Principales citas macroeconómicas En la Eurozona conoceremos la primera revisión del PIB del primer trimestre. En EE.UU. se publicarán las ventas minoristas mensuales de abril y la producción industrial mensual del mismo mes
En la Eurozona conoceremos la primera revisión del PIB del primer trimestre esperando que se confirmen las cifras preliminares, interanual +5%e y preliminar (vs +4,6% anterior), e intertrimestral +0,2%e y preliminar (vs +0,3% anterior).
En EE.UU. se publicarán las ventas minoristas mensuales de abril, general +0,9%e (vs +0,5% anterior), y ex autos +0,3%e (vs +1,1% anterior), así como la producción industrial mensual del mismo mes +0,4%e (vs +0,9% anterior).
Mercados financieros Apertura alcista en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +1%)
Apertura alcista en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +1%) ante la expectativa de posible próximo levantamiento de restricciones en Shangai tras tres días consecutivos de cero transmisión comunitaria, aunque en otras provincias la situación no es tan positiva. Y esto después de una sesión ayer en la que volvieron a pesar los peores datos macro de China desde que se inició la pandemia (ventas minoristas y producción industrial), pero tampoco gustaron los primeros datos de mayo en EE.UU., donde la encuesta manufacturera de Nueva York se fue a terreno negativo y quedó muy por debajo de lo esperado. Mientras tanto, se intensifican las voces que alertan de un grave problema de inflación en los alimentos, en este caso por parte del gobernador del Banco de Inglaterra, que califica sus consecuencias de “apocalípticas” para la economía global.
En la sesión de hoy la atención en el plano macro estará en las cifras de abril de EE.UU., donde tanto consumo (ventas minoristas) como manufacturas (producción industrial) podrían mostrar moderación (en términos subyacentes en consumo). A la vez, varios serán los miembros de la Fed que hablarán, entre ellos Powell, veremos si muestran sensibilidad ante los datos de desaceleración.
Por su parte, el PIB 1T22 de la Eurozona confirmará en su primera revisión la desaceleración mostrada ya por el dato preliminar (+0,2% trimestral vs +0,3% anterior), aunque lo peor en términos de shock inflacionista por el conflicto bélico y su impacto en consumo e inversión estaría aún por llegar en 2T22. En este sentido, ayer vimos cómo la Comisión Europea revisaba sustancialmente a la baja las previsiones de crecimiento para 2022, algo lógico teniendo en cuenta que las anteriores datan de otoño de 2021, antes del estallido de la guerra Rusia-Ucrania y de la nueva ola Covid en China. Ahora espera un PIB 2022e +2,7% (-1,3pp vs +4% anterior), siendo Alemania (+1,6%) e Italia (+2,4%) las economías más afectadas por su mayor dependencia energética, y donde parece que la CE está teniendo en cuenta el impacto potencial del embargo al crudo ruso (aún pendiente de aprobación por la negativa de Hungría). Para España, espera +4% en 2022. A la vez revisa con fuerza al alza inflación media anual general hasta +6,1%e 2022 (+2,6pp vs +3,5% previo), la subyacente +3%. Para 2023, PIB +2,3% (-0,5pp) e inflación general +2,7% (+1pp vs anterior previsión), aunque la subyacente se mantendría en el 3%, ante unos problemas más persistentes en las cadenas de suministro y el traslado de los mayores precios a otros componentes del IPC.
Principales citas empresariales En Estados Unidos presentarán resultados Walmart y Home Depot. En España Caixabank presentará Plan Estratégico
En Estados Unidos presentan resultados Walmart y Home Depot.
En Francia será el turno de Engie.
En España, Caixabank presenta Plan Estratégico.
Análisis macroeconómico En EE.UU. notable decepción en la encuesta manufacturera de Nueva York de mayo
En EE.UU. notable decepción en la encuesta manufacturera de Nueva York de mayo -11,6 (vs 15e y 24,6 anterior).
Análisis de mercados Jornada de ligeros descensos generalizados en los principales índices europeos recogiendo unas cifras macro decepcionantes en China y Estados Unidos
Jornada de ligeros descensos generalizados en los principales índices europeos recogiendo unas cifras macro decepcionantes en China y Estados Unidos (Euro Stoxx -0,49%, Dax -0,45%, Cac -0,23%). Por su parte, el Ibex mostró un mejor comportamiento con un ligero repunte de +0,19%. Las mayores subidas a cargo de Arcelor Mittal +2,63% Naturgy +2,43% y REE +2,40%. Por el contrario, los que peor comportamiento tuvieron fueron Cellnex -2,09%, Almirall -1,25% y Santander -1,04%.
Análisis de empresas Caixabank protagoniza las principales noticias empresariales
CAIXABANK: Plan Estratégico 2022-24.
1-. La estrategia se basará en el crecimiento del negocio aprovechando el posicionamiento de la entidad y la reorientación en la oferta retail que se ha realizado en los últimos 3 años tomando como base la experiencia del cliente (vs enfoque tradicional del cliente).
2-. Crecimiento del ahorro a largo plazo (TACC orgánico +10% 2014-21) con un modelo de asesoramiento diferencial, transparente y personalizado. Esperan seguir ganando cuota de mercado y capturando sinergias con crecimiento potencial en la base de clientes de Bankia. En un tipo de producto poco desarrollado en España y Portugal.
3-. El crecimiento en hipotecas y financiación al consumo aumentando la cuota de mercado de la nueva producción será una de las premisas del plan de negocio. Asimismo, la estrategia estará basada en la vinculación al cliente (68,6% de clientes vinculados sobre el total), la especialización de empresas con el desarrollo de nuevas propuestas, y el desarrollo del negocio de banca de inversión.
4-. Los objetivos financieros: RoTE >12% (vs 7% R4e 2024), ratio de eficiencia <48% (vs 52% R4e), crecimiento de los ingresos c.+7% y del margen neto c.+15%.
5-. Coste de riesgo. La entidad actualmente tiene una guía de coste de riesgo c. 25 pbs para 2022. De cara al periodo del Plan Estratégico esperan situarlo <35 pbs=»» de=»» media=»» en=»» el=»» periodo=»» 2022-24=»» vs=»» 30=»» pbs=»» 202-2024=»» r4e=»» p=»»>
6-. Capital. El objetivo interno del banco de CET 1 “fully loaded” con el que se sienten cómodos de acuerdo a su estructura de balance y perfil de riesgo se sitúa entre el 11% – 11,5%. Sin embargo, toman como referencia el nivel del 12% que el mercado tiende a “exigir” a las entidades. La guía del plan estratégico se sitúa en un rango entre el 11%-12%.
7-. Política de dividendos. Sin cambios. Pay out superior al 50% en efectivo y un programa de recompra de acciones por importe máximo de 1.800 mln de euros (7,7% su capitalización bursátil a cierre de ayer) o 10% del capital.
Valoración
Los objetivos planteados están bastante en línea con lo esperado. No deberíamos ver una reacción significativa de la cotización, que en caso de darse podría ser al alza tomando en cuenta el crecimiento de ingresos esperado en el plan apoyado por el entorno de tipos.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Fluidra (20%), Merlin Properties (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +2,45%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.Fuente: Renta 4 Banco
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