estímulo monetario el jueves. Las presiones de una inflación a la baja son también muy significativas debido a los bajos precios del petróleo, a pesar de que el Brent sigue rebotando adicionalmente hasta $ 40 el barril. Según el consenso se evalúa una probabilidad del 90 % de que el BCE baje su tasa de depósito en -0,4 % y un 10 % de posibilidades de que el recorte llegue hasta el -0,5 %. La moneda única sigue bajo una presión definida, incluso si pensamos que debería permanecer estable frente al dólar, ya que la decepción hacia la Reserva Federal la mantiene en su nivel actual.

Oro – Long-Term Reversal

The Risk Today

Yann Quelenn

EURUSD Las reservas de divisas de China se redujeron en $ 28.57 mil millones en febrero hasta $ 3.20 billones, según los datos oficiales dados a conocer el lunes. Las reservas de divisas se encuentran ahora en su nivel más bajo desde diciembre de 2011, tras una caída consecutiva de cuatro meses. Después de la fuerte salida de capitales ​​y las expectativas de una mayor depreciación del yuan, los indicios sugieren que la presión se está moderando. El Banco Popular de China bajó la tasa de cambio del USD/CNY a 6.5113, proporcionando claramente una propaganda adicional mediante la puntuación de la fuerza del RMB (castigando también las posiciones cortas en yuanes). Además, la debilidad del USD ha permitido mantener su promesa de guiar el tipo de cambio con referencia a una canasta de monedas. Seguimos anticipando una limitada depreciación del CNY (más bien prevemos un comportamiento del precio de dos vías). Si bien la especulación sobre la estabilidad de la gestión de reequilibrio económico de China no va a terminar en el corto plazo, es poco probable, en nuestra opinión, que los efectos colaterales fuercen la cotización del CNY hasta niveles no deseados por el Banco Popular de China. El banco central ha dejado en claro que apuntar a una depreciación del CNY (para obtener una ventaja competitiva) no sería su estrategia. Somos conscientes de la necesidad de tomar los comentarios oficiales con una pizca de sal y centrarnos en las acciones reales, aunque también sospechamos que la estabilidad del CNY también está en los mejores intereses económicos de China. En otras noticias, la confianza del mercado mejoró dado que la Asamblea Popular Nacional de China (APN) indicó un estímulo adicional (aunque nada importante) y bajó la meta de crecimiento de 2016 a 6.5 % – 7.0 %, como se esperaba ampliamente. La APN también sugirió una mayor dependencia de la política fiscal que sería «proactiva» y «más expansiva», en lugar de confiar solamente en la política monetaria. Tenemos una postura más alcista sobre China que la mayoría del mercado, ya que esperamos que el estímulo fiscal y monetario eleve los próximos datos del 2T de China, sorprendiendo al contingente bajista y proporcionando respaldo para la estabilización del apetito por el riesgo.

GBPUSD El GBP/USD se está impulsando al alza. Una resistencia principal se ubica en 1.4409 (máximo 19/02/2016). Un soporte horario se puede encontrar en 1.4108 (mínimo 04/03/2016). La estructura técnica sugiere un nuevo incremento. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El momentum alcista de muy corto plazo del USD/JPY comienza a desvanecerse. Una fuerte resistencia se sitúa en 114.91 (máximo 16/02/2016). Un soporte horario se sitúa en 113.13 (mínimo 04/03/2016). El próximo soporte se sitúa en 112.16 (mínimo 01/03/2016). Se espera que muestre un continuo fortalecimiento. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).

USDCHF El USD/CHF está cotizando mixto. Un soporte horario ahora se sitúa en 0.9879 (mínimo 04/03/2016), mientras que un soporte clave se ubica en 0.9847 (mínimo 16/02/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 1.0038 (máximo 29/02/2016). A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: