Principales citas macroeconómicas En EE.UU. conoceremos los datos de la Encuesta manufacturera de NY del mes de mayo
En EE.UU. conoceremos los datos de la Encuesta manufacturera de NY del mes de mayo +15e (vs +24,6 anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente a la baja en Europa recogiendo la debilidad mostrada por los datos de actividad de abril en China
Apertura ligeramente a la baja en Europa (futuros Eurostoxx -0,3%), recogiendo la debilidad mostrada por los datos de actividad de abril en China, muy por debajo de las estimaciones, que continúan mostrando un importante deterioro: producción industrial -2,9% (vs +0,5%e y +5% anterior) y ventas minoristas -11,1% (vs -6,6%e y -3,5% anterior), todo ello en el contexto actual de confinamientos dentro de su política de tolerancia cero al Covid. Restricciones que según apuntan las autoridades locales podrían llegar a su fin a partir del 1 de junio. En EE.UU. estaremos pendientes de las primeras encuestas manufactureras de mayo (Nueva York), que podrían seguir deteriorándose. Aún con todo, lo más relevante hoy será la actualización de previsiones de la Comisión Europea, con riesgo de significativa revisión a la baja teniendo en cuenta que las anteriores datan de otoño de 2021, antes del estallido de la guerra Rusia-Ucrania y de la nueva ola Covid en China. De acercarse a las estimaciones recientemente actualizadas por el FMI (abril), podríamos ver rebajas en el PIB 2022e de la Eurozona de hasta 1,5pp, siendo los países más afectados Alemania e Italia, dada su mayor dependencia energética.
El precio del Brent está cediendo en la apertura europea cerca de -2% cotizando por debajo de los 110 usd/barril después de un movimiento al alza de similares características a consecuencia de la posible prohibición por parte de Alemania de las importaciones de petróleo procedente de Rusia.
De cara al conjunto de la semana, perderemos referencias relevantes de mercado, una vez celebradas las reuniones de los principales bancos centrales y pudiendo dar por prácticamente concluida la temporada de presentación de resultados. La atención se focalizará así en los datos macroeconómicos, que previsiblemente seguirán dibujando un escenario de progresivo deterioro de la actividad. En EEUU, además de la de Nueva York, conoceremos la encuesta manufacturera de Filadelfia, así como cifras de abril tanto de consumo (ventas minoristas) como de manufacturas (producción industrial), ambas con cierta moderación esperada.
En Europa, el PIB 1T22 de la Eurozona confirmará la desaceleración mostrada por el dato preliminar (+0,2% trimestral), aunque lo peor en términos de shock inflacionista por el conflicto bélico y su impacto en consumo e inversión estaría aún por llegar en 2T22. Confirmaremos también con datos finales el IPC de abril (general +7,4%, subyacente +3,5%) que aún no hay certidumbre sobre si hemos visto el pico de inflación y sobre todo si los precios pueden retornar a niveles normalizados tan rápido como apuntan los bancos centrales, punto sobre el que existen importantes dudas. En el caso concreto de Reino Unido, el consenso descuenta un fuerte repunte en el IPC de abril (+8,9%e i.a. general vs +7% anterior, subyacente +5,9%e vs +5,7%); ya nos advirtió el Banco de Inglaterra que el pico de inflación no se vería hasta octubre en niveles en torno al +10%.
Por último, en Japón tendremos también PIB 1T22, con esperada caída de -0,4% trimestral (vs +1,1% en 4T21) a la vez que el IPC de abril podría repuntar, aunque solo en tasa general (+2,5%e vs +1,2% anterior), mientras la subyacente se mantendría muy controlada (+0,7%e vs -0,7%), permitiendo al Banco de Japón mantener su política monetaria ultra expansiva.
En cuanto a nuestras perspectivas para los mercados financieros, hemos presentado recientemente nuestra Visión de Mercado mayo 2022, en la que profundizamos en las dudas sobre ciclo y resultados a la espera del techo de inflación. A pesar de la fuerte corrección de valoraciones tras las últimas caídas, reiteramos nuestra visión de prudencia en un entorno de creciente volatilidad ante los riesgos que persisten sobre los mercados, y entre los que destacamos: 1) Dudas sobre el ciclo, con revisiones a la baja del crecimiento esperado y con riesgo de revisiones adicionales; 2) Retirada de estímulos monetarios excesivamente rápida, con un mercado más agresivo que la propia Fed en términos de subidas de tipos esperadas, y donde la será clave encontrar el techo de la inflación, y 3) Riesgo de revisión a la baja de BPAs, en función de la duración del conflicto y su impacto en crecimiento y costes, así como de la evolución de la situación pandémica en China.
Principales citas empresariales En Irlanda presenta resultados Ryanair Holdings PLC
En Irlanda presenta resultados Ryanair Holdings PLC.
Análisis de empresas Cellnex y Repsol ocupan las principales noticias empresariales
CELLNEX. Compra a Vodafone España radioenlaces para empresas.
1-. Cellnex ha adquirido a Vodafone 2.400 radioenlaces en España para dar servicio a empresas.
3-. Esta adquisición, de la que no han publicado detalles económicos, refuerza la cartera de servicios de Cellnex ya que estas instalaciones permiten una alternativa de conexión en zonas donde no se ha instalado fibra óptica.
Valoración:
1-. Noticia positiva que da muestras de la capacidad de Cellnex para seguir creciendo dentro de la cadena de valor de las telecomunicaciones, aunque de impacto limitado.
Reiteramos la visión positiva en el valor, SOBREPONDERAR, P. O. 78 eur.
REPSOL. Organización que depende del gobierno de Perú inicia una demanda contra Repsol.
1-. Una organización vinculada con el gobierno peruano, concretamente el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la protección de la propiedad intelectual, ha presentado una demanda contra Repsol, Mapfre y la tanquera por el vertido de crudo en la costa de Lima, exigiendo 4.500 mln dólares (4.320 mln eur). 3.000 mln dólares corresponden al daño causado y 1.500 mln dólares en concepto de indemnización por daño moral a los consumidores. Las partes demandadas son: Repsol, Mapfre, Transtotal Agencia Marítima y Fratelli d´amico Armatori.
Valoración:
1-. Impacto neutral. Aunque consideramos que el proceso está en una fase previa, el impacto en la acción podría ser negativa por la presentación de la demanda.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Fluidra (20%), Merlin Properties (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +1,96%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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